AltaGas erzielt Rekordergebnisse im Q1 2026 und hebt Prognose an

AltaGas hat im ersten Quartal 2026 Rekordergebnisse erzielt, getragen von starken Leistungen in den Segmenten Midstream und Utilities. Das Unternehmen übertraf die Erwartungen und hob seine Prognose für das Gesamtjahr an, mit Potenzial für weitere Steigerungen durch den starken LPG-Exportmarkt. Strategische Wachstumsprojekte schreiten planmäßig voran und stärken die Position von AltaGas.

Rekord-Finanzergebnisse im ersten Quartal 2026

AltaGas meldete ein normalisiertes EBITDA von 818 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2026, ein Anstieg von 19 Prozent gegenüber 689 Millionen US-Dollar im Vorjahr und ein neuer Quartalsrekord für das Unternehmen. Die normalisierten Gewinne pro Aktie (EPS) beliefen sich auf 1,33 US-Dollar, verglichen mit 1,14 US-Dollar im ersten Quartal 2025. Diese Ergebnisse übertrafen die Erwartungen und positionieren AltaGas stark für den Rest des Jahres.

Der Nettogewinn, der den Stammaktien zuzurechnen ist, sank jedoch auf 147 Millionen US-Dollar von 392 Millionen US-Dollar im Vorjahr, hauptsächlich aufgrund nicht realisierter Verluste aus Risikomanagementverträgen. Der Umsatz für das Quartal belief sich auf 3,97 Milliarden US-Dollar, was dem Wert des ersten Quartals 2025 entspricht. Die Verschuldung (Nettoverschuldung zu normalisiertem EBITDA) verbesserte sich auf das 4,4-fache, von 4,7-fach zum Jahresende, und liegt damit leicht unter dem Zielbereich von 4,5- bis 5-fach.

Starke operative Leistung in Midstream und Utilities

Das Midstream-Segment von AltaGas lieferte ein normalisiertes EBITDA von 273 Millionen US-Dollar, ein Plus von 39 Prozent gegenüber dem Vorjahr und über den Erwartungen. Diese Outperformance wurde hauptsächlich durch die Exportplattform des Unternehmens getragen, die höhere Volumina und starke Margen erzielte. Die Exportterminals verzeichneten einen durchschnittlichen Durchsatz von rund 125.000 Barrel pro Tag (Bbl/d) an Flüssiggasen (LPG), eine Steigerung von 5 Prozent gegenüber dem Vorjahr.

Insgesamt wurden 20 Very Large Gas Carriers (VLGCs) an einen diversifizierten Kundenstamm in Asien geliefert. Das Ridley Island Propane Export Terminal (RIPET) erreichte mit über 88.000 Bbl/d einen neuen Exportrekord für die Anlage. Die Montney-Infrastruktur verzeichnete ein Volumenwachstum von 14 Prozent gegenüber dem Vorjahr, einschließlich eines vollen Quartals der Volumina von Pipestone 2, das weiterhin gut funktioniert und kritische Gasverarbeitungs- und Flüssigkeitshandhabungskapazitäten im Alberta Montney hinzufügt.

Das Utilities-Segment erzielte ein normalisiertes EBITDA von 555 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 11 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Diese starken Ergebnisse wurden durch zusätzliche Einnahmen aus positiven Rate-Case-Ergebnissen in D.C. und neuen Interimstarifen in Virginia sowie durch fortgesetzte Modernisierungsinvestitionen und eine stärkere Asset-Optimierung erzielt. Das Segment profitierte auch von einem Gewinn von 35 Millionen US-Dollar aus der teilweisen Abwicklung des Pensionsplans der Washington Gas Light Company (WGL). Kälteres Wetter als normal unterstützte die Kundennachfrage, wobei die Heizgradtage in D.C. 5 Prozent über dem Normalwert und 10 Prozent über dem Vorjahresniveau lagen.

Fortschritte bei strategischen Wachstumsprojekten

AltaGas treibt mehrere strategische Initiativen voran, darunter die Lieferung einer neuen VLGC-Time Charter und die Ausweitung der Pipeline-Modernisierungsprogramme. Die Bauarbeiten am Ridley Island Energy Export Facility (REEF) Phase 1 sind zu etwa 75 Prozent abgeschlossen, wobei alle wichtigen Module vor Ort sind. Über 1,4 Millionen Arbeitsstunden wurden bei REEF ohne schwere Verletzungen geleistet. Das Projekt liegt im Zeit- und Budgetplan, wobei 90 Prozent der Gesamtkapitalkosten bereits angefallen oder zugesagt sind und 80 Prozent davon unter Festpreis-EPC-Verträgen stehen. REEF wird die globale Exportkapazität von AltaGas nahezu verdoppeln und die kanadischen Handelsexporte nach Asien erheblich steigern.

Weitere Wachstumsprojekte umfassen:

• REEF Optimization 1: Befindet sich in den frühen Bauphasen und soll in der zweiten Hälfte des Jahres 2027 abgeschlossen werden. Es wird 30.000 Bbl/d zusätzliche Propan-Exportkapazität hinzufügen und ist durch langfristige kommerzielle Vereinbarungen abgesichert.
• REEF Optimization 2: Die Ingenieurarbeiten und Kostenermittlung schreiten voran. Alle erforderlichen Genehmigungen für den Baubeginn wurden erhalten, um weitere 60.000 Bbl/d inkrementelle kanadische Exportkapazität zu schaffen.
• Dimsdale Phase I und II: Die Speichererweiterungen sind zu über 40 Prozent abgeschlossen und liegen im Budget. Sie werden bis Ende 2026 sechs Bcf Erdgasspeicherkapazität und bis Mitte 2027 weitere 30 Bcf hinzufügen.
• Keweenaw Connector Pipeline: Erreichte wichtige Meilensteine vor dem Bau. Die Mobilisierung der Bauarbeiten wird für Mai 2026 erwartet, die Fertigstellung ist für Ende 2026 geplant.
• Utilities-Modernisierung: AltaGas hat über 5.000 Meilen Rohrleitungen aus der Zeit vor 1970 in D.C., Maryland, Virginia und Michigan, die ersetzt werden müssen. Genehmigte Modernisierungsprogramme in Höhe von 1,5 Milliarden US-Dollar in den vier Jurisdiktionen ermöglichen ein jährliches Wachstum der Rate Base von durchschnittlich 8 Prozent.
• Data Center Connection: Eine zweite Vereinbarung zur Anbindung eines Rechenzentrums wurde unterzeichnet, um Erdgas für die Notstromerzeugung eines bestehenden 15-MW-Rechenzentrums in Virginia bereitzustellen.

Dynamik des globalen LPG-Marktes

Die Störung der Versorgung im Nahen Osten wird voraussichtlich dauerhafte Auswirkungen haben. Auf dem Höhepunkt waren 1,3 Millionen Bbl/d LPG-Angebot durch die Schließung der Straße von Hormus offline, was die Spot-Propan-Spreads gegenüber dem Vorkonfliktniveau verdoppelte. Ein erheblicher Teil dieser Produktion könnte aufgrund von Schäden an der Exportinfrastruktur für längere Zeit offline bleiben.

Diese Versorgungsstörung hat die Gespräche mit asiatischen Kunden intensiviert, die nun der Energiesicherheit einen erhöhten Wert beimessen. Kanada wird dabei als eine der zuverlässigsten Quellen für globales LPG-Angebot hervorgehoben. Ein Beispiel ist China, wo Kanadas Anteil an den gesamten Propanimporten Chinas im letzten Jahr von null auf über 11 Prozent gestiegen ist. Die Nachfrage nach kanadischem LPG in China wurde durch die Nahost-Versorgungsstörung beschleunigt, nachdem US-Zölle ursprünglich zu einer Verschiebung geführt hatten.

AltaGas verzeichnet eine starke Nachfrage in traditionellen asiatischen Märkten wie China, Südkorea und Japan, wo das Unternehmen im ersten Quartal etwa 6 Prozent des gesamten nationalen Handelswerts Kanadas repräsentierte. Seit Beginn des Konflikts im Iran ist eine inkrementelle Nachfrage aus Märkten zu verzeichnen, die historisch auf die Versorgung aus dem Nahen Osten angewiesen waren, darunter mehrere Länder in Südostasien. AltaGas lieferte kürzlich seine erste Ladung nach Indonesien und führt Gespräche in Südasien über langfristige Diversifizierungsmöglichkeiten.

Ausblick und Kapitalallokation

AltaGas erwartet nun, dass die Ergebnisse für 2026 am oberen Ende der Guidance-Spanne für das normalisierte EBITDA von 1,925 Milliarden bis 2,025 Milliarden US-Dollar und für den normalisierten Gewinn pro Aktie von 2,20 bis 2,45 US-Dollar liegen werden. Es besteht das Potenzial, das obere Ende zu übertreffen, wenn die Stärke im LPG-Exportmarkt anhält. Eine Aktualisierung wird mit den Q2-Ergebnissen Ende Juli erwartet.

Das Kapitalbudget für 2026 wurde von 1,6 Milliarden auf 1,7 Milliarden US-Dollar erhöht, hauptsächlich aufgrund der Genehmigung von Dimsdale 2 und einer verbesserten Sichtbarkeit bei wichtigen Meilensteinzahlungen für Projektarbeiten. Die Kapitalallokation sieht nun 31 Prozent für Midstream und 65 Prozent für Utilities vor. AltaGas plant, in den nächsten drei Jahren 5 Milliarden US-Dollar zu investieren, davon 3,5 Milliarden US-Dollar in organisches Wachstum, um das langfristige Gewinn- und Dividendenwachstum von 5 bis 7 Prozent pro Jahr zu unterstützen.

Das Unternehmen ist gut abgesichert, mit etwa 82 Prozent der erwarteten verbleibenden globalen Exportvolumina für 2026 entweder getollt oder finanziell abgesichert. 18 Prozent der verbleibenden Volumina haben offene Marktpreise. Das gesamte Baltic-Frachtrisiko für 2026 ist durch eine Kombination aus Time Charters, Finanzinstrumenten und Tolling-Vereinbarungen abgesichert. AltaGas bleibt auf Wachstum, Risikoreduzierung und Stärkung des Unternehmens fokussiert.