Apollo CEO Marc Rowan will Private Credit definieren: Ein Buch gegen die Verwirrung

Apollo Global Management CEO Marc Rowan plant, die Definition von Private Credit mit einem umfassenden Buch zu schärfen. Diese Initiative kommt inmitten wachsender Verwirrung und einer hitzigen Debatte über die Risiken und die Rolle dieser Anlageklasse an den Finanzmärkten. Rowan sieht die Notwendigkeit, Missverständnisse zu beseitigen, die durch die "Medialisierung der Finanzmärkte" entstanden sind.

Ein Weihnachtsgeschenk zur Klärung der Definition

Marc Rowan kündigte auf der Goldman Sachs Financial Services Konferenz an, dass Apollo Global Management dieses Jahr ein besonderes Weihnachtsgeschenk verteilen wird: ein "definitives Buch über Private Credit". Dieses Werk soll auf der Webseite des Unternehmens zugänglich sein und die zunehmende Verwirrung um die Definition von Private Credit auflösen. Rowan betonte, dass der Begriff von vielen unterschiedlich verwendet werde und "niemand tatsächlich weiß, was er bedeutet".

Die Debatte um Private Credit spitzt sich zu

Die Veröffentlichung des Buches erfolgt vor dem Hintergrund prominenter Bankrotte wie Tricolor Holdings und First Brands. Diese Ereignisse, zusammen mit den Äußerungen von JPMorgan CEO Jamie Dimon über mögliche weitere "Kredit-Kakerlaken", haben eine intensive Debatte über die Risiken von Private Credit ausgelöst. Sogar der Chef des Internationalen Währungsfonds und der Vorsitzende der UBS haben sich zu dieser aufstrebenden Anlageklasse geäußert.

Branchengrößen wie Rowan und Blackstone CEO Steve Schwarzman versuchen, die öffentliche Wahrnehmung zu korrigieren. Rowan veröffentlichte kürzlich einen Bloomberg-Gastbeitrag über die "vier Mythen" von Private Credit. Schwarzman bezeichnete die Verknüpfung von Private Credit mit den jüngsten Bankrotten als "Fehlinformation" und machte Banken für die Due Diligence, das Underwriting und die Syndizierung dieser Deals verantwortlich. Er stellte fest: "Tatsächlich wurden alle drei Deals von Banken geprüft, von Banken gezeichnet, von Banken syndiziert, und Private Credit war sozusagen nicht im Raum."

Apollo's Sichtweise: Missverständnisse aufklären

Laut Rowan wird die erste Seite des Buches die Frage stellen: "Warum verstehen wir das falsch?" Er identifiziert zwei Hauptgründe für die Missverständnisse: Erstens, die fehlende Definition von Private Credit, und zweitens, das mangelnde Verständnis für den Unterschied zwischen einer Bank und einem Investor. Rowan räumte ein, dass Private Credit in den letzten Jahren ein "besseres Geschäft" war als heute, zog aber den Vergleich zum Kauf von Nvidia-Aktien, um zu verdeutlichen, dass vergangene Performance keine Garantie für die Zukunft ist.

Er betonte, dass Anleger ihr Geld nicht aus ihren Treasury-Portfolios, sondern aus Aktien in Direktkredite umschichten. Aus dieser Perspektive sei Private Credit ein "Derisking"-Handel, der Anlegerkapital von der "Eigenkapitalvolatilität" wegbewegt. Rowan räumte ein, dass es "natürlich Risiken im Private Credit gibt". Er erklärte: "Wir vergeben Kredite an BB-Unternehmen; eine Reihe dieser Unternehmen wird in Verzug geraten, aber es ist ein Bruchteil des Risikos von Eigenkapital und ein Bruchteil des Risikos von öffentlichen Hochzinsanleihen."

Systemisches Risiko? Marc Rowan widerspricht vehement

Marc Rowan wies Bedenken hinsichtlich systemischer Risiken in Private-Credit-Beständen vehement zurück. Er lehnt Befürchtungen bezüglich privater Vermögenswerte in Altersvorsorge- und Versicherungsportfolios ab. Rowan argumentiert, dass der Großteil von Private Credit im Investment-Grade-Bereich angesiedelt ist und Kreditgeber direkten Zugang zu den Kreditnehmern haben.

Er verwies auf den börsengehandelten Private-Credit-Fonds von Apollo, der tägliche Preisaktualisierungen bietet, und darauf, dass das Unternehmen 6 Milliarden US-Dollar in seinem Investment-Grade-Private-Credit-Geschäft gehandelt hat. Rowan ist der Ansicht, dass die Bedenken bezüglich Private Credit "überzogen und von Hysterie getrieben" sind. Er sieht kaum Veränderungen im Private-Credit-Markt, abgesehen von der "Medienlinse", die einen Konflikt zwischen Private Credit und Finanzinstitutionen erzeugt. Letztlich, so Rowan, sei "das meiste, was sich in Finanzinstitutionen befindet, sei es eine Bank oder eine Versicherungsgesellschaft, Investieren."