Chinas Inflation erreicht Dreijahreshoch, Erzeugerpreise erholen sich

Chinas Verbraucherinflation verzeichnete im Februar den stärksten Anstieg seit über drei Jahren, angetrieben durch erhöhte Ausgaben während der verlängerten Feiertage. Gleichzeitig milderte sich die Deflation bei den Erzeugerpreisen, was auf eine leichte Erholung der Wirtschaft hindeutet. Diese Entwicklungen übertrafen die Erwartungen der Analysten und geben Einblicke in die aktuellen wirtschaftlichen Dynamiken des Landes.

Chinas Verbraucherpreise steigen deutlich

Der Verbraucherpreisindex (VPI) Chinas stieg im Februar im Jahresvergleich um 1,3 %. Dies übertraf die Prognosen von Ökonomen, die in einer Reuters-Umfrage einen Anstieg von 0,8 % erwartet hatten, und folgte auf ein Wachstum von 0,2 % im Januar. Laut LSEG-Daten markiert dies den stärksten Aufschwung seit Januar 2023.

Monatlich stiegen die Preise im Februar um 1,0 %, ebenfalls über den Erwartungen der Ökonomen von 0,5 %. Dieser Anstieg wird maßgeblich durch die erhöhten Ausgaben während der verlängerten Feiertage beeinflusst, die die Konsumausgaben ankurbelten.

Entspannung bei den Erzeugerpreisen

Der Erzeugerpreisindex (PPI) Chinas sank im Februar im Jahresvergleich um 0,9 %. Dies war eine Verbesserung gegenüber dem Rückgang von 1,4 % im Januar und übertraf die Erwartungen der Ökonomen, die einen Rückgang von 1,2 % prognostiziert hatten. Die Moderation der Deflation bei den Erzeugerpreisen deutet auf eine leichte Entspannung im Industriesektor hin.

Obwohl die Erzeugerpreise weiterhin im deflationären Bereich liegen, ist die Verlangsamung des Rückgangs ein positives Signal. Die Newsquawk-Analyse hatte zuvor erwartet, dass der PPI im Februar den 40. Monat in Folge in der Deflation verbleiben würde, wenn auch mit einer leichten Verbesserung auf etwa -1,3 % im Jahresvergleich.

Wirtschaftspolitische Ziele und Herausforderungen

Auf einer wichtigen wirtschaftspolitischen Sitzung in der vergangenen Woche hielt Peking sein jährliches Inflationsziel für die Verbraucherpreise für 2026 bei "rund 2 %" konstant. Dieses Ziel, das 2025 erstmals festgelegt wurde, ist das niedrigste seit über zwei Jahrzehnten und soll die Binnennachfrage ankurbeln sowie aggressive Preiskämpfe in vielen Branchen eindämmen.

Das Inflationsziel fungiert dabei eher als Obergrenze denn als zu erreichendes Ziel. Im Jahr 2025 blieben die Verbraucherpreise insgesamt stabil, während die Kerninflation, die Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, um 0,7 % stieg, da das Verbrauchervertrauen weiterhin schwach war.

Peking senkte zudem sein BIP-Wachstumsziel für dieses Jahr auf eine Spanne von 4,5 % bis 5 %. Dies ist das am wenigsten ambitionierte Ziel seit den frühen 1990er Jahren, da die Beamten anhaltende deflationäre Tendenzen und erhöhte geopolitische Unsicherheiten anerkennen.

Gezielte Konjunkturprogramme zur Stärkung der Binnennachfrage

Um die Binnenausgaben zu stärken, haben chinesische Beamte in diesem Haushaltsjahr 250 Milliarden Yuan (36,2 Milliarden US-Dollar) für ein Konsum-Trade-in-Programm bereitgestellt, was einem Rückgang von 300 Milliarden Yuan im Jahr 2025 entspricht. Zusätzlich wurde ein staatlicher Fonds von 100 Milliarden Yuan zur Unterstützung privater Investitionen und Konsumausgaben eingerichtet.

Larry Hu, Chefökonom für China bei Macquarie, kommentierte, dass das Tempo dieser Konjunkturmaßnahmen "inkrementell bleiben wird". Er merkte an, dass die politischen Entscheidungsträger den schwachen Konsum zwar als strukturelles Problem betrachten, das angegangen werden muss, der Bedarf an "aggressiven Konsumstimuli jedoch gering ist", da Exporte und Fertigung das Wachstum weiterhin antreiben dürften.

Hu betonte in einer Notiz vom vergangenen Donnerstag: "Der Hauptschwankungsfaktor sind die Exporte." Er fügte hinzu: "Bleiben die Exporte stark, könnten die politischen Entscheidungsträger einen schwachen Binnenkonsum weiterhin tolerieren. Sollten die Exporte hingegen nachlassen, werden sie die Binnenkonjunkturprogramme verstärken, um das BIP-Ziel zu verteidigen."