Chinas Wirtschaft im November: Fabrikaktivität schrumpft, Dienstleister schwächeln

Die chinesische Fabrikaktivität hat sich im November leicht verbessert, verharrte jedoch den achten Monat in Folge im Schrumpfungsbereich. Gleichzeitig schwächte sich der Dienstleistungssektor ab, da der Schub früherer Feiertage nachließ. Diese Entwicklungen deuten auf anhaltende Herausforderungen für die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt hin.

Chinas Fabrikaktivität weiterhin im Schrumpfungsbereich

Der offizielle Einkaufsmanagerindex (PMI) für das verarbeitende Gewerbe stieg im November auf 49,2 Punkte, ein Plus von 0,2 Punkten gegenüber Oktober. Dies teilte das Nationale Statistikamt (NBS) am Sonntag mit. Trotz der leichten Verbesserung blieb der Wert unter der 50-Punkte-Marke, die Expansion von Kontraktion trennt, und entsprach den Erwartungen von Ökonomen in einer Reuters-Umfrage sowie einer Wind-Umfrage.

Huo Lihui, Chefstatistiker des Service Industry Survey Center des NBS, erklärte, dass sich Angebot und Nachfrage im verarbeitenden Gewerbe moderat verbessert hätten. Der Produktionsindex erreichte die 50-Punkte-Schwelle, und neue Aufträge stiegen auf 49,2 Punkte, verglichen mit 48,8 im Oktober.

Innerhalb des verarbeitenden Gewerbes zeigten sich unterschiedliche Entwicklungen:

• Kleinere Unternehmen verzeichneten die stärkste Verbesserung, ihr PMI sprang auf 49,1, den höchsten Wert seit fast sechs Monaten.
• Mittelständische Unternehmen legten leicht auf 48,9 zu.
• Große Hersteller schwächten sich ab und fielen auf 49,3.
• Die Hightech-Fertigung blieb mit 50,1 Punkten den zehnten Monat in Folge im Expansionsbereich, während der Maschinenbau und die Konsumgüterproduktion unter 50 fielen.
• Energieintensive Industrien verzeichneten einen leichten Aufschwung auf 48,4 Punkte.

Das Marktvertrauen zeigte einen leichten Anstieg, wobei der Index für die Erwartungen an Produktion und Betrieb auf 53,1 stieg. Branchen wie die Nichteisenmetallschmelze und die Luft- und Raumfahrt verzeichneten besonders starke Stimmungen mit Werten über 57.

Dienstleistungssektor schwächelt nach Feiertagen

Die nicht-produzierende Aktivität, die das Baugewerbe und die Dienstleistungen umfasst, schwächte sich ab. Der Nicht-Produktions-Geschäftsaktivitätsindex fiel im November auf 49,5 Punkte, ein Rückgang um 0,6 Punkte gegenüber Oktober, und markierte die erste Kontraktion seit fast drei Jahren. Huo Lihui führte diesen Rückgang teilweise auf das Abklingen der Auswirkungen der früheren feiertagsbedingten Ausgaben zurück. Chinas "Goldene Woche", die typischerweise Reisen und Konsumausgaben ankurbelt, fand dieses Jahr vom 1. bis 8. Oktober statt.

Die Dienstleistungsaktivität sank auf 49,5 Punkte. Dennoch gab es Bereiche der Stärke: Eisenbahnverkehr, Telekommunikation, Rundfunk- und Satellitenübertragung sowie Finanzdienstleistungen verzeichneten alle Werte über 55. Der Immobilien- und Wohnungsdienstleistungssektor blieb jedoch weiterhin unter der 50-Punkte-Marke, was die anhaltende Schwäche in immobilienbezogenen Aktivitäten unterstreicht. Die Bauaktivität verbesserte sich auf 49,6 Punkte, unterstützt durch stärkere Erwartungen für kurzfristiges Wachstum, wobei der Stimmungsindex dieses Sektors auf 57,9 kletterte. Der Index für neue Aufträge im Nicht-Produktionsbereich sank auf 45,7, was eine geringere Nachfrage widerspiegelt. Die Inputpreise stiegen auf 50,4, und die Verkaufspreise im Dienstleistungssektor, obwohl immer noch unter 50, verringerten ihren Rückgang.

Handelspolitik und Binnenmarkt unter Druck

Die chinesische Wirtschaft wird weiterhin durch externe Gegenwinde und eine schwache Binnennachfrage belastet. Trotz einer vorübergehenden Handelsruhe zwischen den USA und China, die nach einem Treffen zwischen dem chinesischen Staatschef Xi Jinping und US-Präsident Donald Trump in Südkorea im Oktober vereinbart wurde, bleibt unklar, ob die Exporte wieder an Dynamik gewonnen haben. Trump hatte eine Senkung der US-Zölle auf chinesische Waren angekündigt, und China sollte im Gegenzug den Kauf von US-Sojabohnen wieder aufnehmen.

Ein anhaltender Einbruch auf Chinas Immobilienmarkt und fallende Immobilienpreise beeinträchtigen weiterhin das Konsumvertrauen, und Immobilieninvestitionen sind rückläufig. Auch der intensive Preiswettbewerb im Inland, beispielsweise in der Automobilindustrie, setzt viele Unternehmen unter Druck. Zichun Huang, China-Ökonom bei Capital Economics, merkte an, dass die Signale zur Binnennachfrage gemischt seien, da der nachlassende Schub aus den Umtauschprogrammen für Konsumgüter die Nachfrage nach Industriegütern belasten könnte.

Ausblick und politische Erwartungen

Ökonomen fordern weitere politische Unterstützung, um die Wirtschaft anzukurbeln. Lynn Song, Chefökonom für Greater China bei der ING Bank, kommentierte jedoch, dass die politischen Entscheidungsträger weitere politische Unterstützung hinauszuzögern scheinen. Chinesische Beamte haben für das Gesamtjahr 2025 ein Wirtschaftswachstumsziel von rund 5 Prozent festgelegt. Im Juli-September-Quartal expandierte die Wirtschaft um 4,8 Prozent. Song schrieb, dass das diesjährige Wachstumsziel wahrscheinlich nur minimale zusätzliche Unterstützung erfordern werde, um erreicht zu werden. Der zusammengesetzte PMI-Output-Index, der sowohl die Aktivitäten im verarbeitenden Gewerbe als auch im Dienstleistungssektor abbildet, sank auf 49,7, was einen leichten Rückgang in beiden Bereichen signalisiert.