Coinbase: Vom Krypto-Handelsplatz zum Infrastruktur-Giganten?

Während viele Wall-Street-Analysten Coinbase Global (NASDAQ: COIN) lediglich als eine Kryptowährungsbörse betrachten, die mit den Marktzyklen schwankt, könnte diese Sichtweise zu kurz greifen. Aus unserer Perspektive positioniert sich Coinbase zunehmend als ein entscheidender Akteur im Bereich der Krypto-Infrastruktur, was auf eine mögliche Unterbewertung hindeuten könnte.

Coinbase: Mehr als eine Krypto-Börse

Die gängige Meinung an der Wall Street ist, dass Coinbase's Performance direkt an die Entwicklung des Kryptomarktes gekoppelt ist: Steigen die Märkte, geht es Coinbase gut; fallen sie, leidet das Unternehmen. Doch diese Einschätzung könnte die strategische Neuausrichtung von Coinbase übersehen, die das Unternehmen als zentralen Infrastrukturanbieter im Krypto-Sektor etabliert.

Fundamentale Technologien für das Krypto-Ökosystem

Der Begriff "Krypto-Infrastruktur" umfasst alle grundlegenden Technologien, die das Krypto- und Blockchain-Ökosystem antreiben. In diesem Bereich spielt Coinbase eine wichtige Rolle, indem es Technologien, Tools und Plattformen für private und institutionelle Anleger entwickelt.

Ein prägnantes Beispiel ist die Einführung der Base Blockchain im August 2023. Coinbase war das erste börsennotierte Unternehmen, das eine eigene Blockchain entwickelte. Base, ein Layer-2-Skalierungsnetzwerk für Ethereum (CRYPTO: ETH), hat sich seitdem etabliert und dient als Experimentierfeld für dezentrale Finanzen (DeFi), die Tokenisierung von Real-World Assets (RWA) und Zahlungen für Künstliche Intelligenz (KI)-Agenten.

Im Dezember startete Coinbase zudem eine neue "Everything Exchange"-Strategie, die die Anzahl der rund um die Uhr handelbaren Assets erheblich erweitern soll. Dies könnte dazu führen, dass Zehntausende von Assets auf Coinbase gehandelt werden, anstatt nur Hunderte, was das Potenzial für Umsatz und Rentabilität in den kommenden Jahren erheblich steigern könnte. Jüngst führte Coinbase den Handel mit Aktien und ETFs für US-Kunden ein und ging eine Partnerschaft mit Kalshi ein, um Prognosemärkte anzubieten.

Als weiteren Beleg für die Krypto-Infrastruktur-Ambitionen bietet Coinbase Finanzinstituten "Crypto-as-a-Service" (CAAS) an, um ihnen den Aufbau eigener digitaler Asset-Angebote zu ermöglichen. Das Unternehmen hat sich zudem stark im Trend der Krypto-ETFs engagiert und fungiert als "digitale Verwahrstelle" für die Krypto-Exchange-Traded Funds der Wall Street.

Der Aufstieg der Prognosemärkte und ihre Risiken

Prognosemärkte, die es ermöglichen, Verträge auf den Ausgang zukünftiger Ereignisse zu handeln, haben in jüngster Zeit einen kometenhaften Aufstieg erlebt. Ein aktueller Bericht schätzt, dass das Handelsvolumen auf diesen Märkten von unter 100 Millionen US-Dollar pro Monat Anfang 2024 auf über 13 Milliarden US-Dollar Ende 2025 gestiegen ist. Unternehmen wie Polymarket haben dadurch Bekanntheit erlangt, und auch Robinhood Markets konnte Wachstumschancen erschließen.

Trotz des spannenden Wachstums bergen Prognosemärkte erhebliche Risiken, die Anleger beachten sollten:

• Spekulativer Charakter: Ähnlich wie Kryptowährungen sind Prognosemärkte hochspekulativ und werden oft in der Hoffnung auf schnelle Gewinne gehandelt. Es ist ratsam, nur Kapital einzusetzen, dessen Verlust man sich leisten kann, und dies sollte einen winzigen Teil des Gesamtinvestments ausmachen.
• Unklare Regeln: Die Regeln von Prognosemärkten sind nicht immer eindeutig. Es kann Unklarheiten bei der Definition von Ereignissen geben, und es fehlen klare Leitplanken zur Gewährleistung fairer Spielregeln, insbesondere im Hinblick auf Insiderhandel.
• Regulierungsrisiken: Die Betreiber dieser Plattformen könnten jederzeit mit regulatorischen Hürden konfrontiert werden. Experten gehen davon aus, dass mit zunehmender Größe der Prognosemärkte auch die Aufmerksamkeit der Regierungen steigen wird, was zu Änderungen in der Regulierung führen könnte.

Coinbase-Aktie unter Druck

Trotz dieser strategischen Entwicklungen hat die Coinbase-Aktie (COIN) eine Underperformance gezeigt und ist im Jahr 2026 um 20 % gefallen. Anleger, verunsichert durch den plötzlichen Preisrückgang von Kryptowährungen wie Bitcoin (CRYPTO: BTC), scheinen sich anderen Gelegenheiten zugewandt zu haben. Es bleibt abzuwarten, wie sich die langfristigen Infrastruktur-Ambitionen von Coinbase auf die Bewertung des Unternehmens auswirken werden.