Constellation und NextEra: Zwei Wege im KI-Energieboom

Constellation Energy (Nasdaq: CEG) und NextEra Energy (NYSE: NEE) verfehlten im dritten Quartal 2025 beide die Umsatzerwartungen, doch ihre Geschichten offenbaren grundlegend unterschiedliche Geschäftsmodelle im Wettbewerb um den durch Künstliche Intelligenz (KI) getriebenen Energieboom. Während Constellation mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 41,5x trotz eines Gewinnrückgangs von 22 % bewertet wird, handelt NextEra bei 25,8x und verzeichnete ein Gewinnwachstum von 31 %.

Unterschiedliche Geschäftsmodelle im Fokus

Constellation Energy konzentriert sich stark auf die Kernenergie, während NextEra Energy ein diversifiziertes Modell verfolgt, das auf einer regulierten Versorgungsbasis in Florida aufbaut und die Expansion erneuerbarer Energien finanziert. Diese strategischen Unterschiede prägen ihre finanzielle Leistung und ihre Positionierung im Energiemarkt. Beide Unternehmen sind bestrebt, den steigenden Energiebedarf von Hyperscalern und Datenzentren zu decken.

Constellation Energy: Kernkraft als Wachstumstreiber

Constellation meldete einen Umsatz von 6,57 Milliarden US-Dollar und ein bereinigtes Ergebnis von 3,04 US-Dollar pro Aktie, beides unter den Erwartungen der Wall Street. CEO Joe Dominguez bezeichnete die Leistung der Kernkraftflotte, die im dritten Quartal 46.477 Gigawattstunden erzeugte (gegenüber 45.510 GWh im Vorjahr), als "herausragend". Die Erfassungsraten für erneuerbare Energien verbesserten sich auf 96,8 %.

Das Unternehmen sicherte sich ein staatliches Darlehen von 1 Milliarde US-Dollar für den Neustart des Three Mile Island Reaktors, unterstützt durch eine Stromabnahmevereinbarung (PPA) mit Microsoft. Allerdings wird der Reaktor voraussichtlich erst 2028 wieder Strom liefern. Das Kerngeschäft von Constellation ist die Leistung der Kernkraftflotte.

NextEra Energy: Stabilität durch Regulierung und Erneuerbare

NextEra erzielte einen Umsatz von 7,97 Milliarden US-Dollar, übertraf jedoch die Gewinnerwartungen mit 1,13 US-Dollar pro Aktie gegenüber der Schätzung von 1,05 US-Dollar. Das Unternehmen erweiterte seinen Auftragsbestand für erneuerbare Energien um 3 Gigawatt und kündigte einen 25-jährigen Kernenergie-Liefervertrag mit Google zur Versorgung von Datenzentren in Iowa an. Florida Power & Light (FPL) trug 1,46 Milliarden US-Dollar zum Nettoeinkommen bei und bildet die stabile, regulierte Basis, die die Expansion der erneuerbaren Energien von NextEra Energy Resources finanziert.

Das Management bestätigte die Gewinnprognose für 2025 von 3,45 bis 3,70 US-Dollar pro Aktie und prognostizierte ein jährliches Dividendenwachstum von etwa 10 % bis 2026. Das Kerngeschäft von NextEra basiert auf der regulierten FPL-Basis und der Expansion erneuerbarer Energien.

Leistungskennzahlen im Vergleich

Die unterschiedlichen Geschäftsmodelle spiegeln sich deutlich in den Leistungskennzahlen wider:

• Q3 Gewinnwachstum: Constellation verzeichnete einen Rückgang von 22,3 % gegenüber dem Vorjahr, während NextEra ein Wachstum von 31,1 % erzielte.
• Profitmarge: NextEras Profitmarge von 24,7 % ist mehr als doppelt so hoch wie die von Constellation mit 11,0 %.
• **Dividendenrendite:** NextEra bietet eine Dividendenrendite von 2,78 %, deutlich höher als Constellations 0,42 %.

Bewertung und Anlegerstimmung

Constellation wird mit dem 41,5-fachen der nachlaufenden Gewinne gehandelt, verglichen mit NextEras 25,8-fachem Multiple. Dies entspricht einem Aufschlag von 61 % für Constellation und spiegelt die Begeisterung der Anleger für die Kernenergie-Exposition angesichts der Nachfrage von Hyperscalern wider. Die Aktie von Constellation stieg bis Anfang Dezember um 49 % im Jahresvergleich, obwohl die Gewinne im dritten Quartal um 22 % zurückgingen. Im Gegensatz dazu legte NextEra um 14 % zu, während die Gewinne um 31 % wuchsen.