Globale Wirtschaft: Weniger anfällig für Ölschocks als in den 70ern

Die Weltwirtschaft erlebt derzeit einen desorientierenden Rückblick auf die 1970er Jahre. Ölpreise steigen erneut infolge des Krieges im Nahen Osten, was die Kosten für Benzin, Diesel und Kerosin in die Höhe treibt und eine Rückkehr zur Stagflation – der toxischen Mischung aus höheren Preisen und verlangsamtem Wachstum – befürchten lässt. Doch die Volkswirtschaften der USA und der Welt sind heute weniger anfällig als während des Ölpreisschocks von 1973.

Aktuelle Lage: Ein Déjà-vu der 70er Jahre

Nach Angriffen der Vereinigten Staaten und Israels, die am 28. Februar begannen, hat der Iran die Straße von Hormus effektiv abgeriegelt. Täglich flossen durch diese Meerenge 20 Millionen Barrel Öl, was einem Fünftel der globalen Produktion entspricht. Lutz Kilian, Direktor des Center for Energy and the Economy der Federal Reserve Bank of Dallas, schätzt, dass 5 Millionen Barrel täglich umgeleitet oder weiterhin die Straße von Hormus passieren können.

Dies bedeutet jedoch, dass immer noch etwa 15 Millionen Barrel – oder 15 % – der täglichen globalen Ölproduktion fehlen. Zum Vergleich: Beim Embargo von 1973 und nach der Invasion Kuwaits durch den Irak im Jahr 1990 waren es lediglich 6 %. Trotz dieser beispiellosen Größenordnung sind die Auswirkungen auf die Wirtschaft begrenzt.

Die Lehren aus der Vergangenheit: Weniger anfällig für Ölschocks

Als Reaktion auf den Schock von 1973 und einen weiteren, der sechs Jahre später durch die iranische Revolution ausgelöst wurde, haben Länder einen neuen Kurs eingeschlagen. Ziel war es, die Energieeffizienz zu steigern, die Abhängigkeit von Öl aus dem Nahen Osten zu reduzieren, Treibstoff für zukünftige Bedrohungen zu lagern und alternative Energiequellen zu finden und zu entwickeln. Amy Myers Jaffe, Forschungsprofessorin am Center for Global Affairs der New York University, kommentiert: „Wir haben jetzt jahrzehntelange Erfahrung im Umgang mit solchen Ölschocks.“

Strategische Neuausrichtung der Energieversorgung

Die Veränderungen, die die USA und andere Länder in den letzten fünf Jahrzehnten vorgenommen haben, haben die wirtschaftlichen Folgen des Krieges begrenzt. Im Jahr 1973 machte Öl fast die Hälfte – 46 % – der weltweiten Energieversorgung aus. Bis 2023 war der Anteil des Öls laut Internationaler Energieagentur (IEA) auf 30 % gesunken.

Obwohl die Welt heute mehr Öl als je zuvor verbraucht – der Verbrauch überstieg im letzten Jahr 100 Millionen Barrel pro Tag, gegenüber weniger als 60 Millionen Barrel pro Tag im Jahr 1973 – stammt ein viel größerer Anteil der globalen Energie aus anderen Quellen wie Erdgas, Kernkraft und Solarenergie. Insbesondere die Vereinigten Staaten haben ihre Abhängigkeit von ausländischem Öl reduziert. Durch den Aufstieg des Frackings, bei dem Hochdruckwasser tief unter die Erde gepumpt wird, um schwer zugängliches Öl oder Gas zu fördern, wurde die US-Energieproduktion im 21. Jahrhundert wiederbelebt. Bis 2019 waren die USA ein Netto-Erdölexporteur geworden.

Sam Ori, Geschäftsführer des Energy Policy Institute der University of Chicago, betont: „Die US-Wirtschaft ist viel besser aufgestellt als in den 1970er Jahren“, als sie „besonders anfällig für einen Ölpreisschock“ war. Ein Beispiel hierfür ist die Stromerzeugung: Anfang der 70er Jahre bezogen die USA etwa 20 % ihres Stroms aus Öl. Ein 1978 erlassenes Gesetz verbot jedoch die Verwendung von Erdöl in Kraftwerken, sodass die USA heute fast keinen Strom mehr aus Öl gewinnen.

Effizienz und globale Koordination

Nach dem Ölembargo von 1973 ergriffen auch andere Länder aggressive Maßnahmen. Japan, das fast vollständig von importiertem Öl abhängig war, verabschiedete eine Reihe von „sho-ene“-Gesetzen, die Energieeffizienz in Schifffahrt, Gebäuden, Maschinen, Automobilen und Haushalten vorschrieben. Infolgedessen rangiert Japan laut Daten der Internationalen Energieagentur weltweit auf Platz 21 beim Pro-Kopf-Energieverbrauch, während die USA auf Platz 9 liegen.

Die US-Regierung führte 1975 Kraftstoffeffizienzstandards ein. Der Kraftstoffverbrauch stieg von 13,1 Meilen pro Gallone für Fahrzeuge des Modelljahres 1975 auf 27,1 Meilen pro Gallone im Modelljahr 2023, so die Environmental Protection Agency. Die Weltbank führt den Großteil des Rückgangs der globalen Abhängigkeit der Wirtschaft von Öl auf strengere Kraftstoffeffizienzanforderungen für Fahrzeuge weltweit zurück.

Die Schocks der 70er Jahre lösten auch die Suche nach Öl außerhalb des Nahen Ostens aus, etwa in Prudhoe Bay in Alaska, den Nordseefeldern vor den Küsten Großbritanniens und Norwegens sowie den Ölsandvorkommen Kanadas. Die Länder begannen zudem, Öl zu lagern und gründeten 1975 die in Paris ansässige Internationale Energieagentur (IEA), um Reaktionen auf Energieschocks zu koordinieren. Letzten Monat einigten sich die 32 Mitgliedsländer der Agentur darauf, 400 Millionen Barrel Öl freizugeben, um den Ölmarkt zu beruhigen; darunter waren 172 Millionen Barrel aus der 1975 eingerichteten US Strategic Petroleum Reserve.

Geldpolitik und Marktmechanismen

Auch Zentralbanken wie die Federal Reserve haben Lehren gezogen. In den 70er Jahren senkten sie die Zinsen, um die Wirtschaft vor den Ölschocks zu schützen. Dabei übersahen sie die Bedrohung durch höhere Energiekosten, und die bereits erhöhte Inflation verschärfte sich. Lutz Kilian von der Dallas Fed schrieb in einem Kommentar vom 17. Februar, dass die Fed bei der Zinssenkung zur Ankurbelung der Wirtschaft während der Ölschocks der 1970er Jahre einen Fehler gemacht habe: „Was wir aus den 1970er Jahren lernen können, ist, dass eine gut gemeinte Politik zur Stimulierung der Wirtschaft durch Zinssenkungen das Potenzial hat, unbeabsichtigt die Inflation wieder anzuheizen.“

Märkte und Unternehmen haben ebenfalls gelernt. Energiehandels- und Terminmärkte sind gereift und bieten Raffinerien, Fluggesellschaften und Versorgungsunternehmen Instrumente zur Absicherung von Risiken. Unternehmen haben langfristige Verträge abgeschlossen und diversifizierte Lieferketten aufgebaut.

Verbleibende Schwachstellen und zukünftige Herausforderungen

Trotz vieler Veränderungen warnt Sam Ori von der University of Chicago: „Öl ist immer noch König, der Treibstoff Nummer eins in der US-Wirtschaft.“ Autos, Flugzeuge, Lastwagen und Schiffe beziehen etwa 90 % ihrer Energie aus Erdöl. „Das Lebenselixier der Wirtschaft – der Transportsektor – ist immer noch überwiegend auf Erdöltreibstoff angewiesen, dessen Preis auf einem globalen Markt festgelegt wird“, so Ori, „und eine Störung überall beeinflusst den Preis überall.“

Ori weist auch darauf hin, dass Präsident Donald Trump viele der Maßnahmen rückgängig macht, die darauf abzielen, Amerikas Abhängigkeit von Erdöl zu verringern und die Nutzung von Elektrofahrzeugen zu fördern. Trumps umfassendes Steuergesetz vom letzten Jahr beendete Verbraucherkredite von bis zu 7.500 US-Dollar für den Kauf von Elektrofahrzeugen. Er hat einen Vorschlag zur Schwächung der US-Kraftstoffeffizienzstandards angekündigt und Bußgelder für Autohersteller aufgehoben, die diese Standards nicht erfüllen. Ori fasst zusammen: „All das zusammen genommen bedeutet, dass die USA in die entgegengesetzte Richtung gehen, wenn es darum geht, große Veränderungen vorzunehmen, um die Wirtschaft weiter von Ölschocks und Ölpreisvolatilität zu isolieren.“

Die Vorstellung, dass der aktuelle iranische Energieschock schlimmer hätte sein können, ist jedoch wenig Trost für frustrierte amerikanische Autofahrer, die 4 US-Dollar oder mehr für eine Gallone Benzin zahlen, für europäische Landwirte, die mit explodierenden Düngemittelpreisen zu kämpfen haben, und für Straßenhändler in Indien, die nicht genug Gas bekommen, um Currys und Samosas für ihre Kunden zu kochen.