Gold im Höhenflug, Bitcoin im Rückwärtsgang: Was Wall Street jetzt empfiehlt

Gold und Bitcoin, beide als Wertspeicher konzipiert, zeigen derzeit eine bemerkenswerte Divergenz in ihrer Performance. Während Gold im letzten Jahr einen signifikanten Aufschwung erlebte und neue Allzeithochs erreichte, verzeichnete Bitcoin einen deutlichen Rückgang von seinem Höchststand. Diese Entwicklung führt zu unterschiedlichen Einschätzungen an der Wall Street bezüglich der Attraktivität beider Assets für die kommenden Jahre.

Gold im Höhenflug, Bitcoin unter Druck

Gold hat in den letzten zwölf Monaten eine beeindruckende Rallye hingelegt und ist um 77 % gestiegen. Im Januar 2026 erreichte es ein Allzeithoch von 5.595 US-Dollar pro Unze und notiert aktuell bei rund 5.200 US-Dollar. Bitcoin hingegen, das im Oktober 2025 ein Allzeithoch von 126.000 US-Dollar erreichte, ist seitdem um 47 % gefallen und wird derzeit um 70.000 US-Dollar gehandelt. Seit Jahresbeginn liegt Bitcoin zudem rund 25 % unter seinem Startwert.

Diese gegenläufige Entwicklung zeigt sich auch in den ETF-Märkten. Gold-ETFs wie der SPDR Gold Trust und iShares Gold Trust verzeichneten Kapitalzuflüsse, da die institutionelle Nachfrage nach physischem Gold in Zeiten geopolitischer Unsicherheit stieg. Bitcoin-ETFs hingegen verzeichneten im Jahr 2026 Nettoabflüsse von rund 3,8 Milliarden US-Dollar, wobei der Februar 2026 den schlechtesten Monat seit ihrer Einführung im Januar 2024 markierte.

Gold als Krisenwährung: Historische Stärke und Zentralbankkäufe

Die traditionelle Ansicht besagt, dass Gold der wahre Wertspeicher ist, insbesondere in Krisenzeiten. Dies zeigte sich deutlich am 28. Februar, als US-amerikanische und israelische Angriffe auf den Iran stattfanden: Gold sprang in einer einzigen Handelssitzung um über 2 % von etwa 5.100 US-Dollar auf über 5.300 US-Dollar. Bitcoin hingegen fiel im selben Zeitraum von 66.000 US-Dollar auf 63.000 US-Dollar.

Zentralbanken weltweit kaufen Gold in einem Tempo, das seit Jahrzehnten nicht mehr gesehen wurde. Die chinesische Zentralbank hat beispielsweise 15 Monate in Folge Gold hinzugefügt, und Länder wie Indien und Polen bauen ebenfalls ihre Reserven auf. Goldman Sachs erhöhte sein Jahresendziel für Gold im Januar auf 5.400 US-Dollar pro Unze und verweist auf die historische Beständigkeit von Gold, das in einem einzigen Drawdown nie mehr als 45 % seines Wertes verloren hat.

Bitcoin als "digitales Gold": Volatilität und institutionelle Akzeptanz

Bitcoin wurde einst als "digitales Gold" gefeiert, da es eine feste Obergrenze von 21 Millionen Coins hat und somit nicht von Zentralbanken beliebig vermehrt werden kann. Trotz seiner jüngsten Schwäche argumentiert JPMorgan, dass Bitcoin langfristig attraktiver als Gold sein könnte. Die Bank setzte ein langfristiges Kursziel von 266.000 US-Dollar für Bitcoin, räumte jedoch ein, dass dies nicht kurzfristig eintreten könnte.

JPMorgan hebt hervor, dass die Volatilität von Bitcoin im Verhältnis zu Gold auf ein Rekordtief von 1,5 gesunken ist. Dies deutet darauf hin, dass Bitcoin in Bezug auf Preisschwankungen näher an Gold herangerückt ist. Zudem liegt der aktuelle Bitcoin-Preis von 70.000 US-Dollar unter den geschätzten Produktionskosten von 87.000 US-Dollar pro Coin, ein Szenario, das in früheren Zyklen oft eine Erholung des Preises nach sich zog.

Wall Street uneins: JPMorgan vs. Goldman Sachs

Die Meinungen an der Wall Street gehen auseinander, wenn es um die langfristige Attraktivität von Gold und Bitcoin geht.

JPMorgan's Argumentation für Bitcoin

Nikolaos Panigirtzoglou, quantitativer Stratege bei JPMorgan, argumentierte im Februar, dass Bitcoin langfristig attraktiver sei. Seine Begründung:

• Die Volatilität von Gold sei gestiegen, während die von Bitcoin gefallen sei. Das Verhältnis der Volatilität beider Assets liege bei einem Rekordtief von 1,5.
• Wenn Bitcoin in Bezug auf die Volatilität näher an Gold heranrückt, sollte es auch in Bezug auf das investierte Kapital näherkommen. JPMorgan prognostiziert, dass der Bitcoin-Preis 266.000 US-Dollar erreichen müsste, um das private Sektor-Kapital von rund 8 Billionen US-Dollar in Gold zu erreichen.
• Bitcoin wird unter seinen geschätzten Produktionskosten von 87.000 US-Dollar gehandelt, was historisch gesehen ein guter Einstiegspunkt war.
• JPMorgan sieht ein Aufwärtspotenzial von 280 % für Bitcoin bis zum Ziel von 266.000 US-Dollar, verglichen mit einem prognostizierten Anstieg von 21 % für Gold auf 6.300 US-Dollar bis Jahresende.

Goldman Sachs' Argumentation für Gold

Goldman Sachs hingegen bleibt bei seiner positiven Einschätzung für Gold. Die Bank erhöhte ihr Jahresendziel für Gold im Januar auf 5.400 US-Dollar pro Unze. Die Argumente von Goldman Sachs umfassen:

• Zentralbanken kaufen Gold weiterhin in einem Tempo, das seit Jahrzehnten nicht mehr gesehen wurde.
• Gold benötigt keine Bitcoin-ähnliche Volatilität, um starke Renditen zu erzielen.
• Gold hat in einem einzigen Drawdown nie mehr als 45 % seines Wertes verloren, während Bitcoin seit 2017 viermal um über 50 % gefallen ist. Für Goldman Sachs ist diese Beständigkeit ein entscheidender Faktor für eine sicherere langfristige Anlage.

Langfristige Perspektiven: Was ist die bessere Wahl?

Die Entscheidung zwischen Bitcoin und Gold für die nächsten fünf Jahre hängt von der Risikobereitschaft und den Erwartungen der Anleger ab. Bitcoin bietet ein höheres Potenzial für massive Renditen, erfordert aber auch die Bereitschaft, erhebliche Drawdowns von 40-50 % zu ertragen. Gold hingegen bietet eine stabilere Wertentwicklung ohne derartige extreme Schwankungen.

Historisch gesehen hat Gold Bitcoin in den Jahren 2015 und Anfang 2020 übertroffen, doch beide Male holte Bitcoin auf und übertraf Gold schließlich deutlich. Eine ähnliche Lücke scheint sich derzeit wieder zu bilden. Ein wichtiger Unterschied zu früheren Drawdowns ist die nun vorhandene institutionelle Grundlage für Bitcoin, mit Spot-ETFs, die über 100 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten halten. Sollte dieser institutionelle Boden stark genug sein, um eine Erholung voranzutreiben, sobald der makroökonomische Druck nachlässt, könnte der Kauf von Bitcoin bei 70.000 US-Dollar mit dem langfristigen Ziel von JPMorgan von 266.000 US-Dollar einen der besten Einstiegspunkte dieses Zyklus darstellen.

Bitcoin und die Rolle der Spekulation

Die Entwicklung von Bitcoin wird stark von der globalen Geldmenge und der spekulativen Stimmung im Technologiesektor beeinflusst. Jurrien Timmer, Direktor für globale Makroökonomie bei Fidelity, merkte an, dass Gold als reines "hartes Geld" die globale Geldmenge (M2) eng verfolgt. Bitcoin folgt ebenfalls dem Wachstum der globalen Geldmenge, aber seine stärksten Rallyes traten auf, wenn das Liquiditätswachstum mit einem steigenden Appetit auf spekulative Tech-Aktien einherging.

In Phasen, in denen die Liquidität reichlich vorhanden ist, aber die spekulative Stimmung in einer Bärenphase verweilt, wie es derzeit der Fall ist, hat Gold zusammen mit der Geldmenge zugelegt, während Bitcoin Schwierigkeiten hatte, Schritt zu halten. Dies deutet darauf hin, dass Bitcoin sowohl Eigenschaften eines harten Geldes als auch Hochbeta-Merkmale aufweist, die Bewegungen in beide Richtungen verstärken.

Gold-Produkte auf Krypto-Börsen

Interessanterweise verlagert sich die Nachfrage auf Krypto-Plattformen auch hin zu goldgebundenen Produkten. Binance führte am 5. Januar den 24-Stunden-, 7-Tage-Gold-Futures-Handel ein. Das kumulierte Volumen dieses Produkts nähert sich 35 Milliarden US-Dollar, mit über 4 Milliarden US-Dollar am aktivsten Tag. Dies unterstreicht die Nachfrage nach tokenisiertem Engagement in traditionellen Sachwerten innerhalb des Krypto-Ökosystems.

Gleichzeitig ist der Gesamtwert des Portfolios von Binance über BTC, ETH, XRP und wichtige ERC20- und TRC20-Stablecoins auf rund 102 Milliarden US-Dollar gesunken. Dies ist der niedrigste Wert seit April 2025 und ein Rückgang von etwa 140 Milliarden US-Dollar im August 2025. Dieser Rückgang von 38 Milliarden US-Dollar spiegelt niedrigere Asset-Preise und Nutzerabhebungen in die Selbstverwahrung während der bärischen Volatilität wider. Für Bitcoin deutet dies auf ein reduziertes Kapital hin.