Iran-Krieg: Privatanleger verändern Strategie am Aktienmarkt

Der Konflikt im Iran hat die Finanzmärkte in Aufruhr versetzt und das Verhalten von Privatanlegern maßgeblich beeinflusst. Erstmals seit fast drei Jahren wurden Privatanleger zu Nettoverkäufern von Einzelaktien, was auf eine tiefgreifende Neupositionierung in einem Umfeld erhöhter Unsicherheit hindeutet.

Verändertes Verhalten von Privatanlegern

Daten des Forschungsunternehmens Vanda Research zeigen, dass Privatanleger am Montag Nettoverkäufer von Einzelaktien waren, ein Novum seit November 2023, mit Nettoverkäufen von insgesamt 20,6 Millionen US-Dollar. Dieser Trend seit Anfang März ist laut Vanda Research von einer allmählich nachlassenden Beteiligung von Privatanlegern, systematischer Deleverage und nur moderaten Käufen von Long-Only- und Hedgefonds-Investoren geprägt. Seit Montag sind die Privatanleger jedoch zum Dip-Buying zurückgekehrt.

Adam Woodhead, Senior Analyst bei The Investors Centre, führt diese Verhaltensänderung direkt auf den Iran-Krieg zurück. Er betont, dass der Nettoverkauf von 20,6 Millionen US-Dollar an Einzelaktien an einem Erholungstag stattfand und nicht während eines starken Ausverkaufs, was auf eine Neupositionierung statt Panik hindeutet. Woodhead ist der Ansicht, dass Privatanleger nicht mehr ihr klassisches Playbook des Dip-Buyings bei Wachstumsaktien oder des Verfolgens von Rallyes anwenden, da die gewohnte Transparenz verschwunden ist. Stattdessen nutzen Anleger die Marktstärke, um ihr Engagement zu reduzieren, was eine bedeutsame Verschiebung gegenüber den letzten Jahren darstellt, in denen die Retail-Flows oft Rallyes verstärkten.

Carl Hazeley, CEO der Handelsplattform Finimize, sieht ebenfalls eine Verhaltensänderung bei Privatanlegern. Er interpretiert den aktuellen Trend weniger als direkten Ausstieg aus Einzelaktien, sondern als Umschichtung. Anleger reagieren auf den breiteren Markttrend, der von Volatilität und Unsicherheit geprägt ist. Sie diversifizieren und tauschen das idiosynkratische Risiko von Einzelaktien gegen ETFs.

Geopolitische Spannungen und Marktvolatilität

Der Konflikt zwischen den USA, Israel und dem Iran hat die Aktienmärkte seit Beginn der Angriffe stark schwanken lassen. Die Märkte zeigten eine Achterbahnfahrt: Am Montag stiegen die Aktien, nachdem Donald Trump Kommentare zu Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran zur Beendigung des Krieges abgegeben hatte, was der Iran jedoch dementierte. Am Dienstag fielen die Aktien erneut, bevor sie am Mittwoch nach Nachrichten über einen 15-Punkte-Friedensplan wieder anstiegen.

Die Ausbreitung des Krieges auf andere Länder im Nahen Osten verkompliziert die Situation zusätzlich. Geopolitische Ereignisse und Kriege erzeugen Unsicherheit, die Anleger meiden, da die zukünftige Wirtschaftsleistung und die politischen Maßnahmen der US-Regierung unklarer werden. Die zunehmende Verflechtung der Weltwirtschaft bedeutet, dass selbst geografisch begrenzte Konflikte Lieferketten, Schifffahrtsrouten und andere Logistiknetzwerke beeinträchtigen können, was sich negativ auf einige Unternehmen auswirkt, während andere an Wert gewinnen.

Historische Marktperformance in Kriegszeiten

Die Geschichte zeigt, dass Kriege erhebliche Auswirkungen auf die Finanzmärkte haben können. The Motley Fool hat Daten zur Performance des breiten S&P 500 Index drei Monate vor und drei Monate nach Beginn großer US-Kriege (Zweiter Weltkrieg, Koreakrieg, Vietnamkrieg, Golfkrieg, Irakkrieg, Afghanistankrieg) zusammengetragen. Im Durchschnitt verlor der S&P 500 in den drei Monaten vor einem Krieg 2,8 % und in den drei Monaten nach Kriegsbeginn 7,85 %. Dies spiegelt eine Phase großer Unsicherheit wider.

Ein Beispiel ist der Afghanistankrieg, der 2001 begann: Der S&P 500 brach in den drei Monaten davor um 11,4 % ein, gewann aber in den drei Monaten nach Kriegsbeginn 10,4 %. The Motley Fool untersuchte auch die Performance verschiedener Anlageklassen während dieser Kriege:

• Small-Cap-Aktien: lieferten durchschnittlich 12,2 % Rendite.
• Large-Cap-Aktien: lieferten durchschnittlich 11,9 % Rendite.
• Beide Kategorien übertrafen ihre jeweiligen Durchschnitte zwischen 1926 und 2013.
• Langfristige Anleihen und Fünfjahres-Notes: erzielten jeweils 3,8 % Rendite und blieben damit hinter ihren langfristigen Durchschnitten zurück.

Öl und Gold im Spannungsfeld

Ein großes Risiko für die Weltwirtschaft durch Kriege ist deren Einfluss auf die Ölpreise. Obwohl Energiepreise von der Federal Reserve nicht als Kernbestandteil der Inflation betrachtet werden, können sie das Leben der Verbraucher schnell erheblich verteuern. Dies geschieht zu einer Zeit, in der die Erschwinglichkeit für US-Verbraucher das wohl wichtigste Thema ist. Der Aktienmarkt leidet oft unter steigenden Ölpreisen, da diese sowohl Verbraucher als auch Unternehmen durch höhere Betriebskosten belasten. Rohöl-Futures sind in diesem Jahr bereits um 30 % gestiegen, hauptsächlich aufgrund von Bedenken, dass der Iran-Konflikt die Versorgung beeinträchtigen könnte.

Am Mittwoch fielen die Ölpreise inmitten von Medienspekulationen, dass die Vereinigten Staaten Berichten zufolge einen 15-Punkte-Plan zur Beendigung des Krieges mit dem Iran vorgelegt haben. Die New York Times berichtete, dass sie keine Kopie des Plans gesehen habe, aber anonyme Beamte gaben einige seiner groben Umrisse bekannt. Der Vorschlag adressiert Irans ballistische Raketen- und Atomprogramme und diskutiert die Freigabe von Seewegen. Israels Channel 2 berichtete, dass die USA einen einmonatigen Waffenstillstand anstreben, um den Plan zu diskutieren, der die Demontage des iranischen Atomprogramms, die Einstellung der Unterstützung für Stellvertretergruppen und die Wiedereröffnung der Straße von Hormus, dem Engpass für globale Rohölströme, umfasst.

Gold hingegen weitete seine Gewinne aus, nachdem es eine neuntägige Verlustserie beendet hatte, ebenfalls nach Bekanntwerden des US-Vorschlags zur Beendigung des Krieges im Nahen Osten. Ausverkäufe an globalen Aktien- und Anleihenmärkten zwangen Anleger auch dazu, ihre Goldpositionen aufzugeben, um Bargeld zu beschaffen, was die Goldverluste weiter verstärkte. Mark Haefele, Chief Investment Officer bei UBS Global Wealth Management, schrieb in einer Notiz, dass eine Reduzierung der Anlegerpositionierung, geringere Käufe aus dem Nahen Osten und Erwartungen an Zinserhöhungen alle auf Gold lasteten. Er sieht den aktuellen Rückschlag bei den Goldpreisen als Gelegenheit, Positionen aufzustocken, da einige dieser Faktoren in den kommenden Monaten wahrscheinlich umkehren werden. Der Markt blieb jedoch angespannt, da die Details des US-Vorschlags unklar blieben und der Iran über Nacht Raketen- und Drohnenangriffe auf arabische Golfstaaten und Israel fortsetzte. Gleichzeitig soll die Trump-Administration Soldaten der 82. Luftlandedivision in den Nahen Osten entsenden.