Jerome Powells Fed-Zukunft: Bleibt er Gouverneur? Kampf um Zentralbank-Unabhängigkeit
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Die Zukunft von Jerome Powell bei der US-Notenbank Federal Reserve ist Gegenstand intensiver Spekulationen. Obwohl seine Amtszeit als Fed-Vorsitzender im Mai 2026 endet, schweigt Powell beharrlich darüber, ob er als Gouverneur im Fed-Vorstand bleiben wird, was weitreichende Implikationen für die Unabhängigkeit der Zentralbank haben könnte.
Powells Schweigen und die Spekulationen
Jerome Powell, der aktuelle Vorsitzende der Federal Reserve, hält sich bedeckt, wenn es um seine Pläne nach dem Ende seiner Amtszeit im Mai 2026 geht. Obwohl er noch zwei Jahre seiner Amtszeit als Gouverneur vor sich hätte, weigert er sich wiederholt, die Frage zu beantworten, ob er im Fed-Vorstand bleiben wird. "Ich konzentriere mich auf meine verbleibende Zeit als Vorsitzender", sagte Powell auf der Pressekonferenz im Dezember und fügte hinzu: "Ich habe Ihnen dazu nichts Neues zu sagen."
Diese Ungewissheit beschäftigt die Wall Street, wo Beobachter die künftige Zusammensetzung des Zinsausschusses (FOMC) und die mögliche Kontrolle des mächtigen Board of Governors durch vom Präsidenten Donald Trump ernannte Mitglieder zu entschlüsseln versuchen. Auch im Finanzministerium und im Weißen Haus wird intensiv darüber nachgedacht, wie viele Posten Trump in diesem Jahr besetzen muss und wer diese möglicherweise einnehmen könnte.
Ein Bruch mit der Tradition
Die Frage nach Powells Verbleib ist ungewöhnlich und wurde seit Jahrzehnten nicht mehr gestellt. Frühere Vorsitzende wie Ben Bernanke und Janet Yellen verließen den Vorstand stillschweigend, um andere Regierungspositionen, den Ruhestand oder den Privatsektor anzutreten, obwohl ihre Amtszeiten als Gouverneure noch nicht abgelaufen waren. Die Tatsache, dass Powells Absichten unklar sind, wird als Zeichen der Zeit gewertet.
Es spiegelt die Spannungen mit einem Präsidenten wider, der auf beispiellose Weise offen versucht, die Geldpolitik der Fed zu kontrollieren, und einem Fed-Vorsitzenden, der sich diesem Eingriff widersetzt und die Unabhängigkeit der Zentralbank zu schützen versucht hat. Trump hat Powell wiederholt als "Narren" bezeichnet, ihm "groben Inkompetenz" vorgeworfen und sogar mit einer Klage wegen Kostenüberschreitungen bei der Renovierung des Fed-Hauptquartiers gedroht.
Die Machtbalance im Board of Governors
Powells Entscheidung ist auch eine Frage der Mathematik. Derzeit sitzen drei von Trump ernannte Gouverneure im siebenköpfigen Board of Governors. Sollte Powell ausscheiden, würde dies dem Präsidenten sofort die Mehrheit im Vorstand verschaffen. Wenn diese Gouverneure als Block abstimmen würden – eine unsichere Annahme – könnte dies Trumps Forderung nach extrem niedrigen Zinsen erheblich entgegenkommen.
Die Sorge geht noch weiter: Das Federal Reserve Act scheint der Mehrheit des Vorstands die Befugnis zu geben, einzelne Bankpräsidenten zu entlassen, die sich Zinssenkungen widersetzen. Es gibt zwar Zweifel, ob eine Entlassung ohne Angabe von Gründen möglich wäre, doch Powells fortgesetzte Präsenz im Vorstand, selbst als Minderheit, könnte dazu beitragen, solche extremen Szenarien abzuwenden.
Der Fall Lisa Cook und seine Implikationen
Ein weiterer Faktor, der Powells Entscheidung beeinflussen könnte, ist der Fall von Fed-Gouverneurin Lisa Cook. Trump hatte Cook wegen angeblichen Hypothekenbetrugs, den sie bestreitet, entlassen. Gerichte haben die Entlassung ausgesetzt, und Cook blieb im Amt. Das Justizministerium hat keine Anklage gegen Cook erhoben.
Der Oberste Gerichtshof wird den Fall am 21. Januar verhandeln, eine Entscheidung wird danach erwartet. Sollte Cook entfernt werden, würde dies Trump sofort die Mehrheit im Board of Governors verschaffen. Die entscheidende Frage ist, ob das Urteil dem Präsidenten eine umfassende Befugnis zur Entfernung weiterer Vorstandsmitglieder einräumt. In diesem Fall wäre Powell wahrscheinlich der Nächste auf Trumps "Angriffsliste".
Stabilisierende Faktoren und die Rolle der Regionalbanken
Einige Beobachter sehen jedoch auch Faktoren, die eine Eskalation unwahrscheinlicher machen könnten. Es gibt keine Garantie, dass vom Präsidenten ernannte Gouverneure dessen Anweisungen befolgen werden. So stimmten alle drei von Trump ernannten Gouverneure kürzlich für die Wiederernennung aller zwölf Distriktbankpräsidenten für neue fünfjährige Amtszeiten.
Die Fed hat zudem kürzlich ihre regionalen Bankpräsidenten früher als üblich wiederernannt, was die Wall Street überraschte und Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Zentralbank zerstreute. Christopher Hodge, Chefökonom für die USA bei Natixis CIB Americas, äußerte die Meinung, dass dies "einen Weg für Powells Rücktritt nach dem Treffen im Mai geebnet hat". Robert Kaplan, stellvertretender Vorsitzender bei Goldman Sachs, bezeichnete die Wiederernennung der Fed-Präsidenten als "große Neuigkeit, die nicht viel Aufmerksamkeit erhielt".
Trumps Kandidaten und die Zukunft der Geldpolitik
Präsident Trump hat bereits angedeutet, dass er einen bevorzugten Kandidaten für den nächsten Fed-Vorsitz hat, der "aggressivere Zinssenkungen" befürworten würde. Als Spitzenkandidat gilt Kevin Hassett, ein Wirtschaftsberater des Weißen Hauses. Weitere mögliche Kandidaten sind die aktuellen Fed-Gouverneure Christopher Waller und Michelle Bowman, der ehemalige Fed-Gouverneur Kevin Warsh sowie Rick Rieder von BlackRock.
Trump hat Powell, den er in seiner ersten Amtszeit selbst ernannt hatte, lange kritisiert und wiederholt seine Forderung nach niedrigeren Zinsen geäußert, um die Hypothekenkosten zu senken. Trotz der Ernennung eines neuen Vorsitzenden betonen Experten wie Matthew Luzzetti, Chefökonom der Deutschen Bank, dass der Vorsitzende "keine unbegrenzte Macht hat, den Ausschuss in jede beliebige Richtung zu drängen". Andrew Brenner von NatAlliance Securities fügt hinzu: "Die Fed ist ein Prozess, keine Ein-Mann-Show."
Persönliche Abwägung oder strategisches Manöver?
Für Powell könnte die Entscheidung eine zermürbende Abwägung zwischen persönlichen Wünschen und professioneller Verantwortung sein. Als Golfer, begeisterter Gitarrist und relativ neuer Großvater wird angenommen, dass Powell nach 13 Jahren bei der Fed, davon acht als Vorsitzender, mehr als bereit für ein ziviles Leben ist. Gleichzeitig hegt er eine tiefe Loyalität zur Institution und Sorge um deren Schicksal angesichts der Herausforderungen durch einen Präsidenten, der die Unabhängigkeit mehrerer Regierungsstellen praktisch eliminiert hat.
Einige Beobachter spekulieren, dass Powells Weigerung, seine Entscheidung bekannt zu geben, ein strategisches Manöver sein könnte, um Druck auf die Regierung auszuüben. Er könnte signalisieren, dass er bleiben würde, wenn der Präsident extreme Kandidaten nominiert, aber gehen würde, wenn er sie für vernünftig hält. Es gibt jedoch keine Beweise für diese Annahme. Die meisten der von CNBC befragten Beobachter, die keine persönlichen Kenntnisse über Powells Entscheidung hatten, glauben, dass er die Fed verlassen wird, wenn seine Amtszeit als Vorsitzender endet. Ein Verbleib wäre ein "offen politischer Schritt", der die jüngste institutionelle Tradition untergraben und die Fed noch größerer politischer Kritik aussetzen würde.