John Paulsons Goldwette: Milliardär hält fast die Hälfte von International Tower Hill Mines

Der milliardenschwere Investor John Paulson, bekannt für seine makroökonomischen Wetten, verfolgt eine unkonventionelle Strategie: Er hält fast die Hälfte der Anteile an International Tower Hill Mines (THM), einem Goldminenunternehmen ohne aktuelle Goldproduktion. Sein Engagement konzentriert sich auf das Livengood Goldprojekt in Alaska, eine der größten unerschlossenen Goldlagerstätten Nordamerikas. Diese langfristige Wette spiegelt Paulsons Überzeugung wider, dass der Wert des Projekts mit fortschreitender Entwicklung erheblich steigen wird.

Paulsons massives Engagement bei International Tower Hill Mines

Laut jüngsten Einreichungen besitzt Paulson & Co. rund 99,6 Millionen Aktien von International Tower Hill Mines. Diese Beteiligung entspricht etwa 48 % der ausstehenden Aktien des Unternehmens. Die Position ist derzeit mit rund 304 Millionen US-Dollar bewertet und macht über 9 % des Aktienportfolios von Paulson & Co. aus, was sie zu einer seiner größten Einzelbeteiligungen macht.

Die Investition hat sich bisher als profitabel erwiesen. Paulson hat im Laufe der Zeit etwa 89 Millionen US-Dollar für den Aufbau der Beteiligung ausgegeben, was zu einem Gewinn von über 240 % geführt hat.

Eine Dekade der Akkumulation

Paulsons Investition in International Tower Hill Mines reicht über ein Jahrzehnt zurück. Seine ersten Aktienkäufe erfolgten im Jahr 2013, und er hat seine Position über die Jahre hinweg durch zahlreiche Zukäufe stetig ausgebaut. Diese wiederholten Käufe unterstreichen das anhaltende Vertrauen des Investors in das langfristige Potenzial des Hauptvermögenswerts des Unternehmens.

Zuletzt erhöhte er seine Beteiligung im Januar 2026 erneut, indem er in zwei separaten Transaktionen Millionen zusätzlicher Aktien erwarb. Diese Zukäufe umfassten eine Privatplatzierung von 40 Millionen US-Dollar für 18 Millionen Aktien zu 2,22 US-Dollar pro Aktie, gefolgt von einer weiteren Aufstockung um 3,3 Millionen US-Dollar für 1.501.982 zusätzliche Aktien zum gleichen Preis. Diese Transaktionen erhöhten Paulsons Beteiligung zu diesem Zeitpunkt auf etwa 34-35 % der ausstehenden Aktien.

Das Livengood Goldprojekt: Eine spekulative Wette

International Tower Hill Mines konzentriert sich auf die Entwicklung des Livengood Goldprojekts in Alaska, das zu den größten unerschlossenen Goldvorkommen Nordameramerikas zählt. Das Unternehmen generiert derzeit keine Einnahmen, da sich das Projekt noch in der Entwicklungsphase befindet. Die Arbeiten konzentrieren sich auf Machbarkeitsstudien, Genehmigungsverfahren und Umweltverträglichkeitsprüfungen, die für eine spätere Inbetriebnahme der Mine erforderlich sind.

Für Anleger stellt die Aktie daher eine hochspekulative Wette auf den zukünftigen Wert des Projekts dar. Für Paulson ist die Strategie jedoch klar: eine langfristige Wette darauf, dass eine der größten unerschlossenen Goldressourcen Nordamerikas erheblich mehr wert sein wird, sobald die Mine der Produktion näherkommt. Das Livengood-Projekt umfasst etwa 13,6 Millionen Unzen Gold und liegt etwa 70 Meilen nordwestlich von Fairbanks, Alaska.

Finanzierung und Zukunftsaussichten

International Tower Hill Mines hat kürzlich 118 Millionen US-Dollar an Finanzmitteln aufgenommen, darunter 74,8 Millionen US-Dollar aus einem öffentlichen Angebot von Stammaktien zu 2,22 US-Dollar in den USA. Paulson & Co. beteiligte sich mit einer Privatplatzierung von 40 Millionen US-Dollar zum gleichen Preis. Diese Kapitalerhöhung war entscheidend, da THM vor Januar 2026 über nur etwa 2,3 Millionen US-Dollar an Barmitteln und eine Burn-Rate von etwa sechs Monaten verfügte, was die Gefahr eines Konkurses barg.

Das Unternehmen hat rund 50 Millionen US-Dollar für Machbarkeits- und technische Studien sowie 35 Millionen US-Dollar für Genehmigungen und die Einbindung der Gemeinschaft vorgesehen. Ein technischer Bericht von 2023 für Livengood prognostizierte anfängliche Investitionskosten von 1,93 Milliarden US-Dollar und einen Nachsteuer-Nettobarwert von 2,35 Milliarden US-Dollar bei einem Goldpreis von 2.500 US-Dollar pro Unze. Der Bericht wies darauf hin, dass leichte Rückgänge des Basis-Goldpreises das Projekt unwirtschaftlich machen könnten, wie bereits eine frühere Studie aus dem Jahr 2017 gezeigt hatte. Die Goldpreise haben im vergangenen Jahr wichtige Meilensteine überschritten und diese Woche 5.000 US-Dollar pro Unze übertroffen, da Zentralbanken und andere Investoren angesichts zunehmender wirtschaftlicher Unsicherheit ihre Reserven aufgestockt haben.

Der Antimon-Wildcard und weitere Projekte

Zusätzlich zur Weiterentwicklung der Machbarkeitsstudien und Genehmigungsarbeiten für die Goldressource plant International Tower Hill Mines, Tests zur Gewinnung von Antimon aus seinen Stibnit-Adern auszuweiten. Obwohl umfangreiche Arbeiten erforderlich sind, bevor die Gewinnbarkeit, Tonnage, Gehalt und Ressourcenschätzungen entwickelt werden können, unterstützen erste metallurgische Studien weitere Tests. Das Unternehmen prüft zudem potenzielle Fließschemata, Flotationsmethoden und Konzentrat-Eigenschaften.

Paulson besitzt auch 40 % eines weiteren Goldprojekts in Alaska, Donlin, das etwa 550 km von Livengood entfernt liegt. Donlin, im Südwesten Alaskas gelegen, soll einer der größten Goldproduzenten Amerikas werden. Der Mehrheitseigentümer Novagold Resources erwartet den Baubeginn in Donlin im Jahr 2027 und die kommerzielle Goldproduktion ab 2031 für 27 Jahre.

Marktstimmung und institutionelles Interesse

Die Aktien von International Tower Hill Mines erreichten in Toronto ein neues Allzeithoch von 4,15 C$ nach der Kapitalerhöhung, bevor sie am nächsten Tag auf 4,07 C$ nachgaben. Die Marktkapitalisierung beträgt 1,05 Milliarden C$ (760 Millionen US-Dollar). Die institutionelle Beteiligung liegt bei etwa 67 %, ist aber stark konzentriert, wobei Paulson & Co. den größten Anteil hält.

Das geringe Short-Interesse von etwa 0,33 % und die spärliche Analystenabdeckung deuten darauf hin, dass es sich noch nicht um einen überlaufenen Handel handelt. Die Aktie zeigte in den letzten zwölf Monaten eine starke Dynamik mit einem Anstieg von über 400 %, angetrieben durch Kapitalzuflüsse und eine narrative Verschiebung, nicht durch spekulativen Einzelhandelshype. Das Unternehmen hat in seinem jüngsten Jahresbericht erklärt, dass es offen für eine Allianz mit einem strategischen Partner ist, der das Projekt mit einem langfristigen Entwicklungshorizont versteht und weiß, dass es stark von den Goldpreisen abhängt.