Kevin Warsh: Der Tech-Visionär an der Spitze der US-Geldpolitik?

Kevin Warsh, ein Kandidat für den Vorsitz der Federal Reserve, könnte eine beispiellose Ära für die US-Zentralbank einläuten. Mit tiefen Wurzeln im Silicon Valley und einem umfangreichen Portfolio an Tech-Investitionen würde er nicht nur der wohlhabendste, sondern auch der technologieaffinste Fed-Vorsitzende in der Geschichte sein. Seine Ansichten zur Rolle von Technologie und Produktivität könnten die zukünftige Geldpolitik maßgeblich beeinflussen.

Einzigartiger Hintergrund und Vermögen

Obwohl Kevin Warsh mit Anzügen und Krawatten einen traditionelleren Look pflegt als viele seiner Freunde aus dem Silicon Valley, zählt er sich selbst zur Tech-Community. Palantir-CEO Alex Karp bemerkte 2022 in einem Podcast zu Warsh: „Du würdest nicht mit uns abhängen, wenn du so normal wärst, wie du vorgibst.“ Warshs Finanzoffenlegung, ein 69-seitiges Dokument, zeigt ein beträchtliches Vermögen zwischen 131 Millionen und 209 Millionen US-Dollar, das Jerome Powells gemeldete 75 Millionen US-Dollar deutlich übertrifft. Seine Frau, Jane Lauder, Enkelin von Estée Lauder, verfügt über ein geschätztes Nettovermögen von 2 Milliarden US-Dollar.

Tiefe Verbindungen ins Silicon Valley

Warshs Beziehungen zu Größen des Silicon Valley wie PayPal-Mitbegründer Peter Thiel, Yahoo-Gründer Jerry Yang und dem prominenten Risikokapitalgeber Marc Andreessen reichen Jahrzehnte zurück. Sie begannen während seiner Studienzeit in Stanford in den frühen 90er Jahren, wo er als Präsident der Studentenvereinigung mit Thiel, dem damaligen Finanzchef, zusammenarbeitete. Nach seinem Ausscheiden aus der Fed im Jahr 2011 – teilweise aufgrund von Einwänden gegen das Wachstum der Bilanzsumme – schloss sich Warsh dem Duquesne Family Office von Stanley Druckenmiller an. Dort investierte er an der Seite von Tech-Titanen wie David Sacks und Michael Ovitz.

Umfassendes Investmentportfolio in Tech, Krypto und KI

Warshs Portfolio liest sich eher wie ein Silicon Valley Pitch Deck als ein Politikdokument. Es umfasst eine breite Palette von Investitionen in zukunftsweisende und risikoreichere Start-ups:

• Raumfahrt: Eine Beteiligung an Elon Musks SpaceX.
• **Kryptowährungen:** Engagements in Krypto-Prognosemärkten wie Polymarket, Ethereum-Entwicklertools wie Tenderly und Krypto-Fintech-Firmen wie Lemon Cash und Stashfin. Warsh bezeichnete Bitcoin bereits als „das neue Gold für jeden unter 40“.
• **Künstliche Intelligenz (KI):** Investitionen in KI-Arbeitsplattformen (11x), robotergestützte Kaffee-Start-ups (Cafe X, das einen Roboter-Barista am Flughafen San Francisco betreibt), eine digitale Klonplattform namens Delphi AI, KI-Vektor-Kunstplattformen (Recraft) und KI-Sicherheitssoftware (Volt).
• Biotechnologie: Beteiligungen an Unternehmen, die Herpes-Impfstoffe und reversible männliche Verhütungsmittel entwickeln (Outpace Bio).
• Weitere Beteiligungen: Hunderttausende in bar, bis zu 5 Millionen US-Dollar in Geldmarktfonds und UPS-Aktien im Wert von 1 bis 5 Millionen US-Dollar.

Warshs Beratungsfirma Vicarage würde bei einer Bestätigung inaktiv werden, und er müsste viele seiner Beteiligungen, insbesondere im Krypto- und Tech-Bereich, veräußern.

Warshs geldpolitische Ansichten: Technologie und Produktivität

Warshs fast evangelische Überzeugung, dass neue Technologien die US-Wirtschaft transformieren werden, könnte die Geldpolitik der Fed grundlegend verändern. Er vertritt die Ansicht, dass „alles, was Technologie berührt, billiger wird.“ Im Mai 2025 äußerte er sich zur KI: „Wir stehen wahrscheinlich am Anfang der Anwendungsfälle.“ Er prognostizierte, dass in ein bis anderthalb Jahren Geräte in unseren Taschen zu unseren Agenten werden, die Flüge überprüfen und Verkehrsinformationen liefern, ohne dass wir Anweisungen geben müssen.

Diese Vision der Zukunft sollte laut Warsh die Geldpolitik der Fed prägen. Er argumentiert, dass ein Zentralbanker, der wartet, bis die Daten einen Produktivitätsanstieg zeigen, „rückwärtsgewandt“ sei und „zu spät kommen“ werde. Er vergleicht die aktuelle Situation mit Alan Greenspans Entscheidung Mitte der 90er Jahre, die Zinsen zu Beginn der Internetrevolution nicht anzuheben. Warsh glaubt, dass die Fed eine „Wette eingehen“ muss, um nicht-inflationäres Wachstum schneller zu ermöglichen.

Kritik an der aktuellen Fed-Politik unter Powell

Warsh hat die Politik der aktuellen Fed unter Jerome Powell scharf kritisiert. Er verlor im ersten Trump-Mandat das Rennen um den Spitzenposten gegen Powell. In einem Wall Street Journal-Gastbeitrag schrieb er letztes Jahr: „Inflation ist eine Wahl, und die Bilanz der Fed unter Chairman Jerome Powell ist eine von unklugen Entscheidungen.“

Zu seinen langjährigen Bedenken gehört die 6,7 Billionen US-Dollar schwere Bilanzsumme der Fed, die während der Pandemie durch Billionen von Dollar aufgebläht wurde. Warsh ist der Ansicht, dass die überdimensionierten Ankäufe von Vermögenswerten durch die Fed unnötig Liquidität in die Wirtschaft gepumpt, den Aktienmarkt befeuert und dem Kongress und der Regierung Anlass zu Defizitausgaben gegeben haben, wodurch private Investitionen verdrängt wurden.

Bereits 2021 widersprach Warsh der Darstellung der Fed, dass der Inflationsanstieg während der Pandemie „vorübergehend“ sei, wie Powell es nannte. Er sah einen schwerwiegenden Fehler in Powells Zustimmung zu einem neuen langfristigen Strategiedokument, das sich seiner Meinung nach von einer präventiven Zinsstraffung entfernte. Warshs Einschätzung zur Persistenz der Inflation und zur Strategie erwies sich als richtig; die Fed änderte das Dokument 2025 zu einem ausgewogeneren Ansatz.

Die Debatte um Produktivität und KI

Warsh fordert die Fed auf, neue Modelle zu verwenden, was als Hinweis auf die Einbeziehung neuer Technologien und Big Data in den Prognoseprozess der Fed verstanden werden könnte. Powell reagierte auf solche Kommentare, ohne Warsh direkt zu nennen, mit der Bemerkung, dass Aussagen, die Fed sei rückwärtsgewandt und berücksichtige keine zukünftigen Produktivitätsgewinne, „einfach keinen Sinn ergeben.“ Er fügte hinzu: „Wenn es darum geht, bessere Modelle zu verwenden, her damit. Wo sind sie? Wir nehmen sie. Aber ich denke, wir sind sicherlich in Kontakt mit jedem, der Wirtschaftsmodelle erstellt, und wir sind immer bestrebt, dies besser zu machen.“

Warsh befürwortet die optimistischsten Versprechen der KI für die breitere Wirtschaft und glaubt, dass die Fed diese erwarteten Vorteile jetzt in ihre Politik einbeziehen sollte. Dies würde bedeuten, die Zinsen zu senken, um dem potenziellen Abwärtsdruck Rechnung zu tragen, den Produktivitätswachstum auf die Inflation ausüben kann, und eine mögliche Straffung durch den Abbau der Bilanzsumme auszugleichen. Dieser Ruf nach niedrigeren Zinsen deckt sich mit den Wünschen von Donald Trump.

Einige seiner potenziellen Kollegen äußern jedoch bereits Bedenken. Beth Hammack, Präsidentin der Cleveland Fed, sagte am 15. April in einem Interview mit CNBC's Squawk Box: „Es ist mir nicht klar, wie sich das Gleichgewicht hier auswirken wird, und ich denke, im Moment ist es zu früh, um zu sagen, was es bedeuten wird.“ Eine große Sorge ist, dass KI zunächst hauptsächlich eine Investition in Kapitalausrüstung und Infrastruktur darstellt, was die Preise und Zinsen durch erhöhte Nachfrage nach Ressourcen in die Höhe treiben könnte. Es könnte Jahre dauern, bis die KI-Produktivität die breitere Wirtschaft erreicht und höheres Wachstum bei niedrigerer Inflation und niedrigeren Zinsen ermöglicht.