KeyCorp: Vorstandsumbau unter Aktivistendruck und strategische Neuausrichtung

KeyCorp, die Muttergesellschaft der Key Bank, hat auf den Druck des aktivistischen Investors HoldCo Asset Management reagiert und Änderungen in ihrem Vorstand vorgenommen. Diese Maßnahmen, die am Dienstag bekannt gegeben wurden, umfassen die Ernennung eines neuen unabhängigen Lead Directors und die Nominierung von zwei neuen Vorstandsmitgliedern mit umfassender Bankerfahrung. Die Anpassungen erfolgen etwa einen Monat, nachdem der Aktivist die Performance der Bank kritisiert und die Absetzung des CEO gefordert hatte.

Umstrukturierung im KeyCorp-Vorstand

Mit sofortiger Wirkung hat KeyCorp Todd Vasos, den CEO von Dollar General, zum neuen unabhängigen Lead Director ernannt. Er tritt die Nachfolge von Alexander Cutler an, der diese Rolle seit mindestens 2010 innehatte, aber weiterhin im Vorstand verbleiben wird. Für die Wahl auf der Jahreshauptversammlung 2026 wurden zudem zwei neue Direktoren nominiert, die jeweils für eine einjährige Amtszeit zur Wahl stehen.

Bei den Nominierten handelt es sich um Antonio "Tony" DeSpirito, einen ehemaligen Managing Director bei BlackRock, und Christopher Henson, der vor seinem Ruhestand im Jahr 2021 eine hochrangige Führungskraft bei Truist Financial war. Diese erfahrenen Banker sollen zwei langjährige Vorstandsmitglieder, Ruth Ann Gillis und Carlton Highsmith, ersetzen, die im Frühjahr in den Ruhestand treten werden. Zuvor hatte bereits David Wilson im Januar seinen Rücktritt aus persönlichen gesundheitlichen Gründen bekannt gegeben, wodurch die Größe des Vorstands von 15 auf 14 Mitglieder reduziert wurde. Nach der bevorstehenden Wahl wird der Vorstand weiterhin 14 Direktoren umfassen.

Forderungen des Aktivisten HoldCo Asset Management

Die Veränderungen im Vorstand von KeyCorp sind eine direkte Reaktion auf einen 58-seitigen Bericht, den die aktivistische Investorengruppe HoldCo Asset Management im Dezember veröffentlichte. In diesem Bericht wurde der Vorstand von KeyCorp für die Aktienverwässerung über die Jahre kritisiert und die Absetzung von CEO Chris Gorman gefordert. HoldCo Asset Management, das Mitte Dezember rund 0,7 % der Key-Aktien im Wert von etwa 142 Millionen US-Dollar besaß, lehnte es ab, die jüngsten Ankündigungen von KeyCorp zu kommentieren.

Die Gruppe stellte eine Reihe weiterer Forderungen an KeyCorp:

• Ein Moratorium für Bankakquisitionen.
• Die Verwendung des gesamten überschüssigen Kapitals für Aktienrückkäufe.
• Die Schaffung eines unabhängigen Kapitalallokationsausschusses.
• Die Ernennung eines neuen unabhängigen Lead Directors (was nun geschehen ist).
• Die Abberufung bestimmter anderer Direktoren.
• Die Nicht-Wiederernennung des langjährigen Lead Independent Directors.

Reaktion des Managements und strategische Ausrichtung

CEO Chris Gorman erwähnte HoldCo oder deren Bericht während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des vierten Quartals am Dienstag nicht direkt. Er betonte jedoch, dass die vorgenommenen Änderungen auf Vorstandsebene "das Engagement des Vorstands für eine starke Unternehmensführung und einen langfristigen Shareholder Value bekräftigen".

Gorman bekräftigte zudem das mangelnde Interesse von KeyCorp an Bankenfusionen und kündigte eine Beschleunigung der Aktienrückkäufe für dieses Jahr an. KeyCorp plant, im ersten Quartal mindestens 300 Millionen US-Dollar an Aktien zurückzukaufen und erwartet, in den folgenden Quartalen dieses Jahres ähnliche Beträge zurückzukaufen. Dies steht im Einklang mit der Forderung von HoldCo, "das gesamte überschüssige Kapital, jetzt und in Zukunft, nach Finanzierung des organischen Wachstums und Zahlung der regulären Dividende, für Aktienrückkäufe einzusetzen".

Finanzielle Performance im vierten Quartal

KeyCorp meldete für das vierte Quartal einen Nettogewinn von 510 Millionen US-Dollar. Dies steht im deutlichen Kontrast zu einem Nettoverlust von 244 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal, der durch eine einmalige Belastung im Zusammenhang mit der Neupositionierung des Wertpapierbestands verursacht wurde. Der Gewinn pro Aktie belief sich auf 43 Cent und übertraf damit die von Analysten von S&P Capital IQ prognostizierten durchschnittlichen 39 Cent pro Aktie.

Die Einnahmen für das vierte Quartal beliefen sich auf 2,0 Milliarden US-Dollar, ein deutlicher Anstieg gegenüber dem gleichen Dreimonatszeitraum im Jahr 2024. Dies spiegelt Zuwächse sowohl beim Nettozinsertrag als auch beim zinsunabhängigen Ertrag wider. Im Vorjahresquartal verzeichnete der zinsunabhängige Ertrag einen Verlust von 196 Millionen US-Dollar, bedingt durch einen Verlust von 915 Millionen US-Dollar aus dem Verkauf von Wertpapieren. Die zinsunabhängigen Ausgaben beliefen sich im vierten Quartal auf 1,2 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Portfolio-Anpassungen und Ausblick

Im Kreditbereich hat KeyCorp sein Portfolio seit mehreren Quartalen neu ausgerichtet und fährt weiterhin bewusst ertragsschwächere Hypotheken für Verbraucher zurück. Dazu gehören auch solche, die über das Laurel Road-Geschäft der Bank an Ärzte und Zahnärzte vergeben wurden. Die durchschnittlichen Kredite beliefen sich im vierten Quartal auf 106,3 Milliarden US-Dollar. Die Konsumentenkredite schrumpften auf 30,3 Milliarden US-Dollar, gegenüber 32,6 Milliarden US-Dollar im Vorjahresquartal. Gleichzeitig stiegen die gewerblichen Kredite von 72,1 Milliarden US-Dollar auf 76 Milliarden US-Dollar.

Finanzvorstand Clark Khayat prognostizierte in der Telefonkonferenz ein Gesamtkreditwachstum von 1-2 % für das gesamte Jahr 2026, wobei die gewerblichen Kredite voraussichtlich um etwa 5 % wachsen werden. Die Bank konzentriert sich auf die Vergabe weiterer Eigenheimdarlehen, die laut Gorman "langsam aber sicher" die ertragsschwächeren Hypotheken ersetzen.

HoldCo's Einfluss im Bankensektor

KeyCorp ist eine von mehreren Banken, die sich in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 im Fadenkreuz von HoldCo befanden. Die in Südflorida ansässige Investmentfirma sorgte im Bankensektor für Aufsehen, indem sie Cleveland-basierte Key und vier weitere Banken wegen angeblichen Missmanagements kritisierte.

Das prominenteste Beispiel war die Kritik von HoldCo an Comerica. Im Juli forderte HoldCo die in Dallas ansässige Bank zum Verkauf auf, da sie jahrelang schlechte finanzielle Entscheidungen getroffen und ihren seit langem stagnierenden Aktienkurs nicht in den Griff bekommen habe. Bis Anfang Oktober hatte Comerica eine Vereinbarung zum Verkauf an Fifth Third Bancorp in Cincinnati getroffen. Der Deal im Wert von fast 11 Milliarden US-Dollar war die größte Banken-M&A-Transaktion, die 2025 angekündigt wurde. Fifth Third und Comerica haben kürzlich erklärt, dass sie die Übernahme am 1. Februar abschließen wollen.