KI-ETFs: Neue Phase erfordert strategische Diversifikation

Nach zwei Jahren starker Zuflüsse treten auf Künstliche Intelligenz (KI) fokussierte Exchange Traded Funds (ETFs) in eine anspruchsvollere Phase ein. Eine breite Streuung, die einst Gewinne verstärkte, führt nun zu einer Konzentration der Anleger in einer kleinen Gruppe dominanter Technologieaktien. Viele KI-ETFs sind laut Jack Fu, CEO von Draco Evolution, immer noch auf Begeisterung statt auf Beständigkeit ausgelegt.

KI-ETFs vor einer neuen Phase

Anleger glauben oft, eine diversifizierte KI-Exposition zu erwerben, so Fu gegenüber Benzinga. Tatsächlich kaufen sie in vielen Fällen jedoch dieselben wenigen großen Tech-Aktien in unterschiedlichen Verpackungen. Diese Entwicklung markiert einen Wendepunkt für die Anlagestrategien im KI-Sektor.

Konzentration als Chance und Risiko

Milliarden von Dollar sind in den letzten zwei Jahren in US-gelistete Technologie- und Themen-ETFs geflossen. Anleger suchten die Exposition gegenüber dem KI-Thema in einem einzigen Trade, wodurch die Notwendigkeit entfiel, einzelne Gewinner auszuwählen. Die meisten KI-ETFs sind stark auf eine kleine Gruppe von Mega-Cap-Technologieunternehmen ausgerichtet. Diese Konzentration trug dazu bei, starke Renditen zu erzielen, als die KI-Begeisterung zunahm.

Jack Fu merkte an, dass diese Unternehmen über das nötige Kapital, die Skalierung und die Rechenleistung verfügen, um an der Spitze zu bleiben. Sie sind oft die Ersten, die KI-Ausgaben in Einnahmen umwandeln. Die Kehrseite ist jedoch das Risiko: Wenn eine Handvoll Aktien einen Fonds dominieren, kann jeder Stolperstein – sei es durch Gewinnverfehlungen, Regulierung oder Bewertungsdruck – erhebliche Auswirkungen auf die Renditen haben.

Beispielsweise weisen der Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (NASDAQ:AIQ), der Roundhill Generative AI & Technology ETF (NYSE:CHAT) und der Dan Ives Wedbush AI Revolution ETF (NYSE:IVES) eine hohe Exposition gegenüber den „Magnificent 7“-Aktien auf. Dazu gehören insbesondere Nvidia Corp. (NASDAQ:NVDA), Alphabet (NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL) und Microsoft (NASDAQ:MSFT), zusammen mit anderen Chip-Aktien wie Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (NYSE:TSM) und Micron Technology (NASDAQ:MU).

Diversifikation als Schlüssel zur Resilienz

Im Gegensatz dazu verfolgt der AI ETF (NYSE:DRAI) von Draco einen diversifizierteren Multi-Asset-Ansatz. Er hält größere Positionen in Fonds wie dem First American Funds Inc X Government Obligations Fund (NASDAQ:FGXXX) und anderen Schuldenfonds. Zudem sind ETFs wie der technologieintensive ProShares UltraPro QQQ (NASDAQ:TQQQ) und Direxion Daily S&P 500 Bull 3x Shares (NYSE:SPXL) enthalten. Laut Daten von Benzinga Pro stieg dieser Fonds im vergangenen Jahr um über 30 %.

DRAI bietet ein Beispiel für Flexibilität, da er im Gegensatz zu den meisten KI-ETFs nicht ausschließlich auf Aktien setzt. Während der Zollschlagzeilen im April und des Tech-Ausverkaufs Ende letzten Jahres reduzierte der Fonds seine Aktienexposition. Stattdessen verlagerte er sich auf defensive Vermögenswerte wie Staatsanleihen, Unternehmensanleihen, Gold und den US-Dollar. Dies half, einen Teil der Auswirkungen breiterer Marktschwankungen abzufedern.

Die Bedeutung der ETF-Struktur

Fu ist der Ansicht, dass die nächste Phase der KI-Investitionen die Struktur dieser Fonds auf die Probe stellen wird. Viele KI-ETFs verfolgen lediglich Unternehmen, die mit KI in Verbindung stehen, ohne sich an Marktbedingungen oder Risiken anzupassen. Im vergangenen Jahr spielte die Fixed-Income-Exposition in gemischten KI-Fonds eine stabilisierende Rolle. Dies half Portfolios, während Volatilitätsphasen investiert zu bleiben, anstatt Anleger zu zwingen, das Risiko zu ungünstigen Zeiten zu reduzieren.

Da sich die Aktienkurse in verschiedene Richtungen bewegen und die Marktbedingungen unvorhersehbarer werden, erwartet Fu, dass statische KI-ETFs stärker unter Druck geraten. Die Aufmerksamkeit und Konzentration wird sich auf die Sektoren Netzwerk-, Energie- und Netzausrüstung verlagern. Auch Unternehmen, die KI nutzen, um „messbare Produktivität“ zu erzielen, rücken in den Fokus. Fu betonte, dass KI weiterhin ein starker langfristiger Trend sei, aber das Risikomanagement um diesen Trend herum die Ergebnisse zunehmend bestimmen werde. Dies könnte Anleger zu flexibleren KI-ETFs drängen, die ihre Exposition anpassen, anstatt jede Aktie mit einem KI-Label zu halten.

Der Blick über die "Magnificent 7" hinaus

Während Nvidia die KI-Schlagzeilen dominiert, bietet das Ökosystem der Künstlichen Intelligenz zahlreiche Investitionsmöglichkeiten über den gesamten Technologie-Stack. Dazu gehören Chip-Hersteller, Cloud-Anbieter und Softwareunternehmen.

Im Halbleiterbereich sind neben Nvidia auch andere wichtige Akteure zu finden:

• **AMD (Advanced Micro Devices):** Gilt als Nvidias Hauptkonkurrent mit Produkten wie MI300X und dem kommenden MI350. AMDs MI300X gewinnt bei Hyperscalern an Zugkraft, die eine Diversifizierung der Lieferanten anstreben.
• **Broadcom (AVGO):** Entwirft kundenspezifische KI-Chips für Unternehmen wie Google und Meta. Die KI-Netzwerkausrüstung von Broadcom ist für Rechenzentren unerlässlich.
• **Marvell Technology (MRVL):** Ein Infrastruktur-Halbleiterunternehmen mit wachsender KI-Exposition durch kundenspezifische Compute-, Netzwerk- und Speicherlösungen für Hyperscaler.
• Taiwan Semiconductor (TSM): Stellt Chips für Nvidia, AMD, Apple und nahezu jeden großen Chipdesigner her. TSM ist ein essenzieller „Picks and Shovels“-Player im KI-Bereich.
• **ASML Holding (ASML):** Hält ein Monopol auf extreme ultraviolette (EUV) Lithographiemaschinen, die zur Herstellung fortschrittlicher KI-Chips benötigt werden.

Im Bereich Cloud & Infrastruktur sind folgende Unternehmen führend:

• Microsoft (MSFT): Bietet die tiefste KI-Integration aller Cloud-Anbieter durch die OpenAI-Partnerschaft. Der Azure OpenAI Service wächst schnell, und Copilot ist in Office 365, GitHub und Windows integriert.
• Alphabet/Google (GOOGL): Verfügt über führende KI-Forschungskapazitäten mit Gemini-Modellen, die mit GPT-4 konkurrieren. Google Cloud Platform bietet umfassende KI-Dienste.
• Amazon (AMZN): Der größte Cloud-Anbieter mit umfassenden KI-Angeboten wie AWS Bedrock (verwaltete KI-Modelle) und den kundenspezifischen Chips Trainium und Inferentia.

Wichtige Kennzahl: Investitionsausgaben der Big Tech

Ein Signal, das die Aussichten für KI-ETFs schnell ändern könnte, sind die Ausgabenpläne der größten Cloud- und Technologieunternehmen. Solange diese Unternehmen weiterhin massiv investieren, bleibt das breitere KI-Ökosystem unterstützt. Sollten sich die Ausgaben jedoch über mehrere Quartale verlangsamen, könnten sich die Erwartungen schnell zurücksetzen.

Jack Fu betonte, dass die Investitionen in Chips und Rechenzentren immer noch massiv seien. Der Markt werde sich jedoch stärker für die Rendite dieser Ausgaben interessieren, nicht nur für die Schlagzeilen. Diese Kommentare kommen zu einem Zeitpunkt, an dem Big Tech die KI-Investitionen in einem beispiellosen Ausmaß hochfährt. Die „Magnificent 7“ werden voraussichtlich in diesem Jahr fast 400 Milliarden US-Dollar in die KI-Infrastruktur investieren.

Herausforderungen für thematische ETFs

Das Jahr 2026 könnte laut Experten ein Jahr werden, in dem die Märkte Geschichten misstrauen lernen. Dies schafft eine besondere Herausforderung für thematische ETFs, die tendenziell gut abschneiden, wenn eine Geschichte klar ist, und Schwierigkeiten haben, wenn sie fragmentiert wird. Das KI-Thema ist ein Paradebeispiel dafür. Trotz wachsender Zweifel an Bewertungen und Rentabilität investieren große Technologieunternehmen weiterhin stark in die KI-Entwicklung.

Breitere ETFs wie der Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ), der Technology Select Sector SPDR Fund (NYSE:XLK) und der Roundhill Magnificent Seven ETF (BATS:MAGS) bleiben stark auf Unternehmen wie Nvidia Corp., Microsoft Corp., Alphabet, Inc. und Amazon.com, Inc. fokussiert. Diese Firmen verfügen über vielfältige Einnahmequellen, die KI-bezogene Verluste absorbieren können. Im Gegensatz dazu sind engere KI-Fonds wie der Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (NASDAQ:AIQ) oder der ARK Autonomous Technology & Robotics ETF (BATS:ARKQ) empfindlicher gegenüber Stimmungsänderungen. Sollte die Anlegerbegeisterung nachlassen oder die Kapitalausgaben sich verlangsamen, könnten diese ETFs die Auswirkungen schneller und stärker spüren als breitere Tech-Benchmarks.

Auch die Unsicherheit in der Führung der Federal Reserve birgt Risiken. Jimmy Chang, Chief Investment Officer beim Rockefeller Global Family Office, merkte an, dass dieses Jahr schwierig werden könnte. Er erwartet, dass kurzfristige Anleiherenditen weiter sinken, während eine sich beschleunigende Wirtschaft längerfristige Anleiherenditen in die Höhe treiben könnte. Dies könnte die Gesamtrenditen negativ beeinflussen. Fonds wie der Vanguard Short-Term Bond ETF (NYSE:BSV) und iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF (NASDAQ:SHY) konzentrieren sich auf Anleihen mit kürzeren Laufzeiten, um die Zinssensitivität zu begrenzen.