KI-Investitionen: Warum Anleger Google mehr vertrauen als Meta

Die jüngsten Quartalsberichte von Alphabet und Meta übertrafen die Erwartungen des Marktes und zeigten das schnellste Wachstum seit Jahren. Beide Tech-Giganten kündigten zudem eine Erhöhung ihrer Kapitalausgaben für das laufende Jahr an, um weiterhin massiv in die Infrastruktur für Künstliche Intelligenz (KI) zu investieren. Trotz dieser positiven Ergebnisse reagierte die Wall Street jedoch sehr unterschiedlich auf die Nachrichten.

Quartalsergebnisse und Investorenreaktionen

Nach der Veröffentlichung der Zahlen stieg die Alphabet-Aktie im nachbörslichen Handel um 7 %, während die Meta-Aktie um 7 % fiel. Dies setzt ein Muster fort, das Meta im Zuge des generativen KI-Booms immer wieder zu schaffen macht. Während Alphabet, Microsoft und Amazon über massive Cloud-Infrastrukturgeschäfte verfügen, die es ihnen ermöglichen, ihre KI-Investitionen direkt in Umsatz umzuwandeln, fehlt Meta ein solches Angebot.

Alle vier Tech-Giganten – Alphabet, Microsoft, Amazon und Meta – legten am Mittwoch ihre Quartalsergebnisse vor. Alphabet, Microsoft und Amazon verzeichneten ein stärker als erwartetes Wachstum in ihren Cloud-Sparten. Die Meta-Aktie war die einzige der vier, die nach den Berichten tiefer notierte. Im Vorfeld der Berichte war der Alphabet-Aktienkurs im vergangenen Jahr um 118 % gestiegen, während Meta einen Zuwachs von 21 % verzeichnete. Amazon legte um 40 % zu und Microsoft um etwa 8 %.

Alphabets KI-Strategie zahlt sich aus

Alphabets Übergang in die Ära der Künstlichen Intelligenz zahlt sich für die Konzernmutter Alphabet Inc. weiterhin aus. Das Unternehmen meldete für das erste Quartal 2026 einen Gewinn von 62,6 Milliarden US-Dollar oder 5,11 US-Dollar pro Aktie, was einem Anstieg von 81 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Umsatz kletterte um 22 % auf 109,9 Milliarden US-Dollar. Beide Zahlen übertrafen die Analystenprognosen deutlich.

Der Marktwert von Alphabet liegt derzeit bei 4,2 Billionen US-Dollar, gegenüber 1,9 Billionen US-Dollar vor einem Jahr. Die Analysten von D.A. Davidson schrieben in einem Bericht nach den Ergebnissen: „Google übertrifft seine Mitbewerber, was sich in der aktuellen Bewertung gut widerspiegelt.“ CEO Sundar Pichai betonte, dass die enormen Investitionen des Unternehmens in KI-Technologie in den letzten drei Jahren „jeden Teil des Geschäfts beleuchten“.

Die digitale Werbung, angetrieben durch Googles dominante Suchmaschine, war wie üblich der Wachstumsmotor, wobei die Einnahmen aus diesem Bereich um 16 % gegenüber dem Vorjahresquartal stiegen. Googles am schnellsten wachsende Sparte bleibt jedoch die Cloud-Division, deren Umsatz um 63 % auf 20 Milliarden US-Dollar anstieg, angetrieben durch den KI-Boom. Alphabet erhöhte seine Prognose für die Kapitalausgaben 2026 auf 180 bis 190 Milliarden US-Dollar, von zuvor 175 bis 185 Milliarden US-Dollar. CFO Anat Ashkenazi erwartet für 2027 einen „signifikanten Anstieg“ der Kapitalausgaben.

Metas hohe KI-Ausgaben unter Beobachtung

Meta meldete für das erste Quartal 2026 ein Rekordumsatzwachstum von 33 % gegenüber dem Vorjahr auf 56,31 Milliarden US-Dollar, das schnellste Wachstum seit 2021. Die Ausgaben des Unternehmens stiegen jedoch ebenfalls erheblich, um 35 % auf 33 Milliarden US-Dollar im Zeitraum vom 1. Januar bis 31. März 2026. Meta erhöhte seine Prognose für die Kapitalausgaben für das Jahr auf 125 bis 145 Milliarden US-Dollar, von zuvor 115 bis 135 Milliarden US-Dollar.

Diese Erhöhung „spiegelt unsere Erwartungen für höhere Komponentenpreise in diesem Jahr und, in geringerem Maße, zusätzliche Rechenzentrumskosten zur Unterstützung der Kapazität für zukünftige Jahre wider“, so das Unternehmen. CEO Mark Zuckerberg verteidigte die hohen KI-Ausgaben als notwendig für zukünftiges Wachstum und zur Stärkung des Kerngeschäfts mit Online-Werbung. Er betonte: „Der Trend der letzten Jahre scheint klar zu sein, dass wir einen zunehmenden Ertrag aus dem Betrag sehen, den wir zur Verbesserung des Engagements für Menschen und des Werts für Werbetreibende einsetzen können.“

Meta CFO Susan Li erklärte, dass das Unternehmen massiv in KI investieren müsse, um „unsere Infrastrukturbedürfnisse zu decken und sicherzustellen, dass wir unsere strategische Flexibilität in den kommenden Jahren maximieren“. Dies umfasse auch die Bereitstellung ausreichender Rechenressourcen zum Training weiterer KI-Modelle, zur Entwicklung neuer Produkte und zur Unterstützung des KI-Agenten für Verbraucher und Unternehmen weltweit.

Der Unterschied im Geschäftsmodell

Der Hauptunterschied in der Anlegerwahrnehmung liegt in den Geschäftsmodellen. Während Alphabet und andere Hyperscaler wie Microsoft und Amazon über massive Cloud-Infrastrukturgeschäfte verfügen, die es ihnen ermöglichen, ihre KI-Investitionen direkt in Umsatz umzuwandeln, fehlt Meta ein solches Angebot. Für Meta muss sich der Return on Investment (ROI) der KI-Ausgaben hauptsächlich in erhöhten Werbeeinnahmen und verbesserter Profitabilität zeigen.

Metas „Family of Apps“, zu der Facebook, Instagram, WhatsApp und Messenger gehören, erzielte beeindruckende 55,9 Milliarden US-Dollar Umsatz. Die Reality Labs-Produkte, wie Meta Quest und Ray-Ban AI-Brillen, trugen hingegen nur 402 Millionen US-Dollar bei. Der massive Umsatzanstieg im Werbegeschäft kann wahrscheinlich direkt auf den Einsatz von KI zur gezielteren Kundenansprache zurückgeführt werden.

Trotzdem warten Investoren bei Meta noch auf die Realisierung neuer Einnahmequellen, nachdem Zuckerberg in den letzten zehn Monaten die KI-Strategie seines Unternehmens überarbeitet und hochkarätige Talente eingestellt hat. Jesse Cohen, Senior Analyst bei Investing.com, merkte an, dass „Metas Gewinnüberschreitung von der Capex-Überraschung überschattet wurde. Investoren verarbeiten die Realität, dass Metas ehrgeizige KI-Ambitionen mit einem hohen Preis verbunden sind, der die Profitabilität kurzfristig belasten wird.“

Ausblick auf zukünftige Investitionen

Die Kapitalausgaben sind branchenweit enorm und steigen weiter, teilweise weil die Unternehmen gezwungen sind, mehr für Speicher auszugeben, der aufgrund der explodierenden KI-Nachfrage weltweit knapp ist. Alphabet gab an, einen Auftragsbestand von 460 Milliarden US-Dollar zu haben, fast doppelt so viel wie im letzten Quartal, aufgrund der Nachfrage nach KI-Infrastruktur. Das Unternehmen setzt auch auf selbst entwickelte Chips, sogenannte Tensor Processing Units (TPUs), die zunehmend mit Nvidias Grafikprozessoren (GPUs) konkurrieren.

Meta entwickelt ebenfalls eigene Chips mit Broadcom und investiert in AMD-Chips, um die neuen Nvidia-Systeme zu ergänzen. Die Unsicherheit bei Meta scheint von zwei großen Problemen zu herrühren: massiven Infrastrukturkosten, die durch Komponentenengpässe und Preiserhöhungen verschärft werden, sowie einer von Investoren als „unklar“ bezeichneten Strategie. Während Meta in den Märkten für VR- und AI-Brillen eine solide Position hat, war das Umsatzwachstum dieser Produkte bisher überraschend langsam.