LKQ Q1 2026: Solide Fortschritte und strategische Neuausrichtung

Die LKQ Corporation hat das erste Quartal 2026 mit soliden Fortschritten in ihren operativen Segmenten abgeschlossen und ihre Jahresprognose bestätigt. Trotz eines weiterhin gemischten makroökonomischen Umfelds, insbesondere in Europa, zeigte sich das Unternehmen zuversichtlich hinsichtlich seiner Positionierung und der Erholung in Nordamerika. Disziplinierte Ausführung und ein starker Fokus auf Kostenkontrolle prägten das Quartal.

Nordamerika: Anzeichen einer Erholung

In Nordamerika verzeichnete LKQ einen organischen Umsatzrückgang von 0,5 % auf Tagesbasis, was eine deutliche Verbesserung gegenüber dem Rückgang von 4,1 % im Vorjahresquartal und eine sequentielle Verbesserung gegenüber dem Rückgang von 1 % im vierten Quartal darstellt. Diese Entwicklung deutet auf eine allmähliche Erholung hin und bestärkt das Vertrauen in die Richtung der nordamerikanischen Operationen.

Wichtige Kennzahlen für Nordamerika:

• Reparaturansprüche: Rückgang von etwa 2 % bis 4 %, was eine stetige Erholung von den Niveaus des Jahres 2025 zeigt.
• Aftermarket-Kollisionsprodukte: Erzielten eine starke Leistung und übertrafen die Wachstumsraten des Segments.
• Nutzung von Alternativteilen: Erreichte mit fast 40 % bis Februar einen Rekordwert.
• Kalibrierungs- und Diagnostikgeschäft: Lieferte starkes organisches Wachstum und gesunde EBITDA-Margen. Der Bedarf an Kalibrierung und Diagnostik bei Kollisionsreparaturen stieg von etwa 62 % vor drei Jahren auf heute rund 75 %.
• Kanadisches Hard Parts Geschäft: Erneut positives Wachstum.

Positive Indikatoren für die Branche sind steigende Gebrauchtwagenpreise (März allein +6,2 %), sinkende Raten für nicht-umfassende Totalschäden und sich entspannende Kfz-Versicherungsprämien. Diese Trends sollen die Häufigkeit von Totalschäden reduzieren und den Anteil der Unfälle erhöhen, die zu reparablen Schäden führen, was das Wachstumspotenzial des Unternehmens unterstützt.

Europa: Sequentielle Verbesserungen und strategische Initiativen

Das europäische Geschäft von LKQ zeigte zu Beginn des Quartals eine ähnliche Schwäche wie im vierten Quartal 2025, gefolgt von einer stetigen monatlichen Verbesserung, wobei der März eine stärkere Nachfrage aufwies. Die Gesamtleistung entsprach den Erwartungen, da operative Initiativen zur Verbesserung des Services und zur Optimierung der Kostenstruktur fortgesetzt wurden.

• **Organisches Umsatzwachstum:** Osteuropa und Deutschland lieferten positives Wachstum. Das Vereinigte Königreich und Italien verzeichneten zwar einen Rückgang im Jahresvergleich, zeigten aber sequentielle Verbesserungen.
• Eigenmarken-Initiative (Private Label): Die Volumenpenetration erreichte 25,3 %, ein leichter Anstieg gegenüber 25,1 % im vierten Quartal. Ziel ist es, in den kommenden Jahren 30 % zu erreichen. LKQ nutzt gezielte Einführungspreise, um die Akzeptanz zu fördern, und plant, die Preise schrittweise zu erhöhen, sobald die Kunden Vertrauen in die Qualität der Produkte gewonnen haben.
• ERP-Migration: Eine geplante ERP-Migration in einem wichtigen europäischen Markt wurde in der ersten Aprilwoche abgeschlossen. Obwohl vorübergehende Verkaufsstörungen erwartet wurden und in der Jahresprognose berücksichtigt sind, schreitet das Projekt schneller voran als ursprünglich angenommen. Diese Migration unterstützt die Integrations-Roadmap und ermöglicht zukünftige Prozessstandardisierung und Kostensenkungen.

Spezialgeschäft: Solide Leistung und Marktunsicherheiten

Das Spezialgeschäft lieferte ein weiteres solides Quartal mit einem organischen Umsatzwachstum von 3,4 %, was das dritte Quartal in Folge mit positivem organischem Wachstum markiert. Insbesondere das Geschäft mit Wohnmobilen (RV) verzeichnete ein nahezu zweistelliges Umsatzwachstum, und auch der Marine-Sektor zeigte eine starke Nachfrage.

Der Verkaufsprozess für das Spezialgeschäft ist weiterhin aktiv, aber geopolitische Spannungen haben zu Unsicherheiten an den Kreditmärkten geführt, was die Finanzierungsbedingungen für potenzielle Käufer erschwert hat. LKQ bleibt transparent bezüglich des Zeitpunkts und der Dynamik dieses Prozesses.

Strategische Überprüfung und Kapitalallokation

LKQ hat eine strategische Überprüfung eingeleitet, um langfristigen Shareholder Value zu maximieren. Hierfür wurden Bank of America Securities und Goldman Sachs hinzugezogen. Das Unternehmen befindet sich noch in einem frühen Stadium des Prozesses und wird diesen sorgfältig und pragmatisch angehen. Obwohl keine sofortigen Updates zu erwarten sind, wird der Prozess mit Dringlichkeit und Gründlichkeit behandelt. Die täglichen operativen Prioritäten und das Engagement für Kunden bleiben davon unberührt.

Finanzielle Highlights und Kapitalallokation:

• Umsatz: 3,5 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 4,3 % gegenüber dem Vorjahr.
• Verwässertes EPS: 0,30 US-Dollar, einschließlich einer Wertminderung von 0,17 US-Dollar pro Aktie im Zusammenhang mit der Beteiligung an Mechanoman.
• Bereinigtes verwässertes EPS: 0,67 US-Dollar, verglichen mit 0,74 US-Dollar im Vorjahr.
• **Freier Cashflow:** Negativ 96 Millionen US-Dollar (Vorjahr: negativ 57 Millionen US-Dollar), was der normalen Saisonalität entspricht, da das erste Quartal historisch ein Cash-Verbraucher ist. Für die restlichen Quartale wird ein positiver freier Cashflow erwartet.
• Verschuldung: Gesamtverschuldung von 3,9 Milliarden US-Dollar, mit einem Verschuldungsgrad von 2,6x EBITDA.
• Zinssatz: Der effektive Zinssatz betrug im Quartal 5,0 %.
• Aktionärsrendite: 77 Millionen US-Dollar wurden durch Dividenden an die Aktionäre zurückgeführt. Aktienrückkäufe wurden im ersten Quartal nicht getätigt, werden aber im weiteren Jahresverlauf erwartet.
• **Akquisitionen:** 5 Millionen US-Dollar wurden für zwei kleine "Tuck-in"-Akquisitionen in Europa ausgegeben. Diese umfassen ein Unternehmen zur Reparatur und Wiederaufbereitung von EV-Batterien sowie ein weiteres zur Wiederaufbereitung elektronischer Komponenten, um das Serviceangebot zu erweitern und Kosten zu senken.

Ausblick 2026: Bestätigte Prognose und Kosteneinsparungen

Nach der Leistung im ersten Quartal und unter Berücksichtigung der aktuellen Marktbedingungen bestätigt LKQ seine Jahresprognose für 2026:

• Organischer Umsatz mit Teilen und Dienstleistungen: Zwischen -0,5 % und +1,5 %.
• **Bereinigtes EPS:** Zwischen 2,90 US-Dollar und 3,20 US-Dollar.
• Freier Cashflow: Zwischen 700 Millionen US-Dollar und 850 Millionen US-Dollar.

Das Unternehmen bleibt vorsichtig hinsichtlich einer umfassenden Markterholung, ist aber zuversichtlich in Bezug auf die eigene Ausführung. Es wird weiterhin an der Kostenstruktur gearbeitet und es werden jährliche Kosteneinsparungen von über 50 Millionen US-Dollar erwartet, die größtenteils 2026 zum Tragen kommen sollen. Trotz anhaltender Herausforderungen sieht LKQ "grüne Triebe" in seinem Geschäft, darunter nachlassender Druck bei den Versicherungsprämien, verbesserte Gebrauchtwagenwerte und eine breitere Stabilisierung im Automobilumfeld.

Diskussion über Totalschadenhäufigkeit und Tarife

Die Totalschadenhäufigkeit ist in den letzten zehn Jahren erheblich gestiegen, hauptsächlich aufgrund verbesserter Genauigkeit bei der Schadensschätzung durch KI und andere Technologien. Diese ermöglichen es Versicherern, Totalschäden früher zu erkennen. Langfristig wird erwartet, dass die Raten stabil bleiben, solange die Kosten für komplexe Fahrzeugreparaturen im Rahmen bleiben. Steigende Gebrauchtwagenpreise sind ein direkterer und schnellerer Treiber für die Verbesserung der Reparaturansprüche.

Die Auswirkungen der IEEPA-Zölle auf LKQ waren minimal, da die meisten Zölle unter Abschnitt 232 fallen, der sich kaum verändert hat. Inflationäre Belastungen durch Zölle waren fast vollständig für den Rückgang des EBITDA-Prozentsatzes im nordamerikanischen Großhandel verantwortlich. Das Unternehmen ist jedoch zuversichtlich, diese Kosten durch schnelle Preisanpassungen an die Kunden weitergeben zu können.