Markt im Wandel: Fed-Pivot und robuste Wirtschaft treiben Rotation zu Small-Caps an
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Investoren blicken über kurzfristige Inflationsschwankungen hinaus und treiben einen signifikanten Wandel am Markt voran. Laut Professor Jeremy Siegel ist die aktuelle Rotation hin zu Small-Cap- und Value-Aktien nachhaltig, unterstützt durch eine zugrunde liegende wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit und die klare Entwicklung der Federal Reserve Politik. Die beginnende Berichtssaison wird nun zeigen, ob diese frühe Rotation im Jahr 2026 Bestand hat.
Marktumfeld im Wandel
Professor Siegel beobachtet zu Beginn der Berichtssaison eine bemerkenswerte Rotation weg von den größten Wachstumswerten, was auf einen gesünderen Marktaufschwung hindeutet. Große Wachstumswerte haben zuletzt im Vergleich zu Value-Aktien einen Rückgang von etwa 10 % bis 12 % verzeichnet. Im Gegensatz zu früheren Umkehrungen, die durch flüchtige Volatilität getrieben wurden, betont Siegel, dass "diese dauerhafter erscheint".
Insbesondere Small-Cap-Aktien verfügen nun über echtes Momentum. Er argumentiert, dass Small-Caps kein "heroisches Gewinnwachstum" benötigen, um von den aktuellen Niveaus aus gut abzuschneiden; wenn sich die Gewinne lediglich stabilisieren, während die Fed eine Kursänderung vornimmt, bleibt der Fall für eine breitere Marktführerschaft stark. Die Berichtssaison, die diese Woche offiziell beginnt, ist ein erster wichtiger Prüfstein für den Markt, da Ergebnisse und Prognosen nun entscheiden, ob die frühe Rotation des Jahres 2026 anhält oder wieder in eine enge Führung zurückfällt.
Wirtschaftliche Resilienz trotz Inflationsrauschen
Obwohl die jüngsten CPI- und PPI-Berichte ein gewisses "Inflationsrauschen in den Schlagzeilen" enthielten, vertritt Siegel die Ansicht, dass die Daten mit einer allmählichen Disinflation und keiner erneuten Beschleunigung übereinstimmen. Er hebt hervor, dass die offiziellen Wohnkosten den Echtzeitdaten hinterherhinken, und merkt an, dass WisdomTrees Maß für die Kerninflation nur 1,6 % beträgt, wenn man aktuelle Mieten einbezieht, verglichen mit den offiziellen 2,6 %.
An der Wachstumsfront bleibt die Wirtschaft "beeindruckend widerstandsfähig". Während die BIP-Schätzungen für das vierte Quartal durch Handelsströme verzerrt sein könnten, sieht Siegel keine Anzeichen für einen bevorstehenden Abschwung. Der Arbeitsmarkt untermauert diese Ansicht, wobei die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe "keine signifikante Verschlechterung" signalisieren. Geopolitische Schlagzeilen, wie die um Venezuela, wurden vom Markt mit wenig Stress absorbiert, was die Dominanz von Gewinnen und Liquidität unterstreicht.
Die klare Richtung der Fed-Politik
Da die Federal Reserve in ihre Ruhephase vor der Sitzung eintritt, betrachtet Siegel das Ausbleiben einer Zinserhöhung im Januar als eine "geklärte Frage". Er identifiziert den März als das frühestmögliche Zeitfenster für eine Zinssenkung. Unabhängig vom genauen Zeitpunkt glaubt Siegel, dass die Richtung der Politik für das kommende Jahr klar ist, was ein Umfeld schafft, in dem sich "Diversifikation endlich auszahlt".
Die Prognosen des FedWatch Tools der CME Group zeigen, dass die Märkte eine 95%ige Wahrscheinlichkeit einpreisen, dass die Federal Reserve die aktuellen Zinssätze im Januar unverändert lässt.
Aktuelle Marktentwicklungen 2026
Bisher im Jahr 2026 ist der Nasdaq 100 Index um 0,87 % gefallen, während der S&P 500 Index um 2,06 % nachgab. Der Dow Jones Index hingegen verzeichnete auf Jahresbasis einen Anstieg von 0,22 %.
Gleichzeitig stieg der ETF, der den Small-Cap-Index Russell 2000 abbildet, der iShares Russell 2000 ETF (NYSE:IWM), im Jahresverlauf um 5,55 %. Der SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY) und der Invesco QQQ Trust ETF (NASDAQ:QQQ), die den S&P 500 Index bzw. den Nasdaq 100 Index abbilden, schlossen am Dienstag niedriger. Der SPY sank um 2,04 % auf 677,58 US-Dollar, während der QQQ um 2,12 % auf 608,06 US-Dollar fiel.
Ausblick und Diversifikation
Die aktuelle Marktentwicklung deutet auf eine breitere Führung hin, bei der große Technologieunternehmen eine Pause einlegen, während die Rotation in wertorientierte Sektoren, Industrie, Materialien und insbesondere Small-Caps fließt. Diese Entwicklung erfolgte ohne Stress, was darauf hindeutet, dass die Märkte auch ohne die Mega-Cap-Führung vorankommen können, zumindest vorübergehend. Die beginnende Berichtssaison wird nun entscheidend sein, um die Nachhaltigkeit dieser Trends zu bestätigen und die Erwartungen an die Unternehmensgewinne und die wirtschaftliche Entwicklung zu validieren.