Nasdaq und Kraken: Der Weg zum 24/7-Handel mit tokenisierten Aktien

Die Nasdaq treibt die Tokenisierung von Aktien voran und hat sich dafür mit Payward, der Muttergesellschaft der Krypto-Plattform Kraken, zusammengetan. Ziel ist die Entwicklung einer Infrastruktur für den 24/7-Handel mit tokenisierten Wertpapieren, sobald die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC grünes Licht gibt. Dieser Schritt markiert einen wichtigen Meilenstein in der Konvergenz traditioneller Finanzmärkte und digitaler Vermögenswerte.

Nasdaq und Kraken: Eine strategische Partnerschaft für tokenisierte Aktien

Die Nasdaq hat eine Partnerschaft mit Payward, der Muttergesellschaft der globalen Krypto-Plattform Kraken, bekannt gegeben. Diese Zusammenarbeit zielt darauf ab, eine Infrastruktur für die Tokenisierung von Aktien zu entwickeln. Die Initiative wartet noch auf die Genehmigung durch die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC.

Payward wird als Vertriebspartner für das geplante Angebot an tokenisierten Wertpapieren fungieren. Gemeinsam wollen die Unternehmen ein "Equity Token Design" für börsennotierte Unternehmen schaffen.

Was sind tokenisierte Wertpapiere?

Ein tokenisiertes Real-World-Asset, wie eine Aktie, ist eine einzigartige digitale Darstellung eines Vermögenswerts. Diese wird als "Token" auf einem Distributed Ledger gespeichert. Solche Token ermöglichen den Handel außerhalb der regulären Börsenzeiten mit Blockchain-basierten Abwicklungsoptionen.

Diese Technologie ebnet den Weg für einen 24/7-Handel an den Kapitalmärkten. Sie verspricht eine verbesserte Zugänglichkeit und Effizienz für Investoren weltweit.

Der Trend zum 24/7-Handel

Mehrere Handelsplattformen und Finanzinstitute treiben die Tokenisierung von Wertpapieren und Vermögenswerten für den durchgängigen Handel voran. Neben der Nasdaq entwickeln auch die NYSE und die DTCC Optionen für den 24/7-Handel mit tokenisierten Wertpapieren, die auf Distributed Ledger Technologie basieren.

Ein Beispiel ist 360X, eine EU-regulierte Handelsplattform, die von der Deutschen Börse unterstützt wird. Dort werden bereits seit Anfang 2026 mehrere xStocks-tokenisierte Aktien (darunter CRCLx, GOOGLx, NVDAx, SPYx und TSLAx) gehandelt. Auch CycleX nutzt das xStocks-Framework und dessen Infrastruktur, um den Handel mit tokenisierten Aktien auf eigenen Plattformen zu unterstützen.

Regulatorische Hürden und Zeitplan

Die Nasdaq reichte bereits im September 2025 einen Vorschlag bei der Securities and Exchange Commission (SEC) ein. Dieser sah eine Änderung der Börsenregeln vor, um den Handel mit Wertpapieren in tokenisierter Form zu ermöglichen. Die Einführung des tokenisierten Handelsangebots der Nasdaq ist für die erste Hälfte des Jahres 2027 geplant, vorbehaltlich der SEC-Genehmigung.

Das xStocks-Framework, das die erlaubnisfreie Infrastrukturschicht antreiben wird, soll tokenisierte Aktien die Interaktion mit offenen Blockchain-Netzwerken ermöglichen. Gleichzeitig soll die Ausrichtung an den Wertpapierhandel auf den Nasdaq-Märkten gewährleistet bleiben. Unter diesem Vorschlag würden sowohl tokenisierte als auch konventionelle Instrumente über die Depository Trust-Infrastruktur abgewickelt, um ihre Austauschbarkeit zu gewährleisten.

Krakens Rolle und die Bedeutung der Partnerschaft

Kraken, bzw. dessen Muttergesellschaft Payward, bringt wichtige Expertise in die Partnerschaft ein. Payward Services wird die KYC- (Know Your Customer) und AML- (Anti-Money Laundering) Onboarding-Prozesse für Kunden bereitstellen, die über Kraken auf tokenisierte Aktien zugreifen. Dies stellt die Einhaltung relevanter Compliance-Anforderungen in den jeweiligen Jurisdiktionen sicher.

Erst kürzlich, in der Woche vor der Ankündigung, erhielt Kraken als erste Krypto-Börse ein Master-Konto bei der Federal Reserve Bank of Kansas City. Dieses Konto erlaubt Kraken, US-Dollar-Transaktionen direkt über Fedwire abzuwickeln, ohne eine Vermittlerbank zu nutzen. Nic Puckrin, Mitbegründer von Coin Bureau, kommentiert: "Partnerschaften mit Pionieren digitaler Vermögenswerte verschaffen Wall-Street-Giganten Zugang zur zugrunde liegenden Infrastruktur, ohne diese selbst aufbauen zu müssen." Payward kontrolliert das xStocks-Framework, nachdem es Backed Finance, den ursprünglichen Emittenten der tokenisierten Aktien, erworben hat.

Demokratisierung der Finanzmärkte und globale Zugänglichkeit

Die Tokenisierung birgt das Potenzial, die Finanzmärkte zu demokratisieren. Nic Puckrin betont, dass ein Privatanleger in Manila oder Lagos US-Aktien auf die gleiche Weise kaufen könnte wie ein Händler an der Wall Street. Dies sei ein "großer Deal".

Tal Cohen, Präsident der Nasdaq, fügt hinzu: "Die Tokenisierung hat das Potenzial, die Vorteile eines stets aktiven Finanzökosystems freizusetzen, den Zugang von Investoren zu den Märkten zu verbessern und die Interaktion von Emittenten mit Aktionären zu optimieren." Der emittenten-gesponserte Ansatz für tokenisierte Eigenkapitalwerte soll öffentliche Unternehmen stärken und die globale Zugänglichkeit zu den US-Aktienmärkten verbessern.

Emittentenkontrolle und Aktionärsrechte

Die Nasdaq wird die Tokenisierung von Aktien unter ihrem kommenden System erleichtern. Dies soll öffentlichen Emittenten mehr Kontrolle über ihre Aktien in tokenisierter Form ermöglichen. Die Token sollen durch emittenten-gesponserte Aktien gedeckt sein und so strukturiert werden, dass die Emittentenkontrolle, bestehende regulatorische Rahmenbedingungen und Aktionärsrechte wie Stimmrechte und Dividenden gewahrt bleiben.

Es gab bereits Diskussionen über die Rechte von Token-Inhabern. Robinhoods Einführung von Aktientoken im Juni des Vorjahres, unter anderem für OpenAI und SpaceX, führte dazu, dass OpenAI sich von dem Produkt distanzierte und klarstellte, dass es sich nicht um OpenAI-Aktien handelte und keine Partnerschaft bestand. Tokenisierte Aktien geben Inhabern typischerweise die gleichen Rechte wie Investoren in die zugrunde liegenden Wertpapiere.

Konvergenz und potenzielle Herausforderungen

Nic Puckrin sieht in der Partnerschaft zwischen Nasdaq und Kraken ein Zeichen für die Konvergenz von Wall Street und digitalen Vermögenswerten zu einem einzigen Finanzsystem. Er merkt an, dass digitale Asset-Firmen seit Jahren die Legitimität der Wall Street anstreben.

Eine mögliche unbeabsichtigte Folge der Verlagerung traditioneller Märkte auf den 24/7-Handel durch Tokenisierung könnte jedoch eine erhöhte Preisvolatilität sein. Puckrin erklärt: "Verlängerte Handelszeiten bedeuten nicht automatisch reibungslosere Preise, da eine geringere Liquidität während der Nebenzeiten Preisschwankungen verstärken kann." Dies sei im Kryptobereich am Wochenende immer wieder zu beobachten gewesen. Während einer Übergangsphase könnten ungewöhnliche Korrelationen und Volatilitätsübertragungen auftreten. Lösungen wie Circuit Breaker, Liquiditätsanforderungen und Koordination zwischen den Börsen seien notwendig, da Technologie allein keine reibungslose "Always-on"-Handelserfahrung schaffen könne.

Marktforschung und Ausblick

Exklusive Forschungsergebnisse aus dem kommenden "2026 Value of On-Chain Survey" von American Banker zeigen, dass über die Hälfte der 105 befragten Finanzinstitute die Tokenisierung von Real-World-Assets in irgendeiner Form diskutieren oder bereits in einer Einführungsphase sind. Das xStocks-Framework hat seit seiner Einführung vor weniger als einem Jahr bereits über 25 Milliarden US-Dollar an Transaktionsvolumen verarbeitet, davon über 4 Milliarden US-Dollar On-Chain abgewickelt, und zählt über 85.000 einzigartige Inhaber über unterstützte Netzwerke hinweg.