Nike: Gemischte Quartalsergebnisse und langsamer Turnaround im Fokus

Nike (NKE) präsentierte Investoren ein gemischtes drittes Quartal des Geschäftsjahres 2026. Während der Umsatz stabil blieb, konzentrierte sich der Markt auf den schwächeren Ausblick, der die Aktie nach unten drückte und die Komplexität des laufenden Turnarounds unterstreicht.

Gemischte Quartalsergebnisse und verhaltener Ausblick

Für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2026, das am 28. Februar 2026 endete, meldete Nike einen Umsatz von 11,3 Milliarden US-Dollar, was auf berichteter Basis einem stagnierenden Wert gegenüber dem Vorjahr entspricht. Währungsbereinigt sank der Umsatz um 3 Prozent. Der verwässerte Gewinn pro Aktie (EPS) fiel auf 0,35 US-Dollar, und die Bruttomarge verringerte sich um 130 Basispunkte auf 40,2 Prozent, hauptsächlich bedingt durch höhere Zölle in Nordamerika. Die Lagerbestände blieben mit 7,5 Milliarden US-Dollar weiterhin erhöht.

Der Ausblick für das vierte Quartal dämpfte die Stimmung der Anleger erheblich. Nike erwartet einen Umsatzrückgang von 2 bis 4 Prozent, was schwächer ist, als viele Investoren von einem Unternehmen in der Umstrukturierung erwartet hatten. Matthew Friend, Executive Vice President und Chief Financial Officer, erklärte, dass die "Win Now"-Maßnahmen die Ergebnisse über den Rest des Kalenderjahres beeinflussen werden. Er prognostiziert einen Umsatzrückgang im niedrigen einstelligen Bereich für das Gesamtjahr, wobei Zuwächse in Nordamerika durch Rückgänge in Greater China ausgeglichen werden.

Strategische Neuausrichtung: Fokus auf Großhandel und "Sport Offense"

Ein zentraler Aspekt der Quartalsergebnisse ist die Verschiebung innerhalb der Vertriebskanäle. Während der Großhandelsumsatz von Nike um 5 Prozent auf 6,5 Milliarden US-Dollar stieg (währungsbereinigt +1 Prozent), sank der Nike Direct Umsatz um 4 Prozent auf 4,5 Milliarden US-Dollar (währungsbereinigt -7 Prozent). Innerhalb des Direktgeschäfts verzeichnete Nike Brand Digital einen Rückgang von 9 Prozent und die Nike-eigenen Geschäfte einen Rückgang von 5 Prozent. Dies deutet darauf hin, dass Kunden derzeit eher bereit sind, Nike-Produkte über Großhandelspartner zu kaufen als über die eigenen digitalen und direkten Kanäle.

Unter der Führung von CEO Elliott Hill, der Ende 2024 das Ruder übernahm, befindet sich Nike in der "Mitte" einer mehrjährigen Turnaround-Strategie. Das Unternehmen versucht, die starre Direct-to-Consumer (DTC)-Architektur der vorherigen Führung abzubauen und stattdessen eine "Sport Offense" zu etablieren, die Großhandelspartnerschaften und technische Performance priorisiert. Die im März 2025 öffentlich vorgestellte "Win Now"-Strategie hat das Unternehmen neu auf den Sport ausgerichtet, weg von einer reinen Geschlechts- oder Alterssegmentierung. Nike generiert nun etwa 60 Prozent seines Umsatzes über Großhandelspartner, eine deutliche Steigerung gegenüber dem Niveau von 2023.

Lichtblicke und Herausforderungen im Portfolio

Trotz der Herausforderungen gab es auch positive Entwicklungen. Das Management betonte, dass die Bereiche, die zuerst priorisiert wurden, an Dynamik gewinnen. Insbesondere die Kategorie Running zeigte ein starkes Wachstum von über 20 Prozent im Quartal und war die erste, die in die "Sport Offense" integriert wurde. CEO Elliott Hill kommentierte: "Das Tempo des Fortschritts ist im gesamten Portfolio unterschiedlich, und die Bereiche, die wir zuerst priorisiert haben, treiben weiterhin die Dynamik voran."

Gleichzeitig bleiben einige Bereiche eine Belastung:

• Greater China: Der Umsatz in Greater China sank um 10 Prozent. Das Management erwartet für das laufende Quartal einen Rückgang von etwa 20 Prozent, da das Unternehmen ältere Lagerbestände abbaut und mit einem schwierigeren lokalen Markt zu kämpfen hat.
• Converse: Die Umsätze der Marke Converse fielen um 35 Prozent auf 264 Millionen US-Dollar, mit Rückgängen in allen Regionen.
• Sportswear: Dieser Bereich stellte weiterhin einen Gegenwind für das Umsatzwachstum dar und verzeichnete einen Rückgang im niedrigen zweistelligen Bereich. Nike arbeitet weiterhin daran, die Lagerbestände zu bereinigen, was mehrere Quartale in Anspruch genommen hat.
• Digitalvertrieb: Der Rückgang der digitalen Verkäufe um 9 Prozent wird teilweise auf zu aggressive Werbeaktionen und höhere Preisnachlässe zurückgeführt.

Nike sieht sich zudem mit einem "Value Gap" konfrontiert, da Verbraucher zu günstigeren oder Nischen-Rivalen wie On und Hoka wechseln.

Historischer Kontext und Geschäftsmodell

Die Reise von Nike begann 1964 als Blue Ribbon Sports, gegründet von Phil Knight und Bill Bowerman. 1971 wurde das Unternehmen zu Nike, Inc. und führte den ikonischen "Swoosh" ein. In den 1980er und 90er Jahren revolutionierte Nike das Sportmarketing, indem es legendäre Athleten wie Michael Jordan nutzte, um Sportschuhe zu kulturellen Artefakten zu machen.

Das Geschäftsmodell von Nike basiert auf drei Säulen: Schuhe (der größte Umsatztreiber mit über 60 Prozent der Gesamtverkäufe), Bekleidung und Ausrüstung. Geografisch ist das Geschäft in Nordamerika, EMEA, Greater China und APLA unterteilt. Nach einer Phase der Überbetonung des Direktvertriebs in den frühen 2020er Jahren, die zwar zunächst höhere Margen erzielte, aber zu einer Lücke im physischen Einzelhandel führte, hat Nike unter der "Win Now"-Strategie ein hybrides Modell wiederhergestellt, das den Großhandel stärkt und gleichzeitig eine robuste digitale Präsenz für hochmargige Produkte beibehält.

Aktuelle Aktienperformance

Der Aktienkurs von Nike war in den letzten Monaten schwach und zeigt seit dem letzten Sommer einen klaren Abwärtstrend. Dieses Muster ist signifikant, da es zeigt, dass der Verkaufsdruck nicht zufällig war. Der Kurs scheiterte wiederholt am oberen Ende des Kanals und drehte dann nach unten, was typisch für einen anhaltenden Abwärtstrend ist. Nach Erreichen eines Allzeithochs von rund 177,00 US-Dollar im November 2021 verlor die Aktie über 60 Prozent ihres Wertes und fiel bis Mitte 2024 in den Bereich von 70 US-Dollar. Nach der Veröffentlichung der jüngsten Quartalsergebnisse fiel der Aktienkurs um mehr als 8 Prozent, da der Markt den schwachen Ausblick stärker gewichtete als die Quartalsergebnisse selbst.