Powells Abschied: Fed hält Zinsen, Uneinigkeit und globale Schocks prägen Übergabe

Jerome Powells Amtszeit als Fed-Vorsitzender endete mit einer Zinsentscheidung, die von historischer Uneinigkeit geprägt war. Die Federal Reserve hielt die Zinsen stabil, während globale Lieferkettenschocks und der Iran-Krieg die Inflation weiterhin befeuern. Powell kündigte an, als Gouverneur im Amt zu bleiben, um die Unabhängigkeit der Zentralbank zu schützen, während Kevin Warsh die Führung übernimmt.

Historische Uneinigkeit bei der Zinsentscheidung

Die Federal Reserve hat auf ihrer dritten Sitzung im Jahr 2026, der letzten unter dem Vorsitz von Jerome Powell, die Leitzinsen stabil bei 3,50 % bis 3,75 % gehalten. Diese Entscheidung entsprach weitgehend den Erwartungen der Ökonomen, wobei CME FedWatch eine 100-prozentige Wahrscheinlichkeit für die Beibehaltung der Zinsen prognostizierte.

Acht Mitglieder des Federal Open Market Committee (FOMC) stimmten für die Beibehaltung der Zinsen. Jedoch gab es vier abweichende Stimmen – die höchste Zahl seit Oktober 1992. Gouverneur Stephen Miran sprach sich für eine Zinssenkung aus, während die Gouverneure Beth M. Hammack, Neel Kashkari und Lorie K. Logan zwar für eine Beibehaltung stimmten, aber die Aufnahme einer "easing bias" (Tendenz zur Lockerung) in die Erklärung ablehnten.

Diese Spaltung setzt ein Muster der Uneinigkeit unter den Zentralbankführern fort, das seit September 2025 bei jeder Sitzung zu beobachten war. Powell führte die aktuelle Uneinigkeit auf eine "außerordentlich herausfordernde Reihe von Angebotsschocks" in den letzten Jahren zurück. Er betonte, dass jedes der 19 Ausschussmitglieder eine andere Risikotoleranz habe und es "nur natürlich" sei, eine Bandbreite von Ansichten zu haben.

Powell bleibt im Amt: Ein ungewöhnlicher Schritt

In einer vielbeachteten Ankündigung erklärte Powell, dass er als Gouverneur der Fed bleiben werde, bis er es für "angemessen" halte, zu gehen. Er ist bis 2028 stimmberechtigt. Es ist selten, dass ein ehemaliger Vorsitzender über seine Amtszeit hinaus im FOMC verbleibt.

Powell begründete seinen Verbleib damit, dass er sicherstellen wolle, dass die Untersuchung des Justizministeriums wegen angeblicher Fehlverwaltung beim Bau von Gebäuden der Bank in Washington, D.C., "wohl und wahrhaftig beendet" sei. Die strafrechtliche Untersuchung wurde letzte Woche vom US-Generalstaatsanwalt eingestellt und an das Office of the Inspector General übergeben. Jeanine Pirro erklärte jedoch, sie würde nicht zögern, die Untersuchung bei Bedarf wieder aufzunehmen.

Die Schatten der Untersuchung und die Unabhängigkeit der Fed

Die seit Januar laufende Untersuchung wird von Gesetzgebern beider Parteien als politischer Angriff auf die Unabhängigkeit der Fed angesehen. Powell äußerte, dass dies "die Institution beschädigt" und "weit verbreitete Besorgnis" verursacht.

Solange er im Ausschuss bleibt, will Powell ein "niedriges Profil" wahren und nicht als "Schattenvorsitzender" agieren. Er gratulierte Kevin Warsh, der die Ausschussabstimmung bestanden hat, und nahm ihn "beim Wort", dass er dem Druck des Weißen Hauses standhalten werde. Powell bekräftigte seine Überzeugung, dass die Unabhängigkeit der Fed entscheidend für die Steuerung der Wirtschaft ist, da Entscheidungen auf Analyse und nicht auf politischer Einflussnahme basieren sollten.

Globale Schocks und hartnäckige Inflation

Powell räumte ein, dass die Inflation beim Verlassen der Fed-Führung weiterhin über dem 2 %-Ziel des Ausschusses liegt. Der Iran-Krieg und die damit verbundenen Ölpreisanstiege sind ein zentraler Grund dafür. Der Benzinpreis liegt weiterhin über 4 US-Dollar pro Gallone, mit einem Durchschnitt von 4,22 US-Dollar laut American Automobile Association (AAA). US-Rohöl stieg auf 107,24 US-Dollar pro Barrel, und Brent erreichte 119,34 US-Dollar, den höchsten Stand seit 2022.

Seit seinem Amtsantritt im Jahr 2018 sah sich die US-Wirtschaft vier großen Angebotsschocks gegenüber: die Pandemie, Russlands Invasion in der Ukraine, Trumps Zölle und der Iran-Krieg. Ereignisse wie diese erschweren es der Fed, ihr duales Mandat für stabile Preise und maximale Beschäftigung auszugleichen. Die Straße von Hormus, eine Schlüsselroute für etwa 20 % der globalen Energie, bleibt unter Belastung. Auch andere Lieferketten sind betroffen, wie ein Anstieg der Leiterplattenpreise um 40 % im April nach einem Streik in SABIC-Anlagen zeigt.

Die Fed ist "nicht in Eile", die Zinsen zu erhöhen oder zu senken, und vertritt die Ansicht, dass eine neutrale Haltung die beste Position zur Beobachtung des Iran-Krieges ist. Diese Haltung könnte sich ändern, sobald Kevin Warsh das Ruder übernimmt.

Wirtschaftliche Resilienz trotz Herausforderungen

Powell bezeichnete die US-Wirtschaft als "sehr widerstandsfähig", auch wenn die Inflation weiterhin hoch ist. Die Arbeitslosigkeit lag im März 2026 bei niedrigen 4,3 %. Die Arbeitsplatzzuwächse blieben im Durchschnitt gering, und die Arbeitslosenquote hat sich in den letzten Monaten kaum verändert. Die US-Wirtschaft fügte 178.000 Arbeitsplätze hinzu, nachdem im Februar 92.000 Arbeitsplätze abgebaut wurden. Ein Großteil der Verlangsamung des Jobwachstums ist auf einen Rückgang des Arbeitskräfteangebots durch geringere Einwanderung und Arbeitsbeteiligung zurückzuführen.

Trotz Bedenken hinsichtlich der Verbraucherausgaben stellte Powell fest, dass "die Menschen immer noch Geld ausgeben" und die Daten keine Verlangsamung aufgrund höherer Benzinpreise zeigen. Er betonte jedoch, dass sich dies ändern könnte. Die Fed-Entscheidung, die Zinsen stabil zu halten, bedeutet, dass die Kreditkosten für Kreditkarten und Hypotheken nicht sinken werden, was jedoch für Sparer vorteilhaft ist. Höhere Zinsen können jedoch auch zu Einstellungsstopps und Entlassungen führen, wie in der Technologiebranche und anderen White-Collar-Bereichen zu beobachten war.

Die Aktienmärkte reagierten gemischt auf die Unsicherheit. Der Dow Jones Industrial Average fiel um 0,6 % auf 48.861 Punkte, der S&P 500 verlor 0,04 % auf 7.135 Punkte, während der technologieintensive Nasdaq Composite um 0,04 % auf 24.673 Punkte zulegte.

Ausblick unter Kevin Warsh

Jerome Powell verabschiedete sich unter Applaus mit den Worten: "Ich werde Sie das nächste Mal nicht sehen." Kevin Warsh wird eine Federal Reserve übernehmen, die mit einer historisch gespaltenen Führung und anhaltenden globalen Unsicherheiten konfrontiert ist. Seine Haltung zur Zinspolitik und seine Fähigkeit, die Unabhängigkeit der Zentralbank zu wahren, werden entscheidend sein, um die US-Wirtschaft durch die komplexen Herausforderungen der kommenden Jahre zu steuern.