Prognosemärkte im Fokus: Insiderhandel, Regulierung und der Iran-Krieg

Prognosemärkte, auf denen Nutzer auf den Ausgang verschiedenster Ereignisse wetten können – von Sportspielen bis hin zu Präsidentschaftswahlen – geraten erneut in den Fokus der Öffentlichkeit. Aktuell befeuern insbesondere Wetten auf den Verlauf des Krieges zwischen den USA, Israel und dem Iran die Debatte um mögliche Insidergeschäfte und die umstrittene regulatorische Einordnung dieser Finanzinstrumente.

Was sind Prognosemärkte?

Prognosemärkte ermöglichen es Menschen, auf nahezu jedes erdenkliche Ereignis zu wetten. Dies reicht von Basketballspielen und Wahlen bis hin zu Gerüchten über eine "geheime Finale" von Netflix-Serien oder der Bestätigung außerirdischen Lebens durch die US-Regierung. In der Fachsprache werden diese Wetten als "Event Contracts" bezeichnet.

Typischerweise werden sie als "Ja"- oder "Nein"-Wetten beworben. Der Preis eines solchen Kontrakts schwankt zwischen 0 und 1 US-Dollar und spiegelt die kollektive Wahrscheinlichkeit wider, die Händler einem Ereignis beimessen (0 % bis 100 %). Je wahrscheinlicher ein Ereignis von den Händlern eingeschätzt wird, desto teurer wird der Kontrakt. Nutzer können frühzeitig aussteigen, um Gewinne zu realisieren oder Verluste zu begrenzen. Befürworter argumentieren, dass das Setzen von Geld zu genaueren Vorhersagen führt und eine Alternative zu Umfragen zur Messung der öffentlichen Meinung darstellt.

Kontroverse um den Krieg im Iran und Insiderhandel

Kurz vor einer fragilen Waffenstillstandsvereinbarung im Iran-Krieg tauchten auf der Prognosemarkt-Plattform Polymarket neue Konten auf, die hochspezifische, gut getimte Wetten auf eine Ankündigung eines Kampfstopps für den 7. April platzierten. Einige dieser Händler erzielten schnell Gewinne in Höhe von Hunderttausenden von Dollar. Diese Vorfälle rücken die undurchsichtige Welt der spekulativen 24/7-Transaktionen erneut ins Rampenlicht.

Zuvor hatte bereits ein anonymer Polymarket-Händler über 400.000 US-Dollar Gewinn erzielt, nachdem das US-Militär im Januar den ehemaligen venezolanischen Präsidenten Nicolás Maduro gefangen genommen hatte. Das Timing und die Art dieser Trades haben Bedenken hinsichtlich potenziellen Insiderhandels geschürt, was zu verstärkten Forderungen von Gesetzgebern nach Untersuchungen führt. Plattformen wie Polymarket haben zwar zusätzliche Schutzmaßnahmen eingeführt, um Insiderhandel zu bekämpfen, doch Kritiker halten diese für unzureichend.

Die regulatorische Grauzone

Da Prognosemarkt-Wetten anders als traditionelle Glücksspielformen kategorisiert werden, sind Spannungen bezüglich der staatlichen Aufsicht entstanden. Die Regierung von Präsident Donald Trump hat die Betreiber von Unternehmen unterstützt und drei Staaten wegen ihrer Regulierungsversuche verklagt. Karl Lockhart, Assistenzprofessor für Rechtswissenschaften an der DePaul University, bezeichnet dies als "ein riesiges Schlupfloch", da die Unternehmen nur eine Reihe von Vorschriften einhalten müssen, anstatt sich mit den Regeln jedes einzelnen Staates auseinanderzusetzen.

Prognosemärkte werden als Verkäufer von "Event Contracts" von der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) reguliert. Dies ermöglicht es ihnen, staatliche Beschränkungen oder Verbote zu umgehen, die für traditionelles Glücksspiel und Sportwetten gelten. Während die Prognosemärkte unter der Trump-kontrollierten CFTC Unterstützung fanden, ging der frühere Präsident Joe Biden aggressiver gegen sie vor. Nach einer Einigung mit der CFTC im Jahr 2022 wurde Polymarket der Betrieb in den USA untersagt. Dies änderte sich Ende letzten Jahres unter Trump, als Polymarket nach Freigabe durch die Kommission seine Rückkehr in die USA ankündigte.

Polymarket's Hauptkonkurrent, Kalshi, ist seit 2020 eine bundesweit regulierte Börse. Kalshi erhielt Wochen vor den Wahlen 2024 die gerichtliche Genehmigung, Wetten auf bevorstehende politische Rennen anzubieten, und begann letztes Jahr mit dem Handel von Sportwetten. Trotz der Aufsicht über Billionen von Dollar auf dem gesamten US-Derivatemarkt ist die CFTC deutlich kleiner als die Securities and Exchange Commission (SEC), die die Wertpapierbranche reguliert. Gleichzeitig mit dem rasanten Wachstum der Event Contracts auf Prognosemarkt-Plattformen gab es erhebliche Personalabbau und Führungswechsel bei der CFTC.

Wachsender Markt und neue Akteure

Der Markt für Prognosemärkte in den USA ist in den letzten Jahren rasant gewachsen, einhergehend mit politischen Veränderungen in Washington. Neben Polymarket und Kalshi drängen weitere große Namen in den Markt. Major League Baseball schloss letzten Monat einen Vertrag mit Polymarket ab, nach Partnerschaften im professionellen Eishockey und Fußball. Sportwetten-Giganten wie DraftKings und FanDuel haben eigene Prognoseplattformen gestartet.

Donald Trumps Social-Media-Seite Truth Social hat ebenfalls versprochen, über eine Partnerschaft mit Crypto.com einen In-Plattform-Prognosemarkt anzubieten. Donald Trump Jr., einer der Söhne des Präsidenten, ist in beratender Funktion sowohl bei Polymarket als auch bei Kalshi tätig. Die Associated Press hat sich im letzten Monat bereit erklärt, ihre US-Wahldaten an Kalshi zu verkaufen.

Schutzmaßnahmen und zukünftige Herausforderungen

Angesichts der wachsenden Bedenken haben Kongressabgeordnete beider Parteien in den letzten Monaten umfassende Gesetzesentwürfe für mehr Schutzmaßnahmen eingebracht. Kalshi, das stets Insiderhandel verboten hat, reagierte schnell und untersagte politischen Kandidaten das Handeln mit eigenen Kampagnen und blockierte präventiv Personen, die im College- oder Profisport tätig sind, von Verträgen, die mit ihren Sportarten in Verbindung stehen. Polymarket überarbeitete seine Regeln, um klar festzuhalten, dass Nutzer keine Verträge handeln dürfen, bei denen sie vertrauliche Informationen besitzen oder das Ergebnis eines Ereignisses beeinflussen könnten.

Die CFTC kann auch Event Contracts verbieten, die sich auf Krieg, Terrorismus und Attentate beziehen. Experten zufolge könnten einige Prognosemarkt-Trades, einschließlich derer im Zusammenhang mit dem Iran-Krieg, zumindest in den USA auf wackligem Boden stehen. Gesetzgeber wie der demokratische Senator Adam Schiff fordern ein vollständiges Verbot solcher Trades. Dennoch könnten Nutzer Wege finden, bestimmte Kontrakte im Ausland oder über VPNs zu erwerben. Kritiker betonen zudem, dass die Leichtigkeit und Geschwindigkeit der 24/7-Wetten täglich zu finanziellen Verlusten führen, insbesondere bei Nutzern, die bereits mit Glücksspielproblemen zu kämpfen haben könnten.