S&P 500 auf Allzeithoch: Märkte ignorieren Energiekrise und setzen auf Frieden

Der S&P 500 hat ein neues Allzeithoch von 7.015 Punkten erreicht, nur wenige Tage nachdem die Internationale Energieagentur (IEA) die größte Energieversorgungsstörung der modernen Geschichte ausgerufen hatte. Diese Entwicklung zeigt eine bemerkenswerte Diskrepanz zwischen der physischen Wirtschaft, die weiterhin unter den Auswirkungen der Krise leidet, und den Finanzmärkten, die bereits eine Normalisierung der Lage einpreisen.

Ein Allzeithoch inmitten der Energiekrise

Am Mittwoch überschritt der S&P 500 die Marke von 7.002 Punkten und erreichte ein frisches Allzeithoch von 7.015. Dies markiert eine beeindruckende Rally von 10 % innerhalb von nur elf Handelstagen. Der SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY), der den Index abbildet, spiegelt diese Entwicklung wider. Während die reale Wirtschaft noch immer den schlimmsten Energieschock der Geschichte verarbeitet, scheinen die Finanzmärkte bereits eine Welt einzupreisen, in der diese Krise überwunden ist und Unternehmen zum "Business as usual" zurückkehren. Der S&P 500 notiert nun höher als vor Beginn des Konflikts, was in Bezug auf Aktien impliziert, dass der Krieg nie stattgefunden hat.

Die Schwere der Energieversorgungskrise

Erst vor acht Tagen erklärte IEA-Chef Fatih Birol, die Welt stehe vor der größten Energieversorgungsstörung der modernen Geschichte. Die Blockade der Straße von Hormus sei "ernster als die von 1973, 1979 und 2022 zusammen". Demnach wurden zwölf Millionen Barrel pro Tag vom Markt genommen – mehr als die beiden Ölschocks der 1970er Jahre zusammen. Dies entspricht einer globalen Energieknappheit, die doppelt so schwerwiegend ist wie die Ukraine-Krise. Innerhalb von weniger als zwei Wochen wurde diese These jedoch vom Aktienmarkt vollständig demontiert.

Eine Rally, die der Realität trotzt

Trotz der Marktentwicklung bleibt der Ölpreis nahe 90 US-Dollar pro Barrel, was etwa 30 US-Dollar über dem Vorkriegsniveau liegt. Der Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus ist weiterhin nur ein Bruchteil des Normalen. Dennoch haben die Aktienmärkte eine "lehrbuchmäßige V-förmige Erholung" hingelegt.

• Ed Yardeni, Präsident von Yardeni Research, kommentierte diese Woche: "Was den Aktienmarkt betrifft, ist der Krieg bis auf Weiteres vorbei."
• Laut Yardeni folgt die April-Rally 2026 dem Muster des explosiven Rebounds vom 9. April letzten Jahres, als Präsident Trump seine "Liberation Day"-Zölle verschob – eine weitere momentumgetriebene V-förmige Erholung nach einem geopolitisch bedingten Ausverkauf.
• Analysten an der Wall Street haben ihre Jahresendziele für den S&P 500 kaum angepasst; sie liegen weiterhin bei rund 7.500 Punkten, trotz des Konflikts im Iran. Yardeni selbst prognostiziert 7.700 Punkte, was über dem Konsens liegt.

Die Märkte sind nicht nur optimistisch, sondern dem Konsens voraus und preisen eine Lösung ein, bevor diese in den Daten sichtbar wird.

Die Rolle der Diplomatie und des Weißen Hauses

Das Weiße Haus hat zur Neubewertung beigetragen, indem es zunächst einen temporären Waffenstillstand sicherte und das Risiko eines nachhaltigen Ölanstiegs über 100 US-Dollar eindämmte. Am Mittwoch erklärte Präsident Donald Trump die Straße von Hormus für "dauerhaft offen", obwohl der Tankerverkehr weiterhin stark eingeschränkt ist. Er bezeichnete einen Ölpreis von 90 US-Dollar als handhabbar und versprach niedrigere Benzinpreise vor den Wahlen.

Gleichzeitig zeigen AAA-Daten, dass die Benzinpreise mit 4,10 US-Dollar pro Gallone weiterhin erhöht sind – immer noch 1,12 US-Dollar höher als vor dem Konflikt. Ein zweiwöchiger Waffenstillstand wurde durch diplomatische Bemühungen in Pakistan vermittelt. Eine zweite Runde direkter Friedensverhandlungen ist in Islamabad geplant, um die Straße von Hormus dauerhaft wieder zu öffnen. Auch trilaterale Gespräche in Genf zur Stabilität Osteuropas tragen zur Entspannung bei. US-Vizepräsident JD Vance signalisierte, dass der "diplomatische Ausweg breiter ist als vor einem Monat", trotz verbleibender Streitpunkte.

Zwei Signale, eines muss brechen

Laut David Morrison, Senior Analyst bei Trade Nation, wetten Investoren effektiv darauf, dass der Krieg bald enden wird. Diese Ansicht spiegelt sich in der Brent-Forward-Kurve wider, wo die Futures-Preise bis zum Jahresende deutlich unter den aktuellen Spotpreisen liegen. Morrison betont jedoch, dass der Schlüssel nicht nur ein Ende des Krieges ist, sondern die vollständige Wiedereröffnung der Straße von Hormus, die weiterhin unter iranischer Kontrolle steht. Die USA blockieren weiterhin den Schiffsverkehr zu und von iranischen Häfen in der Region.

Der S&P 500 erreicht neue Allzeithochs, während die schlimmste Energiestörung der modernen Geschichte vor weniger als zehn Tagen erklärt wurde. Eines dieser Signale ist falsch, und die nächste Phase des Marktes wird davon bestimmt, welches.

Finanzsektor als Motor der Rally

Der Bankensektor hat sich als Hauptarchitekt der April-Rally erwiesen.

• Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS) übertraf am 13. April die Erwartungen mit einem Gewinn pro Aktie (EPS) von 17,55 US-Dollar gegenüber erwarteten 16,47 US-Dollar. Das Unternehmen profitierte von der extremen Volatilität im ersten Quartal und verzeichnete beeindruckende 5,33 Milliarden US-Dollar an Einnahmen aus dem Aktienhandel.
• JPMorgan Chase & Co. (NYSE: JPM) und Wells Fargo & Co. (NYSE: WFC) setzten diesen positiven Trend fort.

Diese starken Leistungen des Finanzsektors beruhigten die Investoren und zeigten, dass große Institutionen die geopolitische Lage nicht nur überstanden, sondern darin florierten.

Der Weg zum Allzeithoch

Der Weg zu diesem Moment war alles andere als geradlinig. Der S&P 500 durchbrach am 28. Januar 2026 intraday die 7.000er-Marke und erreichte einen Höchststand von 7.002,28 Punkten. Dieser Meilenstein wurde durch die "Big Tech Week" beflügelt, in der Microsoft Corp. (NASDAQ: MSFT) Analysten mit einem Auftragsbestand von 281 Milliarden US-Dollar für KI-bezogene Dienstleistungsverträge überraschte.

Die Feier war jedoch nur von kurzer Dauer. Ende Februar führte eine plötzliche Eskalation des Konflikts im Nahen Osten zur Schließung der Straße von Hormus, was die Ölpreise auf bis zu 120 US-Dollar pro Barrel trieb und den Index bis Ende März um fast 10 % fallen ließ. Die Wende kam Anfang April, als ein zweiwöchiger Waffenstillstand durch diplomatische Bemühungen in Pakistan vermittelt wurde. Der Waffenstillstand am 7. April diente als starker Katalysator für die aktuelle "9-in-10"-Gewinnserie. Am 14. April schloss der Index bei 6.967,38 Punkten. Die Fähigkeit des Marktes, das Fehlen einer endgültigen Einigung in Islamabad zu ignorieren, deutet darauf hin, dass Investoren ein "Low-Intensity"-Patt einpreisen, anstatt einer Rückkehr zum offenen Konflikt, was es den Unternehmensgewinnen ermöglicht, die Kursentwicklung wieder zu bestimmen.