Schuldnerclub für den Globalen Süden: Neue Ära der Schuldentragfähigkeit?

Das "Compromiso de Sevilla" (Seville Commitment) hat im Juli eine vielversprechende Idee hervorgebracht: die Schaffung einer Plattform für Kreditnehmerländer. Dieses Konzept, unterstützt von bestehenden Institutionen und einem UN-Sekretariat, könnte das Informations- und Einflussgleichgewicht, das lange zugunsten der Gläubiger war, grundlegend verändern. Es soll die Stimme des Globalen Südens im globalen Finanzsystem stärken und die Schuldentragfähigkeit verbessern.

Eine neue Plattform für den Globalen Süden

Während die Koordination auf Gläubigerseite durch Institutionen wie den Pariser Club, den Londoner Club und branchengeführte Initiativen wie das Institute of International Finance seit Langem institutionalisiert ist, wurden Kreditnehmerländer oft davon abgehalten, Informationen auszutauschen. Die Etablierung eines Schuldnerclubs ist daher ein politisches Signal, das anerkennt, dass eine gemeinsame Stimme des Globalen Südens der Finanzstabilität zugutekommen kann. Der Erfolg dieser Plattform wird davon abhängen, ob ihre Mitglieder die Rhetorik in praktische Zusammenarbeit umsetzen können.

Historische Versuche der Schuldnerkoordination

Die Idee der Schuldnerkoordination ist nicht neu. Bereits während der lateinamerikanischen Schuldenkrise der 1980er Jahre gab es erste Versuche. Argentinien, Brasilien, Mexiko und andere Länder der Region erwogen die Gründung eines "Schuldnerclubs", unterstützt von UN Trade and Development und der UN Economic Commission for Latin America and the Caribbean.

Dies führte im Juni 1984 zur Gründung der Cartagena-Gruppe, bestehend aus elf lateinamerikanischen Ländern, die 75 % der regionalen Schulden auf sich vereinten. Die Gruppe betonte die externen Ursachen der Krise, darunter die Zinserhöhungen des damaligen US-Notenbankchefs Paul Volcker, und forderte eine gemeinsame Verantwortung von Schuldnern und Gläubigern sowie Schuldenlösungen, die sich stärker auf sozioökonomische Entwicklung als auf Austerität konzentrierten. Ihre Vorschläge wurden jedoch auf dem G7-Gipfel 1984 in London zugunsten des Einzelfallansatzes von Internationalem Währungsfonds (IWF) und Weltbank abgelehnt. Spätere Initiativen wie Afrikas Committee of Ten oder die Sustainable Debt Coalition, die 2022 auf der UN-Klimakonferenz in Ägypten gegründet wurde, blieben fragmentiert oder verloren an Bedeutung.

Aktuelle Herausforderungen und unzureichende Lösungen

Die Schuldenlast vieler Entwicklungsländer ist in der Zwischenzeit noch drückender geworden. Die Zunahme der Kreditgeber hat die Gläubigerkoordination erschwert, während gleichzeitige externe Schocks wie Kapitalflucht, langsames globales Wachstum und Handelsstörungen den fiskalischen Spielraum der Kreditnehmer weiter eingeschränkt haben. Im Gegensatz zur europäischen Staatsschuldenkrise nach 2008, die zur Schaffung neuer Institutionen wie dem Europäischen Stabilitätsmechanismus (ESM) führte, gibt es solche Innovationen für Entwicklungsländer bisher nicht.

Die Debt Service Suspension Initiative (DSSI) der G20 bot zwar während der Pandemie eine vorübergehende Entlastung für Länder mit niedrigem Einkommen, doch private und multilaterale Gläubiger beteiligten sich kaum, was ihre Wirkung begrenzte. Auch der G20 Common Framework for Debt Treatments, der Ländern in Schuldennot helfen sollte, wurde bisher nur von Sambia, Tschad, Ghana und Äthiopien zur Schuldenrestrukturierung genutzt, wobei andere Länder Bedenken hinsichtlich der Pünktlichkeit und der Ergebnisse äußerten. Der Global Sovereign Debt Roundtable von IWF und Weltbank hat zwar vielversprechende Strategien zur Bewältigung von Liquiditätsproblemen identifiziert, darunter einen flexibleren "Drei-Säulen-Ansatz", doch die Umsetzung bleibt langsam.

Kernbereiche eines effektiven Schuldnerclubs

Diese bisher enttäuschenden Einzelinitiativen sollten das Design eines Schuldnerclubs unter dem Seville Commitment prägen. Die Governance-Struktur muss unterschiedliche Schuldenprofile und komplexe politische Realitäten berücksichtigen, und das Finanzierungsmodell muss institutionelle Unabhängigkeit garantieren und die Entscheidungsfindung vor Gläubigereinfluss schützen. Ein solches Sekretariat muss in der Lage sein, glaubwürdige Daten zu generieren und Fehlwahrnehmungen entgegenzuwirken, die die Kreditkosten für Entwicklungsländer in die Höhe treiben.

Ein Schuldnerclub sollte kein konfrontativer Block sein, sondern ein Mechanismus für gegenseitigen Kapazitätsaufbau in vier Hauptbereichen:

• Schuldensanierung und Marktzugang: Bei der Schuldenrestrukturierung muss der Erhalt des Marktzugangs im Vordergrund stehen. Viele Länder meiden den Common Framework und sogar präventive IWF-Programme aus Angst vor Rating-Herabstufungen und negativen Marktreaktionen. Kreditnehmer benötigen stärkere Kommunikationsstrategien, um glaubwürdige makroökonomische Programme zu präsentieren und Ratingagenturen sowie privaten Gläubigern konsistente, evidenzbasierte Botschaften zu übermitteln.
• Nachhaltiges Wachstum: Langfristig nachhaltiges Wachstum muss in die Finanzplanung integriert werden, wie es der Drei-Säulen-Ansatz des Global Sovereign Debt Roundtable vorsieht. Da aktuelle Modelle Klimaübergangsrisiken oder -chancen nicht erfassen, benötigen Kreditnehmer gemeinsame Analyseinstrumente, um glaubwürdige, vergleichbare und klimagerechte Wachstumsstrategien zu formulieren.
• **Kapital für Restrukturierung:** Kapital für Restrukturierungen muss hochwertige, extern validierte Investitionsprogramme unterstützen und mit Mechanismen gekoppelt sein, die eine zeitnahe, vorhersehbare Auszahlung gewährleisten – langjährige Schwächen vieler Entwicklungsländer.
• Schuldentransparenz: Die Weltbank plädiert für "radikale Transparenz", doch viele Länder tun sich schwer, dies in der Schuldenverwaltung umzusetzen. Ein Schuldnerclub könnte helfen, Vorlagen, Offenlegungsprotokolle und Peer-Review-Prozesse zu standardisieren, die auf die Kontexte von Entwicklungsländern zugeschnitten sind.

Ausblick und die Notwendigkeit einer Neuausrichtung

Es wurden einige Fortschritte bei der Linderung der Schuldenkrise in den Entwicklungsländern erzielt: Finanzielle Ansteckung ist seltener geworden, Pause-Klauseln bieten Liquidität nach Schocks, und offizielle Kreditgeber verlängern Laufzeiten und senken Zuschläge, insbesondere für klimabezogene Investitionen. Um jedoch Schuldentragfähigkeit zu erreichen, benötigen Kreditnehmerländer ein größeres Mitspracherecht bei der Gestaltung dieser Instrumente, der Förderung einer gerechteren Risikoteilung und der Sicherstellung, dass Innovationen im Bereich der Staatsfinanzen Entwicklungs- und Klimaziele unterstützen.

Um diese Chance zu nutzen, müssen die Länder des Globalen Südens und die internationalen Finanzinstitutionen auf der Dynamik des Seville Commitment, dem im Juni veröffentlichten Bericht der UN-Expertengruppe für Schulden und dem jüngsten Verweis auf die Stärkung der Stimme der Kreditnehmerländer auf dem G20-Gipfel in Südafrika aufbauen. Die Institutionalisierung der Schuldnervertretung ist ein notwendiger Schritt zur Neuausrichtung der globalen Finanzarchitektur und zur Verbesserung der Lösung von Staatsschuldenproblemen.