Single-Stock ETFs: Hohe Renditechancen mit erheblichen Risiken

Die Welt der Finanzprodukte wird immer vielfältiger, und Single-Stock ETFs sind ein prominentes Beispiel für diese Entwicklung. Sie versprechen Anlegern, Wetten auf einzelne Unternehmensaktien zu verstärken, bergen jedoch laut Experten und Regulierungsbehörden erhebliche Risiken, die weit über das Potenzial für hohe Renditen hinausgehen.

Der Aufstieg der Single-Stock ETFs

Single-Stock ETFs ermöglichen es Anlegern, ihre Wetten auf den Kursanstieg oder -rückgang einer einzelnen Unternehmensaktie zu vervielfachen. Diese Kategorie umfasst mittlerweile rund 377 US-Produkte, wovon 276 allein im Jahr 2025 neu aufgelegt wurden (Stand: 9. Dezember), wie Zachary Evens, Manager Research Analyst bei Morningstar, berichtet. Viele dieser Fonds bieten Zugang zu "aufregenden, größten Technologieunternehmen" wie Nvidia, Tesla, Apple oder Amazon, so Evens.

Funktionsweise und Strategien

Während eine Direktinvestition in eine einzelne Aktie eine einfache Exposition bietet, nutzen Single-Stock ETFs komplexe Strategien, um Gewinne oder Verluste eines Tickersymbols zu verstärken. Dies geschieht oft durch den Einsatz von Swaps, Futures und anderen Derivaten. Gehebelte Single-Stock ETFs werben mit höheren kurzfristigen Renditen; steigt eine Aktie beispielsweise um 2 %, kann der ETF einen Gewinn von 4 % oder ein anderes Vielfaches erzielen, je nach Strategie. Inverse ETFs bieten Anlegern die entgegengesetzte Rendite einer Aktie. Steigt eine Aktie um 1 %, kann der ETF beispielsweise um den gleichen Prozentsatz fallen. Covered-Call-ETFs wiederum ermöglichen es Anlegern, auf einen Kursanstieg zu setzen und gleichzeitig Call-Optionen zu verkaufen, um Einnahmen zu generieren. Diese Produkte sind darauf ausgelegt, ihre Ergebnisse regelmäßig, oft täglich, neu zu berechnen und ihre Exposition anzupassen.

Die Kehrseite der Medaille: Signifikante Risiken

Trotz der Versprechen, Anlegergewinne zu steigern, warnen Experten und die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC vor den Risiken. Zachary Evens betont, dass diese Fonds ein "signifikantes Risiko bergen, dass die Wette schiefgeht". Bereits 2022, als diese Produkte aufkamen, warnte SEC-Kommissarin Caroline Crenshaw, dass die Renditen von Anlegern über längere Zeiträume "deutlich niedriger ausfallen können, als sie es aufgrund der Performance der zugrunde liegenden Aktie erwarten würden", was in volatilen Märkten noch ausgeprägter wäre.

Performance und Anlegererfahrung

Die kumulierten Zuflüsse in Single-Stock ETFs beliefen sich laut Morningstar Direct Daten (Stand: 30. November) auf rund 44 Milliarden US-Dollar, wovon 22,3 Milliarden US-Dollar im laufenden Jahr flossen. Dem gegenüber stehen verwaltete Vermögenswerte (AUM) von 41,2 Milliarden US-Dollar zum gleichen Stichtag. "Sie haben tatsächlich mehr Geld aufgenommen, als sie derzeit an Vermögenswerten halten", kommentiert Evens. Er fügt hinzu: "Insgesamt ist die Performance dieser Produkte nicht positiv, und wahrscheinlich ist auch die Erfahrung vieler Anleger nicht positiv." Der Markt für Single-Stock ETFs ist stark konzentriert: Nur sieben Fonds verwalten jeweils über 1 Milliarde US-Dollar, während 303 Fonds jeweils weniger als 100 Millionen US-Dollar und 29 sogar weniger als 1 Million US-Dollar an Vermögenswerten halten. Die größten Fonds nach Nettovermögen im November waren:

• Direxion Daily TSLA Bull 2x Shares mit fast 6,4 Milliarden US-Dollar
• GraniteShares 2x Long NVDA Daily ETF mit fast 4,3 Milliarden US-Dollar
• YieldMax MSTR Option Income Strategy ETF mit fast 1,9 Milliarden US-Dollar

Hohe Kosten und Anbieterinteressen

Single-Stock ETFs waren Ende März 2024 mit einer durchschnittlichen jährlichen Gebühr von 1,07 % für den durchschnittlichen Anleger verbunden, was laut Morningstar dem Dreifachen der Kosten eines durchschnittlichen US-Fonds entspricht. Evens merkt an, dass es "fast unendlich viele Iterationen" möglicher Single-Stock ETF-Strategien gibt, basierend auf Tausenden von US-Aktien und verschiedenen Ansätzen, einschließlich Derivaten und Swaps. Anbieter könnten diese Produkte weiterhin auflegen und hoffen, "endlich den Blitz in der Flasche zu treffen", so Evens.

SEC-Warnungen und regulatorische Bedenken

Die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC hat kürzlich ihre Bedenken hinsichtlich hochgehebelter ETFs verstärkt. In einer Reihe von neun fast identischen Warnschreiben an prominente Anbieter wie Direxion, ProShares und Tidal blockierte die SEC effektiv die Einführung von Produkten, die das Zwei- oder Dreifache der täglichen Renditen von Aktien, Rohstoffen und Kryptowährungen liefern sollen. Die Hauptsorge der Regulierungsbehörde ist, dass die Risikoexpositionen dieser Fonds die SEC-Grenzwerte für das Risiko, das ein Fonds im Verhältnis zu seinen Vermögenswerten eingehen darf, überschreiten könnten. Die SEC forderte die Fondsmanager auf, ihre Anlagestrategien zu überarbeiten oder ihre Anträge formell zurückzuziehen. In den Schreiben heißt es: "Wir äußern Bedenken hinsichtlich der Registrierung von Exchange-Traded Funds, die eine gehebelte Exposition von mehr als 200 % (2x) gegenüber zugrunde liegenden Indizes oder Wertpapieren anstreben." Dieser Schritt markiert eine seltene Pause in einer sonst eher permissiven Phase für US-Fonds-Genehmigungen und unterstreicht die Besorgnis der SEC über die Kombination aus hoher Hebelwirkung, täglichen Handels-Resets und der Exposition gegenüber volatilen Märkten.

Für wen sind Single-Stock ETFs geeignet?

Ashton Lawrence, zertifizierter Finanzplaner und Senior Wealth Advisor bei Mariner Wealth Advisors, berichtet von einem wachsenden Interesse an Single-Stock ETFs, insbesondere solchen, die an Tesla, Nvidia, Amazon und Apple gebunden sind. Dieses Interesse werde oft durch vergangene Gewinne und den Wunsch nach zukünftigen Renditen angetrieben. Lawrence zufolge können diese ETFs für "sehr kleine, Satellitenpositionen" für Anleger mit "sehr kurzfristigen Zeithorizonten" geeignet sein. Sie sind jedoch im Allgemeinen nicht für Personen geeignet, die langfristig für den Ruhestand investieren, Volatilität reduzieren möchten oder bereits stark in Einzelaktienpositionen konzentriert sind. Da die ETFs täglich zurückgesetzt werden und Hebelwirkung nutzen, kann ihre Performance im Laufe der Zeit erheblich von der zugrunde liegenden Aktie abweichen. Ein Anleger, der eine 2x-Exposition erwartet, wird nicht unbedingt eine 200%ige Rendite erhalten, wenn die zugrunde liegende Aktie über drei Jahre um 100% gestiegen ist, erklärt Lawrence. Er fasst zusammen: "Es ist wirklich nur ein Werkzeug, aber jedes Werkzeug kann zu einer schlechten Erfahrung führen, wenn man es unter den falschen Umständen anwendet."