Small Caps im Fokus: Warum der Russell 2000 jetzt attraktiv sein könnte

Der S&P 500 zeigt derzeit eine hohe Bewertung, die viele Anleger vorsichtig werden lässt. Doch eine genauere Betrachtung offenbart, dass diese Entwicklung hauptsächlich von einer kleinen Gruppe von KI-Technologieunternehmen getrieben wird, während der breitere Markt, insbesondere Small Caps, attraktive Bewertungen aufweist. Dies könnte eine besondere Chance für Anleger darstellen, die über den Tellerrand der Large Caps blicken.

Die Diskrepanz zwischen Large Caps und Small Caps

Seit dem Ende des letzten Bärenmarktes im Jahr 2022 ist eine deutliche Divergenz zwischen den Large Caps des S&P 500 und den Small Caps des Russell 2000 zu beobachten. Während ein Investment in Exchange Traded Funds (ETFs) wie den SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEMKT: SPY) oder den Vanguard S&P 500 ETF (NYSEMKT: VOO) meist die Gesamtperformance des Marktes widerspiegelt, da die meisten Aktien im Gleichschritt steigen und fallen, ist dies aktuell anders. Der S&P 500, obwohl als breites Marktbarometer genutzt, repräsentiert nicht die Gesamtheit des Aktienmarktes.

KI-Euphorie verzerrt den Gesamtmarkt

Die Explosion der Künstlichen Intelligenz (KI) hat dazu geführt, dass eine kleine Anzahl von Aktien stark gestiegen ist und sogar ihr eigenes Gewinnwachstum übertroffen hat. Diese Nachfrage nach den populärsten KI-bezogenen Aktien war so stark, dass Investoren das Interesse an den meisten anderen Werten, einschließlich der Small Caps des Russell 2000, verloren haben. Dies führte dazu, dass andere Unternehmen zu vernünftigeren, nachhaltigeren Bewertungen gehandelt wurden.

Es wird argumentiert, dass dies ein Fehler war. Obwohl diese kleineren Unternehmen in dieser Zeit kein übermäßiges Gewinnwachstum durch KI verzeichneten, wuchsen ihre Gewinne dennoch solide.

Attraktive Bewertungen bei Small Caps

Die hohe Bewertung des S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) mit einem nachlaufenden Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von knapp 27 (und nach einigen Messungen über 30) ist die höchste seit Jahren. Wenn man die wenigen großen Technologieunternehmen aus dem KI-Sektor herausrechnet, die die Bewertung des S&P 500 stark nach oben verzerren, liegt das nachlaufende KGV des S&P 500 tatsächlich mehr oder weniger im Einklang mit langfristigen Normen. Der Rest des Marktes ist derweil unter seinen langfristigen Durchschnittsbewertungen gepreist.

Der Russell 2000 weist laut Daten von World PE Ratio ein nachlaufendes KGV von etwa 18 auf, was nicht höher ist als sein Spitzenwert seit Ende 2004. Auch das zukunftsgerichtete KGV des Index liegt laut Yardeni Research bei 24,6 und ist (mit Ausnahme des pandemiebedingten Ausverkaufs Anfang 2020) nicht höher als seit 2014. Der vergleichbare Vanguard S&P Small-Cap 600 ETF (NYSEMKT: VIOO) ist mit einem nachlaufenden KGV von 17,9 und einem zukunftsgerichteten KGV von 15,5 (Yardeni) sogar noch günstiger bewertet, wobei ein starkes Gewinnwachstum pro Aktie bis zum Ende des neuen Jahres erwartet wird.

Analysten sehen Chancen bei Small Caps

Einige Analysten haben die Tiefe dieser Disparität erkannt und reagieren optimistisch. Chris Tessin, Chief Investment Officer bei Acuitas Investments, äußerte kürzlich: "Man könnte einen Lastwagen durch die Renditedifferenz fahren." Tessin ist besonders begeistert von den Aussichten auf Fusionen und Übernahmen im Small-Cap-Bereich, da diese Deals kleinere Zielunternehmen tendenziell mit einem attraktiven Aufschlag bewerten.

Auch Analysten von Merrill Lynch teilen diese Ansicht. Marci McGregor, Leiterin der Portfoliostrategie bei Merrill, erklärte, dass Small Caps seit 1990 im Durchschnitt in den ein, drei, sechs, zwölf und 24 Monaten nach Zinssenkungen der Federal Reserve (Fed) Large Caps übertroffen haben. Die Fed hat kürzlich die Zinsen gesenkt und wird dies voraussichtlich 2026 mehr als einmal tun.

McGregor, Tessin und andere Analysten, die Anleger zum Kauf von Small Caps ermutigen, sind sich weitgehend einig, dass neue Engagements in Small-Cap-ETFs als mehrjährige Anlagen betrachtet werden sollten.

ETFs als einfache Option für Small Caps

Der Vanguard Russell 2000 ETF (NASDAQ: VTWO) oder sein naher Verwandter, der Vanguard S&P Small-Cap 600 ETF (NYSEMKT: VIOO), sind nicht die einzigen Optionen, um in Small Caps zu investieren. Es gibt auch andere Small-Cap-ETFs oder die Möglichkeit, direkt in einzelne Small-Cap-Unternehmen zu investieren. Letzteres kann sich jedoch als schwierig erweisen, da vollständige und zeitnahe Informationen zu vielen dieser Unternehmen oft schwer zugänglich sind.

In diesem Fall ist es laut Expertenmeinung sinnvoll, sich der strategischen Philosophie eines breiten ETFs anzuschließen und darauf zu vertrauen, dass die Zeit die Entscheidung optimal nutzen wird. Wenn Ihr Portfolio derzeit mit teuren Large Caps überladen erscheint, könnte der Vanguard Russell 2000 ETF eine attraktive Kaufgelegenheit darstellen.