Stablecoins im Wandel: Vom Krypto-Tool zum globalen Finanzinstrument

Stablecoins entwickeln sich zunehmend von einem reinen Krypto-Handelsinstrument zu einem praktischen Finanzinstrument für Ersparnisse und Zahlungen. Eine aktuelle Studie zeigt, dass die Gesamtversorgung dieser digitalen Währungen die Marke von 300 Milliarden US-Dollar erreicht hat, angetrieben durch ihre Effizienz im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr und die steigende internationale Migration.

Stablecoins: Vom Trading-Tool zum Alltagswert

Der Stablecoin-Markt erlebt einen signifikanten Wandel. Laut einer neuen Studie, die vom Zahlungsdienstleister BVNK in Zusammenarbeit mit Coinbase und Artemis durchgeführt wurde, verschieben sich Stablecoins von einem reinen Krypto-Handelsinstrument hin zu einem praktischeren Finanzinstrument. Der "Stablecoin Utility Report 2026" von BVNK basiert auf einer YouGov-Umfrage unter 4.658 Erwachsenen in 15 Ländern.

Die Umfrageergebnisse zeigen, dass 56 % der Befragten planen, im nächsten Jahr weitere Stablecoins zu erwerben, und 13 % der Nicht-Besitzer beabsichtigen, damit zu beginnen. Viele aktuelle Stablecoin-Inhaber haben ihre Bestände im vergangenen Jahr erhöht. Stablecoins, die darauf ausgelegt sind, einen stabilen Wert zu halten – typischerweise durch die Bindung an den US-Dollar – nehmen zudem einen größeren Anteil an den persönlichen Finanzen ein. Befragte, die Stablecoins halten, gaben an, etwa ein Drittel ihrer gesamten Ersparnisse in Krypto und Stablecoins zusammen zu investieren, wobei in Ländern mit niedrigerem und mittlerem Einkommen höhere Allokationen gemeldet wurden.

Wachsender Markt und neue Anwendungsfelder

DefiLlama schätzt die gesamte Stablecoin-Marktkapitalisierung auf etwa 307,9 Milliarden US-Dollar, wobei USDT der größte Stablecoin nach Angebot ist. BVNK argumentiert, dass ein Teil dieses Angebots nun für Zahlungen genutzt wird, anstatt hauptsächlich auf Börsen zu verbleiben. Stablecoins werden zunehmend ausgegeben oder in lokale Währungen umgewandelt, nicht nur gehalten.

Trotz des wachsenden Nutzens gibt es noch Herausforderungen. Der Bericht weist auf Lücken bei der Benutzerfreundlichkeit (UX) und beim Verbraucherschutz hin, die für eine breitere Akzeptanz adressiert werden müssen.

Migration und grenzüberschreitende Zahlungen als Katalysator

Ein wesentlicher Treiber für die zunehmende Nutzung von Stablecoins als "Alltagsgeld" ist der Bereich Einkommen, insbesondere im Kontext grenzüberschreitender Arbeit. Die internationale Migration in reiche Länder erreichte im vergangenen Jahr ein Allzeithoch, angetrieben durch humanitäre Krisen und den Bedarf an Arbeitskräften, so die OECD. Im Jahr 2022 zogen 6,1 Millionen neue permanente Migranten in die 38 Mitgliedsländer der OECD, was einem Anstieg von 26 % gegenüber 2021 und 14 % gegenüber 2019 entspricht. Vorläufige Zahlen für 2023 deuten auf einen weiteren Anstieg hin.

Dieser Trend verstärkt den Bedarf an effizienten grenzüberschreitenden Zahlungslösungen. Der Stablecoin-Zahlungsbericht von Artemis zitiert das Beispiel von Deel, das BVNK nutzte, um über 10.000 Freelancer in mehr als 100 Ländern mit Stablecoins zu bezahlen. Für Freelancer, Gig-Worker und Marktplatzverkäufer, die Stablecoin-Zahlungen erhalten, machen diese einen bedeutenden Anteil ihres Jahreseinkommens aus und verbessern ihre Fähigkeit, mit internationalen Kunden zusammenzuarbeiten. Der Vorteil ist klar: Stablecoins können schnell empfangen, in Dollar gehalten und bei Bedarf lokal umgewandelt werden. Die Hauptkonkurrenz sind hier nicht Bitcoin oder Ethereum, sondern die Kosten und Reibungsverluste traditioneller Überweisungs- und grenzüberschreitender Zahlungsdienste.

Regulatorische Weichenstellung: Compliance im Fokus

Die wachsende Bedeutung von Stablecoins zieht auch die Aufmerksamkeit der Regulierungsbehörden auf sich, was zu einer Unterscheidung zwischen verschiedenen Anbietern führt. Laut einer Analyse von IOSG Ventures demonstriert Circle, der Emittent von USDC, erhebliche Wettbewerbsvorteile im Stablecoin-Sektor. Der Kernwert von Circle liegt nicht nur in USDC selbst, sondern auch im Zahlungs- und Abwicklungssystem, das das Unternehmen aufbaut.

Im Rahmen einer Zukunftsvision könnte Circle bis 2026 eine bedingte Genehmigung vom U.S. Office of the Comptroller of the Currency (OCC) für die Gründung einer nationalen Treuhandbank erhalten. Dies könnte die Stablecoin-Marktkapitalisierung innerhalb von drei Jahren auf 1,2 Billionen US-Dollar beschleunigen. Circle, das 2025 an die Börse gegangen sein soll, wird mit einer Bewertung von 23 Milliarden US-Dollar als der Stablecoin-Emittent angesehen, der am engsten mit institutionellen Anlegern verbunden ist.

Im Gegensatz dazu steht Tether (USDT), der Marktführer bei Stablecoins, der zwar eine hohe Rentabilität von über 13 Milliarden US-Dollar aufweist, aber mit anhaltendem Reputations- und Regulierungsdruck konfrontiert ist. S&P stufte kürzlich Tethers Reserve-Rating von "Stark" auf "Schwach" herab. Die People's Bank of China (PBoC) hielt am 29. November eine Sondersitzung ab, um den Handel mit virtuellen Währungen zu bekämpfen. Dabei wurde explizit darauf hingewiesen, dass Stablecoins Mängel bei der Kundenidentifikation und Geldwäschebekämpfung aufweisen und oft für Geldwäsche, Betrug und illegale grenzüberschreitende Geldtransfers verwendet werden. Dieser regulatorische Fokus zielt im Wesentlichen auf das Offshore-Stablecoin-System ab, das von USDT repräsentiert wird. USDT dominiert Schwellenmärkte in Asien, Lateinamerika und Afrika mit einem Marktanteil von über 90 % in Ostasien, wobei ein erheblicher Teil seiner Zirkulation in Off-Chain-P2P- und grenzüberschreitenden Fondsaktivitäten stattfindet und lange außerhalb des Regulierungssystems operiert. Regulierungsbehörden betrachten es als ein "graues Dollarsystem", das Kapitalflucht und Finanzkriminalitätsrisiken verschärft.

Die Zukunft der Stablecoins: Zwei Wege, ein Ziel

Der Weg, den die USA und die EU einschlagen, ist keine umfassende Unterdrückung, sondern die Integration von Stablecoins in das Regulierungssystem durch hohe Compliance. Beispielsweise fordert der US GENIUS Act explizit, dass Stablecoins 1:1 hochwertige Reserven vorweisen, monatliche Audits durchführen, über bundes- oder staatliche Lizenzen verfügen und die Verwendung von Hochrisikoanlagen wie Bitcoin und Gold als Reserven verbieten.

Sowohl China als auch die USA und Europa sind nicht bereit, undurchsichtigen, risikoreichen und unprüfbaren Stablecoins eine systemische Position einzuräumen. Dies bedeutet, dass konforme Emittenten wie Circle in das traditionelle Finanzsystem eintreten können, während weniger regulierte Akteure zunehmendem Druck ausgesetzt sind. Die Akzeptanz und Integration von Stablecoins in den Alltag und das globale Finanzsystem wird somit maßgeblich von ihrer Fähigkeit abhängen, Transparenz und regulatorische Anforderungen zu erfüllen.