UK Wirtschaft 2025: Unebenes Wachstum, hohe Inflation und angespannter Arbeitsmarkt

Das Jahr 2025 im Vereinigten Königreich war geprägt von einer Wirtschaft, die zwar die Wachstumserwartungen erfüllte, jedoch mit hartnäckiger Inflation und einem sich verschlechternden Arbeitsmarkt zu kämpfen hatte. Die erhofften Zinssenkungen der Bank of England blieben weitgehend aus, während die Teuerung die Prognosen übertraf.

Uneinheitliches Wirtschaftswachstum im Vereinigten Königreich

Zu Beginn des Jahres 2025 prognostizierten die meisten unabhängigen Ökonomen ein Wachstum des britischen Bruttoinlandsprodukts (BIP) zwischen 1,3 % und 1,5 %. Das tatsächliche Ergebnis lag weitgehend im Rahmen dieser Erwartungen, obwohl die öffentliche Wahrnehmung der Wirtschaft oft negativ war. Dieses Gesamtbild verdeckt jedoch eine Reihe von faszinierenden Trends.

Im ersten Quartal verzeichnete das Vereinigte Königreich ein robustes BIP-Wachstum von 0,7 %, das laut Finanzministerin Rachel Reeves das beste unter allen G7-Volkswirtschaften war. Dieses Wachstum wurde jedoch durch Exporteure begünstigt, die ihre Lagerbestände im Vorfeld der von US-Präsident Donald Trump angekündigten Zölle aufbauten. Bis zur Jahresmitte zeigte sich, dass sich das Muster von 2024 wiederholte: Ein starkes erstes Quartal, gefolgt von einer Abschwächung.

Das Wachstum verlangsamte sich im zweiten Quartal auf 0,3 % und im dritten Quartal auf lediglich 0,1 %. Im September und Oktober schrumpfte die Wirtschaft monatlich um 0,1 %. Dies war zum einen auf einen Produktionsrückgang bei Jaguar Land Rover, dem größten Autohersteller des Landes, infolge eines Cyberangriffs zurückzuführen und zum anderen auf einen stagnierenden Immobilienmarkt sowie schwache Konsumausgaben vor dem November-Haushalt. Ende Oktober war die Wirtschaft somit nicht größer als Ende Mai.

Der angespannte Arbeitsmarkt

Gegen Ende 2025 sendet der Arbeitsmarkt deutliche Warnsignale. Die Arbeitslosenquote ist auf 5,1 % gestiegen, ein Niveau, das zuletzt im Januar 2021 erreicht wurde. Eine vielbeachtete Umfrage der Recruitment and Employment Confederation (REC) zeigte zudem, dass die Zahl der neuen Stellenangebote zwischen Oktober und November um 14,4 % zurückging.

Dies könnte die Bedenken der Arbeitgeber hinsichtlich der Ankündigungen im Haushalt von Rachel Reeves am 26. November widerspiegeln. Der Rückgang ist jedoch überraschend, da Sektoren wie der Einzelhandel in der Vorweihnachtszeit üblicherweise zusätzliche Arbeitskräfte einstellen. Es deutet darauf hin, dass die im Oktober 2024 von Reeves angekündigte und im April in Kraft getretene deutliche Erhöhung der National Insurance Contributions (NICs, eine Lohnsummensteuer) für Arbeitgeber nachhaltige negative Auswirkungen auf den Arbeitsmarkt hat.

Inflationsüberraschung und politische Einflüsse

Die Inflation war eine der größten Überraschungen des Jahres 2025. Im letzten vierteljährlichen Inflationsbericht des Vorjahres erwartete die Bank of England, dass die Verbraucherpreisinflation (CPI) "im nächsten Jahr auf rund 2,75 % bis zur zweiten Hälfte des Jahres 2025 ansteigen" würde. Tatsächlich stieg die Inflation, jedoch deutlich stärker als erwartet.

Im Juli erreichte sie 3,8 % und verharrte dort für die nächsten zwei Monate, bevor sie im Oktober leicht auf 3,6 % nachgab. Ein Großteil dieses Anstiegs ist auf staatliche Maßnahmen zurückzuführen. Die Bank of England stellte in ihrem jüngsten geldpolitischen Bericht fest, dass "ungewöhnlich hohe Erhöhungen der administrierten Preise, wie der Kfz-Steuer und der Abwassergebühren, derzeit schätzungsweise 0,4 Prozentpunkte des Überschreitens der CPI-Inflation vom Ziel ausmachen."

Hinzu kommen weitere 0,4 Prozentpunkte durch "Nahrungs-, Getränke- und Tabakpreise". Die restlichen 1 Prozentpunkt des Überschreitens werden auf "erhöhtes Lohnkostenwachstum zurückgeführt, bedingt durch die frühere Stärke des Lohnwachstums sowie höhere Arbeitgeber-National Insurance Contributions, was wiederum die Dienstleistungs- und in geringerem Maße die Güterinflation in die Höhe getrieben hat", so die Bank. Während die Energiekosten nun beginnen, die Inflation zu dämpfen, werden andere politische Entscheidungen im neuen Jahr weiterhin aufwärtsgerichteten Druck ausüben, darunter die kürzlich angekündigte über der Inflation liegende Erhöhung des Mindestlohns für alle Altersgruppen und eine Ausweitung der Zuckersteuer.

Gemischtes Bild an den Aktienmärkten

Die eher schleppende Performance der britischen Wirtschaft scheint sich jedoch nicht negativ auf den Aktienmarkt ausgewirkt zu haben. Mit nur noch wenigen Handelstagen im Jahr 2025 liegt der FTSE 100 über 18 % im Plus und ist auf dem besten Weg, den S&P 500 zum ersten Mal seit 2022 und zum dritten Mal in einem Jahrzehnt zu übertreffen. Es ist jedoch zu beachten, dass der FTSE 100 kein guter Gradmesser für die Gesundheit britischer Unternehmen ist, da er viele multinationale Konzerne umfasst, die nur einen geringen Teil ihrer Gewinne in Großbritannien erzielen.

Ein genaueres Bild der in Großbritannien notierten Unternehmen bietet der stärker auf den heimischen Markt ausgerichtete FTSE 250. Hier ist das Bild weniger ermutigend, mit einem Anstieg von rund 7 % im Jahresverlauf. Innerhalb dieses Index haben einige sehr bekannte britische Unternehmen eine schwierige Zeit durchgemacht:

• WH Smith, ein Reisedetailhändler, ist aufgrund eines Buchhaltungsfehlers um rund 44 % gefallen.
• Greggs, die Bäckereikette, ist in diesem Jahr um fast 40 % gesunken, aufgrund von Bedenken über nachlassendes Umsatzwachstum.
• Im selben Sektor ist Domino's Pizza um rund 43 % gefallen.
• Der Discounter B&M, einst ein Börsenliebling, ist um über 53 % gesunken.

Der Rückgang der Aktien dieser letzten drei Unternehmen deutet darauf hin, wie stark die britischen Verbraucher im Jahr 2025 unter Druck standen. Angesichts realistischerer Erwartungen an die Zinssenkungen der Bank of England im Jahr 2026 dürfte sich diese Situation leider fortsetzen.

Globale Unternehmen setzen auf Künstliche Intelligenz

Während die britische Wirtschaft mit spezifischen Herausforderungen kämpft, zeigt eine globale Umfrage von Teneo, dass Künstliche Intelligenz (KI) weiterhin eine Top-Investitionspriorität für CEOs weltweit ist. Die "Vision 2026: CEO and Investor Outlook Survey" von Teneo, exklusiv im Wall Street Journal vorgestellt, ergab, dass Führungskräfte einiger der größten Unternehmen der Welt voll auf KI setzen.

Teneo CEO Paul Keary kommentierte: „KI-Innovation ist weiterhin eine Top-Investitionspriorität – 68 % der CEOs erhöhen ihre Investitionen, und 88 % glauben, dass sie ihnen bereits hilft, Störungen zu bewältigen. Aber die Uhr tickt, da Investoren echte transformative Veränderungen fordern. Für diese Führungskräfte signalisiert Störung nicht länger Risiko – sie signalisiert Chance.“ Obwohl viele noch keine signifikanten Renditen aus ihren KI-Investitionen erzielt haben, unterstreicht dies den globalen Fokus auf technologische Transformation, der im Kontrast zu den eher binnenwirtschaftlichen Sorgen des Vereinigten Königreichs steht.