US-Bundesstaaten setzen auf Krypto: Bitcoin in Staatskassen und Anleihen

Die Debatte über Kryptowährungen in den USA verlagert sich zunehmend von abstrakten Diskussionen zu konkreten Anwendungen in den Staatsfinanzen. Eine wachsende Zahl von Bundesstaaten, angeführt von Texas und New Hampshire, unternimmt Schritte, um digitale Vermögenswerte wie Bitcoin in ihre Haushalts- und Finanzstrukturen zu integrieren. Dieser Trend wird von Experten als Signal für Innovationsbereitschaft und als Reaktion auf die wachsende politische Macht der Krypto-Branche interpretiert.

Der "Reserve Race" der US-Bundesstaaten

Derzeit wird im US-Kongress ein Gesetzentwurf zur Krypto-Marktstruktur diskutiert, doch auch auf Ebene der Bundesstaaten wollen Politiker sicherstellen, dass sie den Boom der digitalen Vermögenswerte nicht verpassen. Justin Marlowe, Professor für öffentliche Ordnung an der University of Chicago, sieht den Trend auf staatlicher Ebene derzeit hauptsächlich als Signalwirkung. "Wenn Sie als Gouverneur signalisieren wollen, dass Sie offen für innovative Geschäftsentwicklung in der digitalen Wirtschaft sind, sind dies relativ kostengünstige, risikoarme Wege, dieses Signal zu senden", so Marlowe. Dies erkläre, warum Führungspersönlichkeiten über das gesamte ideologische Spektrum hinweg konkrete Schritte in diese Richtung unternommen haben.

Obwohl ein Großteil der Gesetzgebung von Republikanern gesponsert oder mitgesponsert wird, wird die Einführung von Krypto auf staatlicher Ebene voraussichtlich nicht streng entlang von Parteilinien verlaufen. Der Wahlzyklus 2024 war das erste Mal, dass die Kryptowährungsbranche eine wichtige Rolle beim Lobbying in staatlichen und nationalen Wahlen spielte und sich als größter Unternehmensspender erwies, der Kandidaten beider Seiten unterstützte. Bereits jetzt wird ein Kriegskasse für die Zwischenwahlen 2026 aufgebaut.

Texas als Vorreiter: Vom Mining-Hub zur Bitcoin-Reserve

Texas hat sich in den letzten Jahren zu einem zentralen Knotenpunkt für Bitcoin-Aktivitäten entwickelt, insbesondere im Bereich des Minings. Die Kombination aus erschwinglicher und flexibler Energie sowie einem weitgehend pro-Krypto-freundlichen politischen Umfeld hat Texas eine bedeutende Position im nationalen und globalen Bitcoin-Hashing-Markt verschafft. Christian Catalini, Gründer des MIT Cryptoeconomics Lab, sieht diesen Schritt als eine frühe Positionierung des Staates als "offen für Geschäfte" im Bereich digitaler Vermögenswerte.

Nach einem Gesetzgebungsverfahren, das 2024 begann, wurde Texas kürzlich der erste Staat, der Bitcoin erwarb. Der Staat hat eine lange Geschichte mit Gold, dem traditionellen Marktkonkurrenten von Bitcoin. Das Texas Bullion Depository von 2015, das die staatliche Verwahrung von Edelmetallen ermöglichte, wurde speziell angepasst, um auch für digitale Vermögenswerte wie Bitcoin zu gelten. Nik Bhatia, Gründer von The Bitcoin Layer, merkt an, dass Texas sich als "Grundlage für die staatliche Akzeptanz von Bitcoin" erwiesen hat, beginnend mit Gesetzen, die rechtliche Verwahrungsvereinbarungen ähnlich denen für Gold ermöglichen.

Texas hat jedoch keinen On-Chain-Bitcoin gekauft. Stattdessen erwarb der staatliche Rechnungsprüfer am Morgen des 20. November 2025 einen Anteil an einem Bitcoin-ETF – etwa 5 Millionen US-Dollar im größten Bitcoin-ETF, dem BlackRock iShares' Bitcoin Trust (IBIT). Zum Zeitpunkt des Kaufs lag der Preis eines einzelnen Bitcoin bei 91.336 US-Dollar. Am darauffolgenden Samstagmorgen notierte Bitcoin bei etwas über 95.000 US-Dollar. Der IBIT, der im Januar 2024 eingeführt wurde, verwaltet mittlerweile über 72 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten. Laut Bhatia war die Genehmigung von Bitcoin-ETFs durch die SEC entscheidend, um den Staaten die sichere Haltung unter den aktuellen US-Wertpapiergesetzen zu ermöglichen. Staatsbeamte in Texas bezeichneten diesen Kauf, der nur die Hälfte der 10 Millionen US-Dollar der Texas Strategic Bitcoin Reserve einsetzte, als "Platzhalter", während Sicherheits- und Verwahrungslösungen für physischen Bitcoin implementiert werden.

New Hampshire und andere Staaten: Vielfältige Ansätze

New Hampshire verabschiedete bereits im Mai letzten Jahres, noch vor Texas, sein Gesetz zur strategischen Krypto-Reserve. Dieses Gesetz ermächtigt den Staatsschatzmeister, bis zu 5 % der Staatsgelder in Krypto-ETFs zu investieren, wobei auch Edelmetalle wie Gold zum Kauf zugelassen sind. Arizona verabschiedete ähnliche Gesetze, während Massachusetts, Ohio und South Dakota sich in verschiedenen Phasen der Ausschussprüfung befinden.

Die bisherigen Maßnahmen der Staaten weisen Ähnlichkeiten auf: Sie ermächtigen den Staatsschatzmeister oder andere Anlagebeamte, einen begrenzten Betrag öffentlicher Gelder in Krypto zu investieren und die erforderliche Governance-Struktur aufzubauen. Dies beinhaltet oft häufigere Berichtspflichten und strengere Verwahrungsvereinbarungen im Vergleich zu traditionellen Anlageklassen. Die Dotierung der Reserve kann durch Bargeld oder staatlich beschlagnahmte Kryptowährungen erfolgen, wie im jüngsten Fall der Bundesregierung. Präsident Donald Trump unterzeichnete im März letzten Jahres eine Executive Order zur Schaffung einer strategischen Bitcoin-Reserve, beschränkte die Genehmigung jedoch auf beschlagnahmte Krypto, um zu zeigen, dass die Steuerzahler keine finanzielle Belastung tragen würden.

Bitcoin als Sicherheit für Kommunalanleihen

Über die Einrichtung von Reservefonds hinaus integrieren Staaten Krypto in zentrale Finanzfunktionen. New Hampshire war im November letzten Jahres der erste Staat, der die Ausgabe einer Bitcoin-gedeckten Kommunalanleihe genehmigte. Diese 100-Millionen-Dollar-Emission wäre das erste Mal, dass Kryptowährung als Sicherheit auf dem US-Kommunalanleihenmarkt verwendet wird. Die Emission soll noch in diesem Jahr erfolgen. "Die Idee ist, dass sie Bitcoin verwenden, um eine Kommunalanleihe zu decken, deren Erlöse dann in Darlehen an kleinere Regierungen für wirtschaftliche Entwicklungsprojekte im ganzen Staat aufgeteilt werden", erklärte Professor Marlowe. Die Rückzahlung dieser Darlehen wird den Fonds rekapitalisieren.

Marlowe beschreibt dies als eine kreative Weiterentwicklung der Staatsfinanzen, die bestehende Finanzstrukturen und staatliche Ziele nutzt. Der Unterschied liege darin, dass "hier Bitcoin anstelle von Steuergeldern als Sicherheit dient".

Krypto im täglichen Finanzwesen und die Debatte um Volatilität

In zahlreichen Staaten, darunter Colorado, Utah und Louisiana, werden Kryptowährungen mittlerweile als Zahlungsmittel für Steuern und andere staatliche Geschäfte akzeptiert. Arizona verfolgt einen operativeren Ansatz: Der Gesetzentwurf Senate Bill 1043 würde es staatlichen Behörden ermöglichen, Bitcoin für Steuern, Gebühren und Bußgelder zu akzeptieren. Um das Volatilitätsrisiko zu vermeiden, würde jeder erhaltene Bitcoin sofort in US-Dollar umgewandelt.

Diese Entwicklung stellt einen Wandel in der Kernphilosophie von Sicherheit und Liquidität dar, die die Anlage öffentlicher Gelder seit Jahrhunderten dominiert hat. Während in den letzten Jahrzehnten Vermögenswerte wie Immobilien und Private Equity den Anlageansatz öffentlicher Fonds erweitert haben, stellt Krypto nicht nur die jüngste, sondern auch die volatilste Ergänzung dar. "Für viele in der staatlichen/lokalen Investmentbranche sind Krypto-basierte Vermögenswerte immer noch viel zu spekulativ und volatil für öffentliche Gelder", so Marlowe. "Aber andere, und ich denke, es gibt eine Art Generationswechsel, sehen es als eine vernünftige Wertanlage, die tatsächlich in vielen anderen öffentlichen Sektorwerten wie Transparenz und Vermögensintegrität stärker ist", fügte er hinzu.

West Virginias "Inflation Protection Act"

West Virginia prüft ebenfalls die Integration von Bitcoin in seine Staatsfinanzen, jedoch mit einem Fokus auf langfristigen Vermögensschutz. Senator Chris Rose hat Änderungen am Gesetzbuch von West Virginia vorgeschlagen, die Investitionen von bis zu 10 % der Bestände in Edelmetalle und ausgewählte digitale Vermögenswerte genehmigen würden. Der von Rose eingebrachte "Inflation Protection Act" (Senate Bill 143) würde es dem West Virginia Board of Treasury erlauben, in Edelmetalle, qualifizierende digitale Vermögenswerte mit einem Wert von über 750 Milliarden US-Dollar im letzten Jahr und Stablecoins zu investieren. Sollte es Gesetz werden, würde dies der Staatskasse die Möglichkeit eröffnen, in Bitcoin zu investieren, da dies der einzige digitale Vermögenswert ist, der die Marktkapitalisierungsgrenze im Januar überschritten hat.

Der Gesetzentwurf sieht vor, dass digitale Vermögenswerte der Staatskasse bei einem qualifizierten Verwahrer, in einem börsengehandelten Produkt oder über ein sicheres Verwahrungssystem gehalten werden können. Stablecoin-Investitionen wären auf Token beschränkt, die von US- oder staatlichen Regulierungsbehörden als zulässig anerkannt werden. Befürworter sehen den Gesetzentwurf als defensive Maßnahme zur Inflationsbekämpfung und nicht als grundlegende Neuausrichtung der Fiskalpolitik. Die Aussichten des Vorschlags bleiben ungewiss, da er an den Banken- und Versicherungsausschuss des Parlaments verwiesen wurde, wo Risikokontrollen, Marktvolatilität und treuhänderische Pflichten geprüft werden.

Die Gesetzgeber in West Virginia legten den Vorschlag vor, nachdem der US-Senat eine geplante Überprüfung der Gesetzgebung zur Schaffung eines Rahmens für digitale Vermögensmärkte verschoben hatte. Branchenakteure hatten bereits Bedenken gegen den CLARITY Act geäußert. Brian Armstrong, CEO von Coinbase, zog seine Unterstützung für den CLARITY Act zurück, woraufhin die Überarbeitung verschoben wurde.