US-Inflation verharrt bei 3% vor Iran-Krieg; Wirtschaftswachstum schwächt sich ab
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Die Kerninflation in den USA verharrte im Februar bei 3%, während die Gesamtinflation 2,8% erreichte. Diese Daten, die vor dem jüngsten Anstieg der Energiepreise durch den Iran-Krieg erhoben wurden, zeigen eine anhaltend hohe Preisentwicklung, die über dem 2%-Ziel der Federal Reserve liegt. Gleichzeitig wurde das Wirtschaftswachstum für das vierte Quartal 2025 deutlich nach unten korrigiert.
Hartnäckige Inflation im Februar
Der von der Federal Reserve bevorzugte Inflationsindikator, der Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE), zeigte im Februar eine hartnäckig hohe Preisentwicklung. Der Kern-PCE-Index, der volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, stieg saisonbereinigt um 3% im Jahresvergleich. Dies lag 0,1 Prozentpunkte unter dem Wert vom Januar, entsprach aber den Erwartungen der Ökonomen, die von Dow Jones und LSEG befragt wurden.
Die Gesamtinflationsrate des PCE-Index, die alle Posten umfasst, erhöhte sich im Februar um 2,8% gegenüber dem Vorjahr und blieb damit unverändert gegenüber Januar. Sowohl der Kern-PCE als auch der Gesamt-PCE stiegen im Monatsvergleich um 0,4%, was ebenfalls den Prognosen entsprach. Diese monatlichen Zuwächse würden, auf ein ganzes Jahr hochgerechnet, das 2%-Inflationsziel der Fed deutlich übertreffen.
Die Rolle der Federal Reserve
Die Federal Reserve nutzt den PCE-Preisindex als primäres Messinstrument und Prognosewerkzeug für die Inflation, wobei der Kern-PCE als besserer Indikator für längerfristige Trends gilt. Obwohl die Inflation seit fünf Jahren über dem 2%-Ziel der Fed liegt, äußern sich die Verantwortlichen weiterhin zuversichtlich, dass sie allmählich sinken wird. Die jüngsten Daten wurden nach einer Verzögerung durch eine sechswöchige Regierungsschließung im Herbst veröffentlicht.
Die Protokolle der Fed-Sitzung vom März zeigten, dass die politischen Entscheidungsträger sowohl über stabile Preise als auch über niedrige Arbeitslosigkeit besorgt sind, tendierten aber generell dazu, die Zinsen später im Jahr zu senken. Der Arbeitsmarkt hat sich zwar verlangsamt, aber es wurden genügend Arbeitsplätze geschaffen, um die Arbeitslosenquote stabil zu halten, was die Märkte dazu veranlasst, eine Zinspause der Fed zu erwarten.
Unerwartet schwaches Wirtschaftswachstum und Konsum
Parallel zu den Inflationsdaten zeigte der Bericht des Handelsministeriums auch eine unerwartete Entwicklung bei den Konsumausgaben. Diese sanken im Februar monatlich um 0,1%, während Ökonomen einen Anstieg von 0,6% erwartet hatten. Die persönlichen Einkommen hingegen stiegen wie prognostiziert um 0,4%.
Zusätzlich wurde das Wirtschaftswachstum für das vierte Quartal 2025 stärker als zuvor gemeldet nach unten korrigiert. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) stieg saisonbereinigt auf Jahresbasis nur um 0,5%, eine deutliche Reduzierung gegenüber der vorherigen Lesung von 0,7% und der ursprünglichen Schätzung von 1,4%. Die Wachstumsrate für das Gesamtjahr 2025 verharrte bei 2,1%. Die Abwärtskorrektur wurde hauptsächlich auf geringere Investitionen sowie einen Rückgang der Staatsausgaben und Exporte zurückgeführt.
Der Einfluss des Iran-Krieges und der Ausblick
Die vorliegenden Inflationsdaten decken den Zeitraum vor dem Krieg zwischen den USA und Israel gegen den Iran ab, der am 28. Februar begann. Sie spiegeln daher nicht den massiven Anstieg der Energiepreise wider, der während des Konflikts einsetzte. Die Ölpreise kletterten zeitweise über 100 Dollar pro Barrel, und die Benzinpreise an den Zapfsäulen stiegen um mehr als 1 Dollar pro Gallone.
Obwohl die Daten somit etwas veraltet sind, bieten sie einen Einblick in die zugrunde liegenden Bedingungen vor dem Krieg. Fed-Beamte neigen dazu, solche Arten von Preisanstiegen als vorübergehend zu betrachten und nicht als repräsentativ für breitere Trends. Der für Freitag erwartete Verbraucherpreisindex (CPI) für März wird jedoch voraussichtlich einen deutlichen Anstieg von 0,9% monatlich und 3,4% jährlich zeigen, was den Einfluss der Gaspreise widerspiegelt. Ein solcher Anstieg würde die Bedenken der Fed verstärken und Zinssenkungen in naher Zukunft unwahrscheinlicher machen; einige Fed-Vertreter hatten bereits die Möglichkeit von Zinserhöhungen ins Spiel gebracht, falls sich die Inflation nicht verbessert.