US-LNG füllt Katar-Lücke: Globale Gasmärkte bleiben angespannt

Die globalen Flüssigerdgasmärkte (LNG) erleben eine beispiellose Anspannung. Während die USA den Ausfall katarischer Lieferungen vorübergehend kompensieren konnten, ist die Aufrechterhaltung der vollen Exportkapazität nicht nachhaltig. Wartungsarbeiten und die bevorstehende Hurrikansaison könnten die US-Lieferungen in den kommenden Monaten einschränken und die bereits hohen Preise weiter in die Höhe treiben.

US-LNG gleicht kurzfristig aus, doch Risiken lauern

Seit Beginn des Krieges Ende Februar haben die US-LNG-Exporte die durch den Ausfall Katars entstandene Versorgungslücke geschlossen. Die Exporte erreichten Rekordhöhen, wobei der Anstieg der amerikanischen Lieferungen um 7 Millionen Tonnen den geschätzten Rückgang der katarischen Exporte um 6,93 Millionen Tonnen übertraf, wie Kpler-Daten, zitiert von Reuters-Kolumnist Gavin Maguire, zeigen. Zwischen Januar und April sollen die US-Exporte im Jahresvergleich um 28 % auf einen Rekordwert von 32,15 Millionen Tonnen steigen.

Trotz dieser beeindruckenden Zahlen ist der Betrieb der US-Exportanlagen unter Volllast nicht dauerhaft aufrechtzuerhalten. Wartungsarbeiten an einigen US-Anlagen sowie die sommerliche Hurrikansaison könnten die Betriebsabläufe und Verladungen beeinträchtigen. Dies würde den globalen LNG-Markt einer weiteren Verknappung aussetzen.

Globale Märkte unter Druck: Preise steigen, Nachfrage sinkt

Die Schließung der Straße von Hormus, durch die seit Kriegsbeginn keine LNG-Tanker mehr gefahren sind, hat etwa 20 % der täglichen globalen LNG-Ströme blockiert. Käufer müssen nun deutlich teurere LNG-Lieferungen in Betracht ziehen. Die Auswirkungen sind bereits spürbar: Die Benchmark-Gaspreise in Asien und Europa erreichten im März Dreijahreshöchststände.

Diese hohen Preise führen zu einer "Nachfragezerstörung" bei vielen preissensiblen Abnehmern, die auf alternative Brennstoffe wie Kohle umsteigen. Die Wood Mackenzie-Analysten David Lewis und Lucas Schmitt erwarten, dass die LNG-Nachfrage in Asien im Jahr 2026 zum zweiten Mal in Folge um über 10 Millionen Tonnen sinken wird. In Europa werden die LNG-Importe voraussichtlich 13 % niedriger ausfallen als vor dem Krieg erwartet, da Ladungen nach Asien umgeleitet werden.

Verschobene Handelsströme und langfristige Engpässe

Obwohl die gesamten globalen LNG-Exporte trotz des katarischen Ausfalls voraussichtlich um 6 % auf ein Allzeithoch von über 149 Millionen Tonnen steigen werden, haben sich die Handelsströme erheblich verschoben. Asien kauft mehr Spot-Ladungen und ist bereit, 40-50 % höhere Preise als vor dem Krieg zu zahlen, was Europa in der Nachfüllsaison von April bis Oktober vor Versorgungsengpässe stellt.

Der Ausfall der katarischen LNG-Produktion und die Schäden an den wichtigsten Anlagen werden die zuvor erwartete Welle neuer LNG-Lieferungen um mindestens zwei Jahre verzögern, so die Internationale Energieagentur (IEA) in ihrem jüngsten Gasbericht. Die IEA prognostiziert einen kumulativen Verlust von rund 120 Milliarden Kubikmetern LNG-Versorgung zwischen 2026 und 2030. Dies wird die angespannten Märkte bis 2026 und 2027 verlängern.

Katars langer Weg zurück: Eine mehrphasige Erholung

Die LNG-Exportmaschine Katars hat die schwerste Störung seit über zwei Jahrzehnten erlitten. Daten des Tanker- und Gasanalyseexperten Nikolas Zannikos von AXSMarine zeigen einen drastischen Rückgang: Nach fast einem Jahrzehnt stabiler monatlicher Exporte im Bereich von 5,6 bis 7,8 Millionen Tonnen fielen die Lieferungen im März auf 0,47 Millionen Tonnen und im April auf nur 0,23 Millionen Tonnen. Die Jahres-Exportmenge liegt bei 14,85 Millionen Tonnen, verglichen mit einem Neun-Jahres-Durchschnitt von 27,1 Millionen Tonnen für den gleichen Zeitraum – ein Defizit von etwa 12 Millionen Tonnen in nur vier Monaten.

Die Störung wurde durch eine Kombination aus geopolitischen und operativen Schocks ausgelöst, darunter die Schließung der Transitrouten durch die Straße von Hormus und Raketenangriffe auf die Verflüssigungszüge 4 und 6 Mitte März.

Laut AXSMarine wird die Erholung in drei Phasen verlaufen:

• Phase 1 (Wochen nach Waffenstillstand): Die Exporte sollen innerhalb von Wochen wieder aufgenommen werden, zunächst mit 10–25 % der Vorkriegskapazität. Innerhalb von zwei bis drei Monaten könnte die Produktion auf etwa 50 % der Kapazität steigen, vorausgesetzt, der Schiffsverkehr durch Hormus ist stabil.
• Phase 2 (Ende Q3 oder Q4 2026): Der Neustart betriebsfähiger Züge wird sich voraussichtlich bis in das dritte oder vierte Quartal 2026 erstrecken. LNG-Anlagen erfordern nach Stillständen eine sorgfältige kryogene Wiederinbetriebnahme, die typischerweise vier bis acht Wochen pro Zug dauert. Bis dahin erwarten Analysten, dass bis zu 80 % der Vorkriegskapazität wieder online sein könnten.
• Phase 3 (Wiederherstellung der vollen Leistung): Die Wiederherstellung der vollen Produktion wird sich erheblich länger hinziehen. Mit zwei großen Zügen außer Betrieb und der Notwendigkeit, kritische Ausrüstung zu ersetzen, schätzt Zannikos, dass die verbleibenden 20 % der Kapazität frühestens 2028 zurückkehren könnten. QatarEnergy hat bereits Reparaturzeiten von drei bis fünf Jahren für die beschädigten Züge angegeben.

Selbst bei einer allmählichen Erholung der Produktion bleiben die Exportmengen stark vom sicheren Transit durch die Straße von Hormus abhängig. QatarEnergy hat aufgrund der März-Angriffe bereits Force Majeure für langfristige Verträge erklärt.

Ausblick: Anhaltende Marktanspannung

Trotz der Inbetriebnahme von Golden Pass LNG, der neuesten US-Exportanlage, die im Besitz von ExxonMobil und QatarEnergy ist und kürzlich ihre erste Ladung verschickte, bleibt die Lage angespannt. Golden Pass LNG ist laut der U.S. Energy Information Administration (EIA) das einzige neue US-LNG-Exportterminal, das derzeit voraussichtlich 2026 mit LNG-Lieferungen beginnen wird.

Die Kombination aus kurzfristigen Versorgungsverlusten und einem langsameren Kapazitätswachstum könnte dazu führen, dass die globalen LNG-Märkte unabhängig von höheren US-Lieferungen kurz- und mittelfristig angespannt bleiben. Die Marktprognosen haben sich drastisch gewandelt: Vor dem 28. Februar erwarteten Analysten einen überversorgten Markt, während nun Nachfragezerstörung und Sparmaßnahmen aufgrund steigender Energiepreise im Vordergrund stehen.