US-Wirtschaft: Trumps "brüllende" Konjunktur zeigt Risse

Obwohl Präsident Donald Trump in seiner Rede zur Lage der Nation noch von einer "brüllenden Wirtschaft" sprach, die "wie nie zuvor brüllt", zeichnet die jüngste Datenlage ein differenziertes Bild. Der Jahresbeginn ist von Arbeitsplatzverlusten, steigenden Benzinpreisen und einer erhöhten Unsicherheit über die wirtschaftliche Zukunft der USA geprägt. Diese Entwicklung könnte die Stimmung vor den Zwischenwahlen beeinflussen, bei denen Trump die Mehrheiten seiner Partei in Repräsentantenhaus und Senat verteidigen will.

Ein gemischtes Bild der US-Wirtschaft

Die Diskrepanz zwischen Trumps optimistischen Prognosen und den tatsächlichen, volatilen Ergebnissen ist bemerkenswert. Während das Weiße Haus betont, dass das Jahr noch jung sei und stärkeres Wachstum bevorstehe, belasten die anhaltenden Zollstreitigkeiten und der Krieg im Iran die Wirtschaft. Insbesondere der Konflikt im Iran hat Inflationsbedenken hinsichtlich Öl und Erdgas neu entfacht.

In seiner ersten Rede zur Lage der Nation seiner zweiten Amtszeit proklamierte Präsident Trump, "unsere Nation ist zurück, größer, besser, reicher und stärker als je zuvor." Er behauptete fälschlicherweise, er habe eine "stagnierende Wirtschaft" mit "Inflation auf Rekordniveau" geerbt. Tatsächlich lag das jährliche reale BIP-Wachstum unter dem ehemaligen Präsidenten Joe Biden jedes Jahr bei 2,5 % oder höher, und die jährliche Inflationsrate betrug bei Trumps Amtsantritt 3 %, nach einem Höchststand von 9,1 % unter Biden.

Der Arbeitsmarkt: Keine Anzeichen eines Booms

Präsident Trump feierte am 11. Februar auf sozialen Medien die monatlichen Arbeitsmarktdaten mit einem "WOW! Das Goldene Zeitalter Amerikas ist angebrochen!!!", nachdem im Januar 130.000 neue Arbeitsplätze gemeldet wurden. Seitdem hat sich der Arbeitsmarkt jedoch besorgniserregend entwickelt.

Der jüngste Beschäftigungsbericht vom Freitag zeigte einen Verlust von 92.000 Arbeitsplätzen im Februar. Die Zahlen für Januar und Dezember wurden ebenfalls nach unten korrigiert, wobei der Dezember nun einen Verlust von 17.000 Arbeitsplätzen ausweist. Obwohl monatliche Daten schwanken können, deutet sich ein Trend anhaltender Schwäche an. Ohne den Gesundheitssektor hätte die Wirtschaft seit Trumps Amtsantritt im Januar 2025 schätzungsweise 202.000 Arbeitsplätze verloren. Die Regierung verweist jedoch auf Zuwächse bei Baustellen außerhalb des Wohnungsbaus als Zeichen für zukünftiges Wachstum.

Trump betont oft, dass Arbeitsplätze an in den USA geborene Personen gehen sollen. Doch der jüngste Bericht widerlegt dieses Argument teilweise:

• Die Arbeitslosenquote für in den USA geborene Personen ist in den letzten 12 Monaten von 4,4 % auf 4,7 % gestiegen.
• Dies bedeutet, dass ein größerer Anteil der Personen, denen Trump aufgrund seiner Einwanderungspolitik Arbeitsplätze versprach, tatsächlich auf Arbeitssuche ist.

Steigende Benzinpreise und Inflationssorgen

In einer Rede im Februar in Texas, kurz vor den Angriffen der USA und Israels auf den Iran, sagte Trump: "Die Senkung der Energiekosten gehört zu den wichtigsten Maßnahmen, die wir ergreifen können, um die Preise für amerikanische Verbraucher zu senken." Er betonte wiederholt, dass niedrige Benzinkosten entscheidend seien, um die Inflation zu besiegen.

Die am 28. Februar begonnenen Angriffe auf den Iran haben diese Darstellung vorerst zunichtegemacht. Die Benzinpreise an den Zapfsäulen sind im letzten Monat um 19 % gestiegen und liegen laut AAA landesweit bei durchschnittlich 3,45 US-Dollar. Die Investmentbank Goldman Sachs warnte in einer Analystennotiz, dass die Inflation von 2,4 % im Januar auf 3 % bis zum Jahresende steigen könnte, sollten die Ölpreise hoch bleiben.

Die Regierung setzt auf Pläne zur Eindämmung von Energiepreissteigerungen und hofft, dass der Konflikt bald endet oder mehr Tanker erfolgreich die Straße von Hormus passieren können. Trumps Berater versicherten am Sonntag, dass die steigenden Kraftstoffpreise ein kurzfristiges Problem seien. Energieminister Chris Wright erklärte gegenüber CNN, dies sei "eine Sache von Wochen, nicht von Monaten".

Trump behauptete irreführend, die Preise würden aufgrund seiner Politik "drastisch sinken". Die jährliche Inflationsrate ist zwar gesunken, aber die Preise insgesamt steigen weiterhin. Seine Behauptung, die Benzinpreise lägen "in den meisten Staaten unter 2,30 Dollar pro Gallone", war ebenfalls übertrieben; der landesweite Durchschnitt lag bei 2,94 Dollar.

Aktienmärkte unter Druck

Präsident Trump wiederholte am Donnerstag im Weißen Haus seine Aussage: "Wir haben den Allzeitrekord in der Geschichte mit dem Dow bei 50.000 aufgestellt." Diese häufig wiederholte Behauptung ist jedoch überholt. Der Dow Jones Industrial Average, ein von Trump bevorzugtes Maß für den Erfolg, ist im letzten Monat um 5 % gefallen.

Obwohl die Aktienmärkte während seiner Präsidentschaft gestiegen sind, war dies auch zuvor unter dem Demokraten Joe Biden der Fall. Der jüngste Rückgang könnte sich umkehren, wenn der Krieg mit dem Iran endet und Unternehmen im nächsten Jahr solide Gewinne erzielen. Der aktuelle Einbruch sollte jedoch als Warnsignal dienen, da die Regierung die Bedeutung von Investitionen in den Aktienmarkt, beispielsweise durch "Trump-Konten" für Kinder, betont hat.

Joanna Hsu, Direktorin der Verbraucherumfragen der University of Michigan, stellte fest, dass im Februar ein "erheblicher" Anstieg der Stimmung unter Aktienbesitzern "vollständig durch einen Rückgang bei Verbrauchern ohne Aktienbesitz ausgeglichen wurde". Die Aktienmarktzugewinne unter Trump waren zudem geringer als in den letzten beiden Jahren unter Biden.

Produktivitätswachstum ohne breite Vorteile

Ein Erfolg, den Trump verbuchen kann, ist die gestiegene Produktivität der Wirtschaft – es wird mehr Wert pro Arbeitsstunde generiert. Dies ist ein positives Zeichen für das langfristige Wachstum in den USA und spiegelt die Stärke des Technologiesektors wider.

Die Arbeitsproduktivität im Unternehmenssektor stieg im vierten Quartal des letzten Jahres um 2,8 %, wie das Arbeitsministerium mitteilte. Die Herausforderung besteht jedoch darin, dass diese Gewinne möglicherweise nicht in Form höherer Löhne an die Arbeitnehmer weitergegeben werden. Mike Konczal, Senior Director für Politik und Forschung beim Economic Security Project, einem liberal ausgerichteten gemeinnützigen Unternehmen, stellte fest, dass der Anteil der Arbeit am Einkommen im letzten Jahr auf den niedrigsten Stand seit Beginn der Aufzeichnungen fiel.

Wirtschaftswachstum im Vergleich

Im Januar behauptete Trump auf dem Weltwirtschaftsforum in Davos, die USA seien unter der Biden-Regierung von "Stagflation, also geringem Wachstum und hoher Inflation – ein Rezept für Elend, Scheitern und Niedergang" geplagt worden. Die Fakten erzählen jedoch eine andere Geschichte:

• Die US-Wirtschaft wuchs im letzten Jahr von Bidens Amtszeit (2024) um 2,8 %, verglichen mit 2,2 % unter Trump im Jahr 2025.
• Die primäre Inflationsmessgröße der Federal Reserve, der Personal Consumption Expenditures Price Index, lag sowohl 2024 als auch 2025 bei 2,6 %.

Trumps wirtschaftliches Argument basiert darauf, Bidens Leistung zu übertreffen. Obwohl er die Inflationsspitzen, die Bidens Präsidentschaft prägten, vermieden hat, konnte er weder ein stärkeres Wachstum noch mehr Neueinstellungen liefern.