US-Wirtschaft wächst, Jobs stagnieren: Das Phänomen des "Jobless Boom

Die US-Wirtschaft überrascht weiterhin mit robustem Wachstum, doch der Arbeitsmarkt hinkt dieser Entwicklung hinterher. Ein paradoxes Phänomen, das Ökonomen als "Jobless Boom" bezeichnen, prägt das aktuelle Bild: Während Geld in die Wirtschaft fließt, entstehen kaum neue Arbeitsplätze.

Ein "Jobless Boom" prägt die US-Wirtschaft

Die US-Wirtschaft zeigt sich widerstandsfähig, doch die übliche Korrelation zwischen starkem Wachstum und steigender Beschäftigung ist aufgehoben. KPMG-Chefökonomin Diane Swonk stellte fest, dass "Wachstum und Arbeitsmarktergebnisse entkoppelt sind". Dieses Szenario, in dem die Ausgaben die Wirtschaft antreiben, der Arbeitsmarkt aber in einem "Great Freeze" verharrt, könnte die Geschichte des Jahres 2026 werden.

Ein wesentlicher Treiber des Wirtschaftswachstums sind Investitionen in Künstliche Intelligenz (KI) sowie weiterhin starke Konsumausgaben. Große Unternehmen, darunter Tech-Giganten wie Amazon, Microsoft, Meta, Google und Tesla, investieren massiv in KI, während sie gleichzeitig Stellen abbauen. Das Motto des Jahres lautet oft: "Mehr mit weniger erreichen."

Laut Diane Swonk agieren Unternehmen mit weniger Mitarbeitern, da viele während des Einstellungsbooms überbesetzt waren und nun durch Fluktuation oder Entlassungen die Personalstärke an die Nachfrage anpassen. Andere gleichen den Margendruck durch Zölle mit Entlassungen und Einstellungsstopps aus. Obwohl die Gesamtzahl der Entlassungen moderat blieb, waren Großkonzerne und die Tech-Branche Ausnahmen.

Konsumausgaben stützen das Wachstum – trotz Unsicherheit

Trotz eines angespannten Arbeitsmarktes und fehlendem Einkommenswachstum im letzten Quartal blieben die Konsumausgaben stark. Dies geschah trotz Unsicherheiten durch Zölle und einer hartnäckigen Inflation, die über dem 2%-Ziel der Federal Reserve liegt. Ein Großteil des Ausgabenanstiegs entfiel auf Gesundheits- und medizinische Dienstleistungen, deren Kosten für Krankenhaus- und Pflegedienste gestiegen sind.

Die Ausgaben für Gesundheitsleistungen erreichten in diesem Jahr den höchsten Stand seit 2022, dem Zeitpunkt der Omikron-Welle von COVID-19. Dies deutet darauf hin, dass der Anstieg der Konsumausgaben nicht unbedingt von Vertrauen getragen wurde. Tatsächlich ist die Verbraucherstimmung auf einem der niedrigsten Niveaus überhaupt, und viele Amerikaner sind aufgrund der Zollunsicherheit vorsichtig bei Ausgaben.

Der angespannte Arbeitsmarkt im Detail

Der US-Arbeitsmarkt zeigt deutliche Anzeichen einer Abkühlung. Die Arbeitslosenquote stieg im November auf 4,6%, den höchsten Stand seit September 2021. Die gesamte Beschäftigungsentwicklung blieb langsam, obwohl im November 64.000 neue Stellen geschaffen wurden, was die Prognosen übertraf.

Diese positiven Novemberzahlen stehen im Kontrast zu einem Verlust von 105.000 Arbeitsplätzen im Oktober, der teilweise auf einen starken Rückgang im öffentlichen Dienst zurückzuführen war. Heather Long, Chefökonomin bei Navy Federal Credit Union, kommentierte, dass Unternehmen aufgrund von Zöllen, unsicheren Bedingungen und KI keine neuen Mitarbeiter einstellen. Dies führte zu etwa 700.000 mehr Arbeitslosen im Vergleich zum Vorjahr.

Zahlreiche Jobsuchende berichteten Business Insider von Frustration über vermutete Altersdiskriminierung, langwierige Bewerbungsprozesse, intensiven Wettbewerb und die Rolle von KI beim Screening von Bewerbungen. Einige bewarben sich tausendfach ohne Erfolg, andere erhielten erst nach über einem Jahr ein Angebot, oft zu einem geringeren Gehalt als zuvor. John C. Williams, Präsident der Federal Reserve Bank of New York, beschrieb den Arbeitsmarkt als "langsam abkühlend" und das Jobwachstum als "anämisch".

KI: Motor des Wachstums, Risiko für Arbeitsplätze?

Die massiven Investitionen in Künstliche Intelligenz, die einen Großteil des diesjährigen Wirtschaftswachstums antrieben, könnten im Jahr 2026 ihre volle Wirkung entfalten. Business Insiders Dan DeFrancesco wünscht sich für 2026 einen "ROI for AI", also einen Return on Investment für die KI-Projekte. Sollte dies eintreten, könnte der "Jobless Boom" noch verstärkt werden.

Unternehmen streben danach, die Produktivität durch KI zu steigern, ohne zusätzliches Personal einzustellen. Dies würde den ohnehin schon trägen Arbeitsmarkt weiter belasten. Der Anstieg des BIP auf 4,3% im dritten Quartal, das größte Wachstum seit dem dritten Quartal 2023, ist ein ermutigendes Zeichen. Präsident Donald Trump sprach von einem "Trump Economic Golden Age is FULL steam ahead".

Dennoch sind viele Amerikaner besorgt um ihre Arbeitsplätze. Einige Unternehmen rechtfertigen Entlassungen mit der Notwendigkeit, in einer KI-gesteuerten Zukunft effizient zu sein. Die USA haben bereits weniger Arbeitsplätze als vor der COVID-19-Pandemie, und Federal Reserve Chair Jerome Powell merkte an, dass die düsteren Arbeitsmarktdaten die diesjährigen gedämpften Gewinne überzeichnen könnten.

Die Diskrepanz zwischen Ökonomen und Verbrauchern

Die US-Wirtschaft hat im Jahr 2025 eine Reihe von Herausforderungen gemeistert, darunter höhere Zölle, die die Inflation antrieben und das Verbrauchervertrauen erschütterten, sowie steigende Arbeitslosigkeit. Trotzdem zeigte sich die Wirtschaft widerstandsfähig und übertraf frühere Rezessionswarnungen. Michael Pearce, Chefökonom für die USA bei Oxford Economics, bewertete die Wirtschaft mit B oder B-, nannte sie "nicht spektakulär", aber "ein weiteres Jahr der Widerstandsfähigkeit".

Diese Einschätzung steht im Gegensatz zur Wahrnehmung vieler Verbraucher. Eine CBS News-Umfrage ergab, dass drei Viertel der Amerikaner der US-Wirtschaft eine Note von C, D oder F gaben, hauptsächlich aufgrund hartnäckig hoher Preise. Die Diskrepanz erklärt sich dadurch, dass Finanzexperten makroökonomische Indikatoren wie BIP und Arbeitslosigkeit betrachten, während Verbraucher die Wirtschaft anhand von "Pocketbook Issues" wie Lebensmittel- und Gesundheitskosten beurteilen, die 2025 gestiegen sind.

Das Weiße Haus, vertreten durch Sprecher Kush Desai, betonte, dass sich die Wirtschaft unter Präsident Trump gegenüber dem Vorjahr verbessert habe, mit "abgekühlter Inflation, Jobwachstum im Privatsektor, günstigeren Essentials wie Benzin, niedrigeren Steuern und Billionen an Investitionen". Desai fügte hinzu, dass "Amerikaner sicher sein können, dass 2026 noch besser wird."