Venezuela-Konflikt: Ölmarkt bleibt trotz Maduro-Sturz stabil

Der jüngste US-Militärschlag in Venezuela, der zur Festnahme von Präsident Nicolás Maduro führte, hat die globalen Energiemärkte kurzfristig nicht erschüttert. Analysten zufolge hatten die Märkte einen Konflikt bereits eingepreist, und ein anhaltender Angebotsüberschuss sowie eine gedämpfte Nachfrage verhindern einen starken Preisanstieg.

Geopolitische Eskalation in Venezuela

Am Samstag gab US-Präsident Donald Trump bekannt, dass ein groß angelegter US-Militärschlag in Venezuela zur Festnahme von Präsident Nicolás Maduro und seiner Frau geführt habe. Der Überraschungsangriff, der Hubschrauber- und Raketenangriffe in Caracas und anderen Regionen umfasste, wurde laut Trump "in Zusammenarbeit mit den US-Strafverfolgungsbehörden" durchgeführt. Maduro und seine Frau sollen sich in den USA wegen "Verschwörung zum Narco-Terrorismus" und anderer Vergehen verantworten, wie US-Generalstaatsanwältin Pam Bondi mitteilte.

Der venezolanische Verteidigungsminister Vladimir Padrino verurteilte den Schlag als "niederträchtig und feige" und kündigte an, alle Verteidigungsfähigkeiten des Landes einzusetzen. Die Angriffe lösten auch Verurteilungen von Staats- und Regierungschefs in ganz Südamerika aus, darunter Brasiliens Präsident Luiz Inacio Lula da Silva und Kolumbiens Präsident Gustavo Petro. Die EU-Außenbeauftragte Kaja Kallas forderte Zurückhaltung und betonte die Einhaltung des Völkerrechts.

Begrenzte Auswirkungen auf den Ölmarkt kurzfristig

Trotz der dramatischen geopolitischen Entwicklung zeigten die Ölmärkte am 2. Januar, dem ersten Handelstag des Jahres 2026, nur eine geringe Reaktion. Die Brent-Rohöl-Futures schlossen bei 60,75 US-Dollar pro Barrel, während US-West Texas Intermediate (WTI) bei 57,32 US-Dollar pro Barrel notierte. Beide Benchmarks verzeichneten 2025 einen Rückgang von fast 20 Prozent, den stärksten jährlichen Rückgang seit dem pandemiebedingten Einbruch von 2020.

Arne Lohmann Rasmussen, Chefanalyst und Forschungsleiter bei A/S Global Risk Management, erklärte, dass die Märkte einen Konflikt mit Venezuela, der Ölexporte stören würde, bereits eingepreist hätten. Er schätzte, dass die Brent-Rohölpreise bei Wiedereröffnung des Futures-Handels am Sonntagabend nur um etwa 1 bis 2 US-Dollar oder sogar weniger steigen würden. Rasmussen prognostizierte, dass Brent in der kommenden Woche sogar unter dem Schlusskurs vom Freitag liegen könnte.

Angebotsüberschuss und schwache Nachfrage dominieren

Venezuela, ein Gründungsmitglied der OPEC, verfügt über die größten nachgewiesenen Ölreserven der Welt, geschätzt auf 303 Milliarden Barrel. Dennoch produziert das südamerikanische Land derzeit weniger als eine Million Barrel Öl pro Tag, was weniger als 1 Prozent der globalen Ölproduktion ausmacht. Es exportiert lediglich etwa die Hälfte seiner Produktion, rund 500.000 Barrel täglich. Im November exportierte Venezuela laut Kpler etwa 700.000 Barrel pro Tag, davon 140.000 Barrel in die USA und 130.000 Barrel nach China.

Der Konflikt fällt in eine Zeit, in der der globale Ölmarkt überversorgt ist und die Nachfrage relativ schwach ist, ein Muster, das im ersten Quartal des Jahres üblich ist. Rasmussen betonte: "Obwohl dies ein riesiges geopolitisches Ereignis ist, von dem man normalerweise erwarten würde, dass es positiv ist oder die Ölpreise in die Höhe treibt, ist das Fazit, dass immer noch zu viel Öl auf dem Markt ist, und deshalb werden die Ölpreise nicht explodieren."

Der Markt stand 2025 unter Druck, da die OPEC+ ihre Produktion nach Jahren der Kürzungen wieder hochgefahren hat. Auch die USA produzierten mit über 13,8 Millionen Barrel pro Tag auf Rekordniveau.

Langfristiges Potenzial und Investitionsherausforderungen

Analysten zufolge könnten die Ölpreise sogar weiter sinken, da der Regimesturz die Möglichkeit einer zukünftigen Steigerung der Ölproduktion in Venezuela erhöht. Saul Kavonic, Leiter der Energieforschung bei MST Financial, schätzte, dass die Exporte mittelfristig 3 Millionen Barrel erreichen könnten, wenn eine neue venezolanische Regierung zur Aufhebung der Sanktionen und zur Rückkehr ausländischer Investoren führen würde. David Goldwyn, ein ehemaliger Energiebeamter des US-Außenministeriums, kommentierte: "Wenn überhaupt, wird die Zukunft Venezuelas einen bärischen Einfluss auf den Markt haben, denn es gibt wirklich nur einen Weg nach oben."

Derzeit ist das Embargo gegen venezolanisches Öl noch in Kraft, wie Präsident Trump am Samstag bestätigte. Er sprach auch von Milliardeninvestitionen US-amerikanischer Ölunternehmen zum Wiederaufbau des venezolanischen Energiesektors, nannte jedoch keine Details. Goldwyn äußerte sich skeptisch bezüglich der Investitionsbereitschaft angesichts der Unsicherheit über die Übergangs- und zukünftige Regierung in Venezuela. Unternehmen wie Exxon Mobil warten zudem noch auf die Begleichung von Schulden der staatlichen venezolanischen Ölgesellschaft Petróleos de Venezuela S.A. (PDVSA).

Bob McNally von Rapidan Energy bezeichnete die Situation für US-Ölunternehmen als kompliziert. Die Produzenten hätten nicht vergessen, wie sie Anfang der 2000er Jahre aus Venezuela vertrieben wurden, als das Land die Vermögenswerte ausländischer Ölunternehmen enteignete. Dennoch wäre der Zugang zu den größten Ölreserven der Welt "verlockend", sollten die Sanktionen aufgehoben werden. Dies würde jedoch Jahrzehnte an Investitionen und Milliarden von Dollar erfordern.

Die Rolle von OPEC+ und globalen Nachfragetrends

Die OPEC+ ist für den 4. Januar 2026 zu einem virtuellen Treffen angesetzt, bei dem Händler erwarten, dass die Gruppe ihre Entscheidung bekräftigen wird, geplante Produktionssteigerungen für das erste Quartal 2026 auszusetzen. Analysten gehen davon aus, dass das Jahr die Fähigkeit der Gruppe auf die Probe stellen wird, das Angebot in einem Umfeld steigenden Wettbewerbs und begrenzten Nachfragewachstums zu steuern.

Die Ölpreise bleiben von den fundamentalen Angebotsfaktoren bestimmt. Die OPEC hat die Produktion erhöht, die Nicht-OPEC-Produktion steigt weiter, und das Nachfragewachstum hat sich angesichts der schleppenden globalen Wirtschaftslage und anhaltender Erschwinglichkeitsprobleme nach dem Post-Pandemie-Schock abgeschwächt.

Die Frage, ob die Welt so viel Öl benötigt, ist zentral. Bis Ende letzten Jahres war der Marktkonsens, dass die Ölnachfrage in vier Jahren aufgrund von Elektrofahrzeugen, Kraftstoffeffizienz- und Klimaschutzmaßnahmen aufhören würde zu wachsen. Doch da die USA und andere Nationen, darunter China und Kanada, ihre Klimapolitik lockern und die Verkäufe von Elektrofahrzeugen zurückgehen, ist die Aussicht auf Investitionen in Venezuela wieder attraktiver geworden. McNally fasste zusammen: "Plötzlich fängt man an zu sagen: 'Hoppla, wir werden mehr Öl brauchen.'"

Auswirkungen auf Importländer

Für ölimportierende Länder wie Äthiopien bleiben die gedämpften globalen Preise trotz erhöhter geopolitischer Risiken ein Netto-Vorteil. Äthiopien ist vollständig auf importierte Erdölprodukte angewiesen und seit der schrittweisen Abschaffung der Kraftstoffsubventionen zwischen 2023 und 2025 im Rahmen IWF-gestützter Fiskalreformen stärker internationalen Preisschwankungen ausgesetzt.

Niedrigere Rohölpreise tragen dazu bei, die Kraftstoffimportrechnung des Landes einzudämmen, den Druck auf die Devisenreserven zu mindern und den inflationären Durchschlag an der Zapfsäule zu reduzieren, selbst wenn der Birr weiter abwertet. Lokale Kraftstoffpreise in Äthiopien, in US-Dollar gemessen, stabilisierten sich Ende 2025 bei etwa 0,80 US-Dollar pro Liter. Analysten zufolge würde eine längere Phase von Ölpreisen unter 65 US-Dollar pro Barrel die Disinflationsbemühungen und Wachstumsziele der Regierung unterstützen und gleichzeitig fiskalischen Spielraum für Infrastruktur- und Sozialausgaben schaffen. Dies steht im Gegensatz zu ölexportierenden Volkswirtschaften, wo schwächere Preise die öffentlichen Finanzen belasten dürften.