Vitalik Buterin warnt: Dezentrale Stablecoins mit strukturellen Risiken

Vitalik Buterin, Mitbegründer von Ethereum, hat kürzlich ernsthafte Bedenken hinsichtlich der strukturellen Probleme dezentraler Stablecoins geäußert. Er hinterfragt deren langfristige Tragfähigkeit und identifiziert drei zentrale Herausforderungen, die der Krypto-Sektor noch nicht ausreichend adressiert hat. Buterins Kommentare unterstreichen die Komplexität bei der Gestaltung nachhaltiger und widerstandsfähiger dezentraler Finanzsysteme.

Vitalik Buterin warnt vor strukturellen Schwächen dezentraler Stablecoins

In einem Post auf X am Sonntag, dem 11. Januar 2026, äußerte Buterin seine Skepsis gegenüber dem aktuellen Design dezentraler Stablecoins. Er betonte, dass der Krypto-Sektor diese grundlegenden Probleme noch nicht gelöst habe. Buterin zufolge sind nicht nur inkrementelle Verbesserungen, sondern eine fundamentale architektonische Innovation erforderlich.

Er stimmte der Einschätzung zu, dass Ethereum einen anderen Weg einschlägt als die meisten Krypto-Risikokapitalgeber, die sich auf Bereiche wie Glücksspiel, CeDeFi und zentralisierte Stablecoins konzentrieren. Ethereum hingegen fokussiert sich weiterhin auf die Reduzierung zentralisierter Kontrolle und die Unterstützung individueller Souveränität.

Die Abhängigkeit vom US-Dollar als langfristiges Risiko

Buterins erste Sorge betrifft die starke Abhängigkeit der meisten dezentralen Stablecoins vom US-Dollar als Referenzwert. Er schlug vor, dass zukünftige Stablecoins breitere Preisindizes oder Kaufkraftmetriken in Betracht ziehen sollten, anstatt sich ausschließlich auf den Dollar zu verlassen.

Kurzfristig mag die Bindung an den US-Dollar funktionieren, doch Buterin hinterfragt, ob dieser Ansatz zu einer langfristigen Vision von Resilienz passt. Er warnte, dass selbst moderate Inflation oder eine Entwertung des Dollars über Jahrzehnte hinweg eine erhebliche Schwachstelle für Krypto-Systeme darstellen könnte, die auf ihn angewiesen sind. Systeme, die souveräne Individuen unterstützen sollen, sollten sich nicht vollständig auf ein einzelnes Fiat-Preissignal verlassen.

Orakel-Systeme: Eine kritische Schwachstelle

Als Nächstes hob Buterin die Anfälligkeit von Orakeln hervor. Dies sind Systeme, die Blockchains mit Daten aus der realen Welt versorgen. Ein Kompromittierung eines Orakels könnte das gesamte System gefährden.

Buterin forderte ein dezentrales Orakel-Design, das nicht durch große Kapitalpools kontrolliert werden kann. Ohne solche Systeme seien Protokolle dazu gezwungen, höhere Werte von Nutzern zu extrahieren, um ihre Sicherheit zu gewährleisten. Dies sei "schlecht für die Nutzer" und eng mit finanzialisierten Governance-Modellen verbunden, die er als ineffizient und schädlich kritisiert.

Staking-Renditen als Wettbewerbsfaktor

Buterin sprach auch das Problem der Staking-Renditen an, die er als verborgene Konfliktquelle für dezentrale Stablecoins bezeichnete. Wenn Staking höhere Renditen bietet, verlieren Stablecoins, die durch gestakte Vermögenswerte gedeckt sind, an Attraktivität.

Ohne eine Lösung könnten die Renditen auf nur wenige Prozent pro Jahr sinken, was Buterin als "suboptimales Ergebnis" bezeichnete. Er skizzierte mögliche Lösungsansätze, betonte jedoch, dass diese Ideen den begrenzten Lösungsraum aufzeigen und jeweils mit Nachteilen verbunden wären. Dazu gehören die Senkung von Staking-Belohnungen oder die Neugestaltung von Staking-Modellen zur Risikoreduzierung.

Ethereums Vision: Resilienz und Nutzer-Souveränität

Buterins Kommentare verdeutlichen, dass Ethereum nicht versucht, mit Krypto-Casinos oder zentralisierten Finanz-Apps zu konkurrieren. Stattdessen konzentriert sich das Netzwerk auf langfristige Resilienz, Dezentralisierung und Nutzer-Souveränität. Er argumentiert, dass Systeme, die allein von finanziellen Anreizen gesteuert werden, dazu neigen, Wert von Nutzern zu extrahieren und mit der Zeit instabil zu werden. Dies erklärt seine anhaltende Unterstützung für DAOs, trotz ihrer Schwächen.

Er warnte zudem, dass dezentrale Stablecoins nicht von festen Sicherheiteniveaus abhängen können. Sie benötigen die Fähigkeit zur dynamischen Neuausrichtung, um die Solvenz auch in Zeiten schwerer Marktschwankungen aufrechtzuerhalten.

Herausforderungen für die Zukunft dezentraler Finanzen

Die von Buterin angesprochenen Probleme, wie die Überabhängigkeit vom US-Dollar, die Anfälligkeit von Orakeln und die Spannung um Staking-Renditen, unterstreichen die Komplexität bei der Gestaltung dezentraler Stablecoins, die sowohl nachhaltig als auch widerstandsfähig sind. Seine Äußerungen dienen als Erinnerung daran, dass die Krypto-Industrie zwar erhebliche Fortschritte gemacht hat, aber noch grundlegende Probleme angegangen werden müssen, um die langfristige Lebensfähigkeit dieser digitalen Vermögenswerte zu gewährleisten.

Die Äußerungen Buterins fallen zudem in eine Zeit, in der US-Gesetzgeber die Regulierung des Kryptomarktes, einschließlich Stablecoins, intensiv diskutieren. Der Senatsbankenausschuss wird voraussichtlich noch in dieser Woche einen Gesetzesentwurf zur Kryptomarktstruktur prüfen.