VIX 2025: Ein Jahr der Angst und Resilienz an den Finanzmärkten
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Das Jahr 2025 neigt sich dem Ende zu und die Finanzmärkte präsentieren sich überraschend ruhig. Der Volatilitätsindex VIX, oft als "Angstbarometer" bezeichnet, hat sich auf 15 eingependelt – ein deutlicher Kontrast zu einem Jahr, das von erheblichen Schwankungen und Anspannungen an den Aktienmärkten geprägt war. Disziplinierte Anleger, die sich auf Preisaktionen konzentrierten, wurden belohnt.
Heute blicken wir zurück auf die wichtigsten Volatilitätskatalysatoren des Jahres 2025 und ziehen Lehren für die Zukunft.
Ein ruhiger Start ins Jahr 2025
Zu Beginn des Jahres 2025 herrschte an den Märkten eine eher gelassene Stimmung. Der VIX fiel vor Weihnachten 2024 von 26 auf 14 innerhalb weniger Handelstage, bevor er Mitte Januar wieder leicht anstieg. Die Konsum- und Unternehmensstimmung war optimistisch, getragen von Erwartungen an Deregulierung, niedrigere Steuern und moderate Zollerhöhungen.
Das Wort "normal" beschrieb die damalige Atmosphäre treffend. Der VIX bewegte sich bis Mitte Februar in einer Spanne zwischen 14 und 22, als der S&P 500 einen kurzfristigen Höchststand erreichte.
Handelsrhetorik entfacht erste Volatilität
Die ersten echten Marktturbulenzen traten in der zweiten Hälfte des ersten Quartals auf. Während das DeepSeek AI-Ereignis im Januar ohne größere Bedenken verdaut wurde, verschärfte Präsident Trump in den ersten beiden Monaten seiner zweiten Amtszeit die Rhetorik im Handelskonflikt.
Es schien, als ob der S&P 500 immer dann stark gehandelt wurde, wenn Peter Navarro, Trumps leitender Berater für Handel und Fertigung, vor der Kamera stand. Im Gegensatz dazu wirkte Finanzminister Scott Bessent beruhigend, während Handelsminister Howard Lutnick eine mittlere Position einnahm.
Makroökonomische Daten und der "Slow to Hire, Slow to Fire"-Arbeitsmarkt
Die Volatilität beruhigte sich mit den generell gesunden Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten bis März. Die Arbeitslosenquote, obwohl seit April 2023 leicht gestiegen, war immer noch moderat. Gleichzeitig war die Inflation niedrig, trotz erheblicher Entlassungen auf Bundesebene durch das Department of Government Efficiency.
Der Arbeitsmarkt, der als "slow to hire, slow to fire" beschrieben wurde, prägte das makroökonomische Narrativ. Auch das Unternehmensgewinnwachstum zeigte sich stark.
Der "Liberation Day"-Schock: VIX über 60
Dann kam der "Liberation Day". Der VIX schoss innerhalb von nur acht Handelstagen von unter 17 auf über 60. Der Rückgang des S&P 500 um mehr als 10 % innerhalb von zwei Tagen gehörte zu den schlimmsten seit dem Börsencrash von 1987.
Technisch gesehen hielt der SPX sein früheres Allzeithoch von Anfang 2022 bei 4818 Punkten. Anleger, die die intensiven Auf- und Abwärtsbewegungen verkraften konnten, wurden im weiteren Verlauf des Jahres 2025 belohnt. Zur Berechnung der impliziten täglichen S&P 500-Schwankungen teilt man den VIX durch die Quadratwurzel von 251 (Anzahl der Handelstage im Jahr).
Der "TACO"-Trade und die April-Erholung
Der VIX zog sich fast so schnell zurück, wie er gestiegen war, was bei V-Böden an den US-Aktienmärkten in den letzten 15 Jahren häufig der Fall war. Präsident Trump sprach am 9. April von einem "nervösen" Anleihemarkt, was als erste und potenteste Instanz des später als "TACO"-Trade bezeichneten Phänomens gilt.
Wie so oft wurden Anleger belohnt, die politische Schlagzeilen ignorierten und sich auf die Preisaktion konzentrierten. Der ICE MOVE Index der Treasury-Volatilität fiel in dieser Zeit von 140 auf unter 60.
Historische Bedeutung von VIX-Spitzen über 60
Historisch gesehen signalisieren VIX-Spitzen über 60 enorme Kaufgelegenheiten, und der April 2025 war keine Ausnahme. Eine breite Rallye von über 35 % folgte. Von Mai bis zum Jahresende erreichte der Volatilitätsindex auf Schlusskursbasis höchstens 29.
Zölle rückten allmählich von den Schlagzeilen in den Hintergrund. Stattdessen dominierten traditionellere Wirtschaftsthemen wie die Arbeitsmarktlage, Inflation und die Fed die Nachrichten. Die Bullen konnten sich jedoch stets auf Rekord-Unternehmensgewinne und einen widerstandsfähigen, kampferprobten Markt verlassen.
Sommerliche Fed-Diskussionen und Dimons "Kakerlaken"-Kommentar
Ein kurzer zweitägiger VIX-Anstieg ereignete sich Anfang August. Ein schlechter Arbeitsmarktbericht für Juli veranlasste den Präsidenten, die Entlassung des Leiters des Bureau of Labor Statistics zu fordern. Die ehemalige Fed-Gouverneurin Adriana Kugler trat etwa zur gleichen Zeit zurück, und Stephen Miran füllte später den offenen Sitz. Trump erhöhte den Druck auf die Fed, insbesondere auf den Vorsitzenden Powell, und deutete an, den von ihm 2017 ernannten Mann entlassen zu wollen.
Dies waren größtenteils Theatralik, und die Händler blickten über die Show hinaus. Eine wirkungsvollere negative Preisaktion ereignete sich im Oktober. Erneute Ängste vor einem Handelskonflikt zwischen den USA und China fielen mit dem inzwischen berüchtigten "Kakerlaken"-Kommentar von JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon zusammen. Regionalbanken gerieten erneut unter makroökonomische Beobachtung wegen ihrer potenziellen Risiken durch faule Kredite. Es war jedoch keine Wiederholung des März 2023; der VIX erreichte 28,99, aber die Händler ignorierten den Anstieg.
Die Fed erneut im Fokus: Inflation und Arbeitsmarkt
Die Fed stand Ende Oktober und im November erneut im Mittelpunkt. Hartnäckige Inflationstrends und ein prekärer Arbeitsmarkt führten zu Uneinigkeit unter den zwölf stimmberechtigten FOMC-Mitgliedern. Powell nahm auf seiner Pressekonferenz am 29. Oktober kein Blatt vor den Mund und bestätigte, dass eine Zinssenkung im Dezember "alles andere als eine ausgemachte Sache" sei.
Der Fed Funds Futures-Markt begann, die Wahrscheinlichkeit einer dritten aufeinanderfolgenden Viertelpunkt-Senkung einzupreisen, während Anleger massenhaft KI-Aktien abstießen. Der VIX näherte sich erneut der Marke von 30, doch der Präsident der New Yorker Federal Reserve, John Williams, zerstreute die hawkishen Befürchtungen. Seine Rede vom 21. November legte den Grundstein für die letzte Zinssenkung des Jahres im Dezember.
Rückblick auf ein überraschend "normales" Jahr
Damit sind wir in der Weihnachtswoche an der Wall Street angelangt. Trotz intensiver Angst Anfang April mag das Jahr 2025 im Rückblick als extrem normal erscheinen, zumindest was die Preisaktion des S&P 500 betrifft. Ja, der VIX erreichte 60, was selten ist, aber der maximale Drawdown des Marktes betrug nur 19 %, während die Gesamtrendite des Jahres voraussichtlich im Bereich von 15–20 % liegen wird.
Anleger waren gut beraten, die Schlagzeilen herunterzuspielen und sich 2025 auf die Preisaktion zu konzentrieren. Makroökonomisches Rauschen schien in dieser Runde lauter als in den letzten Jahren. Es wird erwartet, dass sich dieses Muster angesichts des politisch aufgeladenen Umfelds auch 2026 fortsetzen könnte. Weniger Nachrichtensendungen und mehr Charts könnten Ihr profitabelster Neujahrsvorsatz sein.