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Das EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) stellt den Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen auf Sachanlagen und Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände dar. Es ist eine wichtige Kennzahl zur Beurteilung der operativen Leistungsfähigkeit eines Unternehmens, da es die Auswirkungen von Finanzierungsentscheidungen, Steuereffekten und buchhalterischen Abschreibungen eliminiert. Das "bereinigte" oder "Adjusted EBITDA" geht noch einen Schritt weiter, indem es das reguläre EBITDA um einmalige, nicht-operative oder inhaberbezogene Posten bereinigt, die nicht zum gewöhnlichen Geschäftsbetrieb gehören oder nach einem Eigentümerwechsel voraussichtlich nicht mehr anfallen würden. Solche Bereinigungen können beispielsweise Restrukturierungskosten, außerordentliche Rechtskosten, einmalige Gewinne oder Verluste aus Vermögensverkäufen oder überhöhte Eigentümergehälter umfassen.

Die Bereinigung des EBITDA ist entscheidend, um ein realistisches Bild der nachhaltigen operativen Ertragskraft eines Unternehmens zu erhalten und es mit anderen Unternehmen vergleichbar zu machen. Ohne diese Anpassungen könnten einmalige Ereignisse das Ergebnis verzerren und zu einer falschen Bewertung führen. Beispielsweise würde ein Unternehmen, das im letzten Jahr hohe einmalige Rechtskosten hatte, ohne Bereinigung ein niedrigeres EBITDA aufweisen, was seine tatsächliche operative Leistungsfähigkeit unterschätzen würde. Durch die Bereinigung dieser Kosten wird ein normalisiertes EBITDA erzielt, das die Kernprofitabilität besser widerspiegelt.

Das bereinigte EBITDA-Multiple wird berechnet, indem der Unternehmenswert (Enterprise Value, EV) durch das bereinigte EBITDA geteilt wird (EV / bereinigtes EBITDA). Der Unternehmenswert umfasst in der Regel die Marktkapitalisierung, den Wert der Schulden, Minderheitsanteile und Vorzugsaktien, abzüglich liquider Mittel. Ein hohes Multiple kann darauf hindeuten, dass ein Unternehmen überbewertet ist, während ein niedriges Multiple auf eine Unterbewertung hindeuten könnte. Die Höhe des Multiplikators variiert stark je nach Branche, Geschäftsmodell, Unternehmensgröße und Wachstumsaussichten. Beispielsweise könnte ein schnell wachsendes Technologieunternehmen ein höheres Multiple erzielen als ein etabliertes Unternehmen in einer reifen Branche.

Dieses Multiple ist ein weit verbreitetes Instrument bei Unternehmensbewertungen, insbesondere bei Fusionen und Übernahmen (M&A), da es eine "schuldenneutrale" Bewertung ermöglicht und Unterschiede in der Kapitalstruktur, Besteuerung und den Abschreibungsrichtlinien zwischen Unternehmen nivelliert. Es hilft Käufern und Investoren, den Wert eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner operativen Ertragskraft zu beurteilen und potenzielle Akquisitionsziele zu identifizieren. Die Interpretation des Multiples erfordert jedoch immer einen Vergleich mit Branchenkollegen, historischen Trends und die Berücksichtigung von Wachstumsaussichten und Risiken des Unternehmens.