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Das Ergebnis je Aktie (EPS) ist eine fundamentale Kennzahl zur Bewertung der Rentabilität eines Unternehmens, die den Nettogewinn durch die Anzahl der ausstehenden Aktien teilt. Während GAAP-EPS nach einem standardisierten Regelwerk erstellt wird, das Konsistenz und Transparenz in der Finanzberichterstattung gewährleisten soll, bietet Non-GAAP-EPS eine alternative Perspektive. Unternehmen nutzen Non-GAAP-EPS, um Posten zu eliminieren, die sie als nicht repräsentativ für ihr laufendes Geschäft oder ihre zukünftige Ertragskraft ansehen. Dazu gehören oft einmalige Ereignisse wie Restrukturierungskosten, Wertminderungen von Vermögenswerten, Gewinne oder Verluste aus dem Verkauf von Vermögenswerten sowie nicht-liquiditätswirksame Posten wie Abschreibungen und aktienbasierte Vergütungen.

Ein Beispiel für eine solche Anpassung wäre, wenn ein Unternehmen hohe Kosten für eine größere Umstrukturierung oder eine Akquisition hat. Nach GAAP müssten diese Kosten im Nettogewinn ausgewiesen werden, was das EPS für dieses spezifische Quartal oder Jahr erheblich mindern könnte. Durch die Berechnung des Non-GAAP-EPS kann das Management diese einmaligen Kosten herausrechnen, um Investoren ein Bild der Ertragskraft zu vermitteln, das die zugrunde liegende operative Leistung ohne diese außergewöhnlichen Ereignisse widerspiegelt. Dies kann besonders nützlich sein, um die Leistung über verschiedene Perioden hinweg oder im Vergleich zu Wettbewerbern zu beurteilen, die möglicherweise keine ähnlichen einmaligen Ereignisse hatten.

Die Verwendung von Non-GAAP-Kennzahlen ist jedoch nicht unumstritten. Kritiker bemängeln, dass die fehlende Standardisierung es Unternehmen ermöglichen kann, die Zahlen so anzupassen, dass sie finanziell besser erscheinen, als sie tatsächlich sind. Die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission) verlangt daher von Unternehmen, dass sie Non-GAAP-Kennzahlen klar mit den entsprechenden GAAP-Kennzahlen abgleichen und detaillierte Erläuterungen zu den vorgenommenen Anpassungen liefern. Investoren sollten stets sowohl die GAAP- als auch die Non-GAAP-Zahlen prüfen, um ein vollständiges und ausgewogenes Bild der finanziellen Lage und Leistung eines Unternehmens zu erhalten.

GAAP (Generally Accepted Accounting Principles) sind ein Satz von Rechnungslegungsstandards, die in den USA von öffentlichen Unternehmen befolgt werden müssen, um Konsistenz und Transparenz in der Finanzberichterstattung zu gewährleisten. GAAP-Kennzahlen umfassen in der Regel alle Aufwendungen und Erträge, die nach den Rechnungslegungsstandards in den Finanzberichten ausgewiesen werden müssen, und bieten eine standardisierte Methode zum Vergleich der finanziellen Leistung verschiedener Unternehmen. Non-GAAP EPS hingegen schließt bestimmte Posten aus, die Unternehmen als nicht repräsentativ für ihr fortlaufendes operatives Geschäft ansehen.

Unternehmen verwenden Non-GAAP EPS, um eine nuanciertere Sicht auf ihre finanzielle Leistung zu präsentieren, indem sie Posten ausschließen, die das Bild ihrer Kerngeschäftsaktivitäten verzerren könnten. Dies kann für Investoren nützlich sein, die die operative Effizienz und Rentabilität eines Unternehmens auf konsistentere Weise verstehen möchten. Typische Ausschlüsse umfassen nicht-wiederkehrende Posten wie Restrukturierungskosten, Wertminderungen von Vermögenswerten, Kosten im Zusammenhang mit Akquisitionen oder Veräußerungen sowie nicht-liquiditätswirksame Aufwendungen wie aktienbasierte Vergütungen und Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte. Durch das Herausrechnen dieser Posten soll das Non-GAAP EPS die zugrunde liegende, wiederkehrende Rentabilität des Unternehmens besser widerspiegeln.

Die Berechnung des Non-GAAP EPS ist nicht standardisiert und kann von Unternehmen zu Unternehmen variieren. Dies bedeutet, dass Unternehmen selbst entscheiden können, welche Posten sie ausschließen, was zu einer gewissen Subjektivität führen kann. Die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission) verlangt jedoch, dass Unternehmen Non-GAAP-Kennzahlen mit den vergleichbaren GAAP-Kennzahlen abgleichen und klare Erläuterungen zu den vorgenommenen Anpassungen liefern, um Transparenz zu gewährleisten und irreführende Darstellungen zu vermeiden. Trotz der potenziellen Vorteile für die Analyse der Kernleistung sollten Anleger Non-GAAP EPS stets kritisch betrachten und im Kontext der GAAP-Zahlen bewerten.