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MLPs sind eine einzigartige Unternehmensstruktur, die die Merkmale einer traditionellen Kommanditgesellschaft mit denen einer börsennotierten Aktiengesellschaft kombiniert. Sie bestehen aus einem General Partner (geschäftsführender Gesellschafter), der die täglichen Operationen leitet und persönliche Haftung trägt, sowie Limited Partners (Kommanditisten), die Kapital durch den Kauf von Anteilen (Units) bereitstellen und eine beschränkte Haftung haben, aber nicht aktiv am Management teilnehmen. Der wesentliche finanzielle Vorteil ist die "Pass-Through"-Besteuerung, bei der die MLP selbst keine Körperschaftssteuer zahlt; stattdessen werden Einkommen, Gewinne, Abzüge und Verluste direkt an die Anteilseigner weitergegeben, die diese auf ihren individuellen Steuererklärungen mittels eines Schedule K-1 Formulars deklarieren. Dies eliminiert die Doppelbesteuerung, die bei traditionellen Unternehmensstrukturen auftritt.

Um den MLP-Status zu erhalten, müssen diese Partnerschaften mindestens 90 % ihres Bruttoeinkommens aus "qualifizierten Quellen" erzielen. Diese qualifizierten Einkünfte stammen überwiegend aus Aktivitäten im Zusammenhang mit natürlichen Ressourcen und Energieinfrastruktur, wie der Förderung, Verarbeitung, Lagerung und dem Transport von Öl, Erdgas und raffinierten Produkten. Pipeline-MLPs sind dabei ein dominierender Sektor, da sie die Infrastruktur für den Transport von Rohstoffen über weite Strecken bereitstellen. Ihr Geschäftsmodell wird oft als "Mautstraßen"-Modell beschrieben, da sie Gebühren für den Transport von Produkten erheben, ohne das Eigentum an der Ware zu übernehmen, was zu stabilen und vorhersehbaren Cashflows führt.

Für Investoren sind MLPs aufgrund ihrer attraktiven Ausschüttungsrenditen und der potenziellen Stabilität der Cashflows, die oft durch langfristige Verträge mit Mindestabnahmeverpflichtungen gesichert sind, interessant. Die Ausschüttungen von MLPs werden in der Regel als "Kapitalrückzahlung" (Return of Capital) klassifiziert, was bedeutet, dass sie zum Zeitpunkt des Erhalts nicht sofort besteuert werden, sondern den Kostenbasis des Investments reduzieren und die Besteuerung bis zum Verkauf der Anteile aufschieben. Dies kann zu einer effektiven Steuerstundung führen und ist ein wesentlicher Anreiz für einkommensorientierte Anleger.

Trotz der Vorteile bergen MLPs auch Komplexitäten und Risiken. Die steuerliche Abwicklung für Investoren ist aufgrund des Schedule K-1 Formulars, das detaillierte Angaben zu Einkommen, Verlusten und Abzügen enthält, oft aufwendiger als bei herkömmlichen Aktien. Für deutsche Anleger können Direktinvestitionen in MLPs besonders problematisch sein, da Ausschüttungen und Gewinne als gewerbliche Einkünfte gelten und dem persönlichen Einkommensteuersatz unterliegen, anstatt der Abgeltungsteuer. Hinzu kommen eine hohe Quellensteuer in den USA und die Möglichkeit einer Doppelbesteuerung bei Veräußerungen. Um diese steuerlichen Herausforderungen zu umgehen, können Anleger in spezialisierte ETFs oder Fonds investieren, die MLP-Exposure bieten und stattdessen ein standardisiertes 1099-Steuerformular ausstellen.