American Express: Wachstum im Premium-Segment durch Gen Z und Preissetzungsmacht

American Express (NYSE: AXP), gegründet 1850, hat sich eine dominante Position im Premium-Segment des Kreditkartenmarktes erarbeitet. Das Unternehmen hat in den letzten fünf Jahren (Stand 12. Dezember) eine Gesamtrendite von 238% erzielt und damit den Gesamtmarkt übertroffen. Die zukünftige Entwicklung von American Express wird maßgeblich von seiner bewährten Wachstumsstrategie und der Anpassung an neue Kundensegmente beeinflusst.

Klare Wachstumsstrategie und Kundenbindung

Die Wachstumsstrategie von American Express ist klar definiert: Sie beginnt mit der Akquisition neuer Kartenmitglieder und zielt darauf ab, deren Ausgaben im Laufe der Zeit zu steigern. Zwischen dem dritten Quartal 2020 und dem dritten Quartal 2025 stieg die Zahl der aktiven Karten um 36% auf 151,2 Millionen. Besonders ermutigend ist die Gewinnung jüngerer Kunden, da Gen Z und Millennials ein starkes Engagement zeigen.

Der durchschnittliche Kartenumsatz lag im dritten Quartal bei 6.387 US-Dollar, was einem Anstieg von 58% in den letzten fünf Jahren entspricht. Durch die Erweiterung der weltweiten Akzeptanzstellen und die kontinuierliche Einführung wertvoller Partnerschaften und Prämien spricht das Wertversprechen von American Express für sich. Das Management prognostiziert langfristig ein Umsatzwachstum von 10% pro Jahr und einen Anstieg des verwässerten Gewinns pro Aktie im mittleren Zehnerbereich.

Preissetzungsmacht und Premium-Positionierung

Ein entscheidender Faktor für den Erfolg von American Express ist seine Preissetzungsmacht. Das Unternehmen erhöht gelegentlich die Jahresgebühren für seine Karten. Die Gebühr für die Gold Card stieg im letzten Jahr auf 325 US-Dollar, während die Platinum Card in diesem Jahr eine Gebührenerhöhung auf 895 US-Dollar erfuhr. Seit dem dritten Quartal 2020 ist die durchschnittliche Gebühr pro Karte um 72% gestiegen.

Diese Strategie funktioniert dank der starken Markenbekanntheit von American Express. Für viele Verbraucher ist das Vorzeigen einer Amex-Karte ein Statussignal. Das Unternehmen zielt bewusst auf eine wohlhabendere Kundschaft mit höherer Kaufkraft ab, was auch dazu beiträgt, die Netto-Abschreibungen in Schach zu halten, die im dritten Quartal bei 1,9% lagen. Das einzigartige Closed-Loop-Modell von American Express ermöglicht zudem eine End-to-End-Kontrolle über die Wertschöpfungskette, fördert direkte Beziehungen zu Kunden und Händlern und generiert höhere Einnahmen pro Transaktion im Vergleich zu Wettbewerbern.

Gen Z und Millennials als neue Wachstumstreiber

American Express entdeckt ein starkes Wachstumspotenzial bei jüngeren Verbrauchern, insbesondere Gen Z und Millennials. Diese Gruppen, die einst als skeptisch gegenüber traditionellen Krediten galten, werden zu den am schnellsten wachsenden Nutzern der Premium- und Digital-First-Produkte von AXP. Sie wählen oft Mode und Marken, die ihren persönlichen Stil unterstreichen, und American Express positioniert sich in diesem Premium- und imageorientierten Bereich.

Millennials und Gen Z legen mehr Wert auf Lifestyle-Entscheidungen als frühere Generationen. Das Netzwerk von Flughafen-Lounges, Dining-Rewards, Reisevorteilen und exklusiven Event-Zugängen von Amex passt zu einer Generation, die Erlebnisse über materielle Dinge stellt. Für sie geht es beim Besitz einer Premium-Karte nicht nur ums Bezahlen, sondern um das Erschließen eines neuen Lebensstils. Digitale Onboarding-Prozesse, verbesserte App-Erlebnisse und Partnerschaften mit Kreatoren tragen dazu bei, der Marke ein aspiratives statt elitistisches Image zu verleihen. Im dritten Quartal 2025 stieg das abgerechnete Geschäft der US Consumer Services um 9% gegenüber dem Vorjahr, unterstützt durch starke Ausgaben von Millennials und Gen Z.

Finanzielle Performance und Analystenblick

American Express hat in den letzten fünf Jahren eine starke finanzielle Performance gezeigt. Im zweiten Quartal 2025 verzeichnete das Unternehmen einen Rekordumsatz von 17,9 Milliarden US-Dollar und ein EPS-Wachstum von 17%. Die Prognose für 2025 sieht ein Umsatzwachstum von 8-10% und ein EPS-Wachstum im mittleren Zehnerbereich vor.

Analysten haben das Kursziel für American Express moderat auf etwa 355 US-Dollar pro Aktie angehoben, gestützt durch stärkeres Abrechnungswachstum, robuste Kreditentwicklung und Vertrauen in die Gewinnauswirkungen der Platinum-Karten-Auffrischung. Die Smartkarma Smart Scores zeigen einen Wachstumswert von 4 und einen Momentumwert von 5, was auf eine vielversprechende Entwicklung hindeutet. Das Unternehmen handelt zu einem Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis von 20,98x, was unter dem Branchendurchschnitt von 23,88x liegt. Warren Buffett's Berkshire Hathaway hält weiterhin fast 19% seines Portfolios in American Express, was das Vertrauen in die Qualität des Unternehmens unterstreicht.

Wettbewerb und Ausblick

Obwohl American Express eine starke Position innehat, ist der Wettbewerb im Kreditkartenmarkt intensiv. Unternehmen wie Mastercard und Visa erweitern ebenfalls ihr Angebot für jüngere Verbraucher durch Partnerschaften, digitale Identitätstools und reisefreundliche Funktionen. Herausforderungen ergeben sich auch aus dem Wettbewerb mit Open-Loop-Netzwerken und Fintech-Anbietern.

Trotz gemischter Analystenmeinungen, die sowohl bullische als auch vorsichtige Ansichten zur Bewertung und kurzfristigen Gewinnentwicklung umfassen, überwiegt ein konstruktiver Konsens. Dieser betont die Bedeutung der Umsetzung der aktualisierten Prognosen und der Entwicklung des Umsatzwachstums bis 2026. American Express bleibt mit seiner strategischen Positionierung im Zahlungs- und Reisebereich, gepaart mit günstigen Wachstums- und Momentum-Scores, für einen positiven langfristigen Ausblick gut aufgestellt.