Bitcoin-Rückgang trotz Regulierungssieg: Makroökonomie dominiert

Der Bitcoin-Kurs erlebte einen unerwarteten Rückgang unter die Marke von 70.000 US-Dollar, obwohl die Kryptowährung ihren größten regulatorischen Erfolg seit einem Jahrzehnt verbuchen konnte. Dieser scheinbare Widerspruch ist auf eine Kombination aus makroökonomischen Faktoren zurückzuführen, die die Risikobereitschaft der Anleger dämpften und den positiven Impuls der Regulierung überschatteten.

Regulatorischer Rückenwind trifft auf makroökonomischen Gegenwind

Die Kryptowelt feierte einen bedeutenden regulatorischen Durchbruch: Eine der größten rechtlichen Fragen, die über dem Kryptomarkt schwebte, wurde geklärt. Diese Klassifizierung ebnet den Weg für ETF-Zulassungen, ermöglicht Börsen die risikofreie Notierung von Krypto-Assets und öffnet institutionellen Anlegern, die bisher abwartend waren, die Tür. Zum Zeitpunkt dieser positiven Nachricht notierte Bitcoin nahe 75.400 US-Dollar.

Doch die anfängliche Euphorie währte nicht lange. Bis zum Donnerstagmorgen fiel der Bitcoin-Kurs auf 69.370 US-Dollar. Paul Grewal, CLO von Coinbase (NASDAQ:COIN), kommentierte die regulatorische Entwicklung mit den Worten: „Mein Ich von 2023 hätte sich nicht vorstellen können, dass mein Ich von 2026 so etwas erleben würde.“ Die Marktreaktion deutete jedoch darauf hin, dass sein Ich von 2026 vielleicht einen Tag hätte warten sollen.

Die Rolle der US-Notenbank und Inflationssorgen

Ein wesentlicher Faktor für den Kursrückgang war die Haltung der US-Notenbank (Fed). Am Mittwoch hielt die Fed die Zinsen im Bereich von 3,50 % bis 3,75 % konstant und signalisierte für 2026 höchstens eine Zinssenkung. Fed-Vorsitzender Jerome Powell betonte, dass „was im Nahen Osten passiert, ein großer Faktor“ für die Inflation sein werde.

Die Inflationssorgen wurden durch unerwartet hohe US-Erzeugerpreisdaten (PPI) für Februar verstärkt: Der Kern-PPI stieg auf 3,9 %, während der Gesamt-PPI auf 3,4 % kletterte und damit die Marktschätzungen von 3,0 % übertraf. Solche Daten deuten darauf hin, dass die Großhandelsinflation nicht so schnell abkühlt wie erhofft, was zu höheren Verbraucherpreisen führen könnte. Die Fed hob ihre PCE-Inflationsprognose für 2026 auf 2,7 % an und die Wachstumsprognose für 2026 auf 2,4 %.

Diese „Hawkish Hold“-Politik, bei der die Zinsen unverändert bleiben, aber die Rhetorik auf längerfristig höhere Zinsen hindeutet, dämpfte die Risikobereitschaft der Anleger. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im April sank auf nahezu null, wobei einige Händler sogar eine 4 %ige Chance auf eine Zinserhöhung einpreisten, sollten die Energiekosten weiter steigen.

Geopolitische Spannungen treiben Ölpreise in die Höhe

Parallel zu den Fed-Entscheidungen eskalierten geopolitische Spannungen im Nahen Osten, was die Energiemärkte stark beeinflusste. Am Donnerstag erreichte Brent-Rohöl intraday 119 US-Dollar, nachdem der Iran die Energieinfrastruktur Katars angegriffen hatte. Auch die WTI-Preise bewegten sich in Richtung 97 US-Dollar pro Barrel, nachdem es zuvor Angriffe auf das iranische South Pars Gasfeld gegeben hatte.

Analysten warnen, dass der Ölpreis auf bis zu 200 US-Dollar pro Barrel steigen könnte, falls sich die Situation verschärft und die Straße von Hormus geschlossen bleibt. Adi Imsirovic, Energieexperte an der Universität Oxford, erklärte gegenüber Al Jazeera, dass 200 US-Dollar „durchaus möglich“ seien und ein solches Ereignis „eine große Bremse für die Weltwirtschaft“ darstellen würde. Diese ölgetriebenen makroökonomischen Gegenwinde belasten gleichzeitig Kryptowährungen, Aktien und Gold.

Auswirkungen auf den Kryptomarkt und institutionelle Anleger

Der Bitcoin-Kurs fiel am Donnerstag, dem 19. März 2026, unter die psychologisch wichtige Marke von 70.000 US-Dollar und erreichte im europäischen Handel Tiefststände von 69.400 US-Dollar. Der breitere Kryptomarkt folgte diesem Trend, wobei die gesamte Marktkapitalisierung um 3,8 % auf 2,51 Billionen US-Dollar sank. Wichtige Krypto-Assets wie Ethereum (ETH), XRP (XRP), Solana (SOL) und Dogecoin (DOGE) spiegelten die Bewegung von Bitcoin wider.

Der starke Kursrückgang löste eine Liquidationskaskade an den gehebelten Märkten aus. Laut CoinGlass wurden insgesamt 455 Millionen US-Dollar im Kryptomarkt liquidiert, davon 382 Millionen US-Dollar aus Long-Positionen. Allein auf Bitcoin entfielen über 150 Millionen US-Dollar dieser Liquidationen. On-Chain-Daten von Lookonchain zeigten zudem, dass mindestens zwei Langzeit-Holder am frühen Donnerstag über 1.650 BTC im Wert von 117 Millionen US-Dollar abstießen.

MicroStrategy (NASDAQ:MSTR), der größte Unternehmens-Bitcoin-Halter, verzeichnete einen Rückgang von 6,5 %, da sein Bestand von 761.068 Coins bei einem Einstandspreis von rund 75.696 US-Dollar in den Bereich der nicht realisierten Verluste rutschte. Auch das NAV-Premium der Aktie begann sich zu komprimieren. Der S&P 500 fiel zum ersten Mal seit Mai unter seinen 200-Tage-Durchschnitt. Brian Armstrong, CEO von Coinbase, verkaufte seit April 2025 über 1,5 Millionen Aktien im Wert von rund 545 Millionen US-Dollar in 88 Verkäufen ohne Käufe.

Prognosen und Ausblick

Die Unsicherheit am Markt spiegelt sich auch in den Prognosemärkten wider. Auf Polymarket hat der Kontrakt „Welchen Preis wird Bitcoin 2026 erreichen?“ ein Volumen von über 25 Millionen US-Dollar erzielt. Händler sehen eine 47 %ige Wahrscheinlichkeit, dass Bitcoin vor Jahresende auf 45.000 US-Dollar oder darunter fällt, während nur eine 18 %ige Wahrscheinlichkeit besteht, dass Bitcoin die Marke von 120.000 US-Dollar wieder erreicht.

Sollte Bitcoin auf 45.000 US-Dollar fallen, würde MicroStrategys Bestand von 761.068 Coins einen Buchverlust von etwa 23 Milliarden US-Dollar gegenüber einem Einstandspreis von 57,6 Milliarden US-Dollar bedeuten. Polymarket gibt zudem nur eine 7 %ige Chance für einen Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran bis zum 31. März an. Solange sich diese Wahrscheinlichkeiten nicht ändern, dürften die ölgetriebenen makroökonomischen Gegenwinde, die Krypto, Aktien und Gold gleichzeitig belasten, nicht nachlassen.

Die regulatorische Genehmigung könnte in 12 Monaten von enormer Bedeutung sein. Im Moment jedoch ist der Ölpreis von 119 US-Dollar lauter.