Boston Scientific: Aktienkurs stürzt trotz starker FY25-Zahlen ab

Boston Scientifics Aktienkurs erlebte am 4. Februar einen deutlichen Rückgang, obwohl das Medizintechnikunternehmen für das Geschäftsjahr 2025 (FY25) einen Umsatz von 20 Milliarden US-Dollar und ein starkes Wachstum im vierten Quartal 2025 (Q4 2025) meldete. Der Markt reagierte sensibel auf die veröffentlichten Finanzdaten, insbesondere auf die Entwicklung in wichtigen Wachstumssegmenten und den Ausblick für das kommende Jahr.

Boston Scientific Aktienkurs stürzt ab

Nach der Veröffentlichung der Jahresergebnisse vor Markteröffnung am 4. Februar fielen die Aktien von Boston Scientific an der Nasdaq-Börse von einem Schlusskurs von 91,62 US-Dollar pro Aktie am 3. Februar auf 81,38 US-Dollar bei Markteröffnung – ein Rückgang von 11 %. Bis zum Handelsschluss am 4. Februar sank der Aktienkurs um weitere 7,2 %, was einem Gesamtverlust von 18 % entspricht. Die Aktie erreichte damit die niedrigsten Stände seit August 2024. Boston Scientific hat eine Marktkapitalisierung von rund 111,9 Milliarden US-Dollar.

Starke Ergebnisse im Geschäftsjahr 2025

Im vierten Quartal 2025 erzielte Boston Scientific einen Umsatz von 5,29 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 15,9 % gegenüber dem vierten Quartal 2024 entspricht und innerhalb der Prognosespanne des Unternehmens von 14,5 % bis 16,5 % lag. Dieser Wert übertraf die Schätzungen der Analysten von 5,28 Milliarden US-Dollar geringfügig. Der Großteil der Quartalsgewinne stammte aus dem kardiovaskulären Portfolio des Unternehmens, das 3,4 Milliarden US-Dollar zum Umsatz beisteuerte und ein Wachstum von 18,2 % gegenüber Q4 2024 verzeichnete.

Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 trug der kardiovaskuläre Bereich 13,3 Milliarden US-Dollar zum Gesamtumsatz von über 20 Milliarden US-Dollar bei. Dies entspricht einer Wachstumsrate von 23,2 % gegenüber 10,8 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2024. Das bereinigte Ergebnis lag bei 1,2 Milliarden US-Dollar, während der Nettogewinn pro Aktie bei 0,45 US-Dollar lag und damit leicht unter der Unternehmensprognose von 0,48 bis 0,52 US-Dollar.

Das Problem: Elektrophysiologie und Watchman

Trotz dieser starken Gesamtleistung konzentrierte sich der Markt offenbar auf die stagnierenden Umsätze in den Segmenten Elektrophysiologie (EP) und Watchman innerhalb des kardiovaskulären Portfolios, verglichen mit dem dritten Quartal 2025. Diese Segmente gelten als wichtige Wachstumstreiber für Boston Scientific.

• Elektrophysiologie (EP): Das EP-Segment, zu dem auch das Farapulse Pulsfeldablationssystem (PFA) gehört, erzielte im vierten Quartal einen weltweiten Gesamtumsatz von 890 Millionen US-Dollar, was einem Wachstum von 37,1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dieser Wert war jedoch im Vergleich zum dritten Quartal 2025, das 865 Millionen US-Dollar Umsatz verzeichnete, nahezu unverändert. Das Segment verfehlte die Umsatzziele um 33 Millionen US-Dollar. Elektrophysiologiesysteme wie Farapulse werden angesichts der Größe des Vorhofflimmern-Marktes als wichtiger Wachstumstreiber für das Unternehmen angesehen.
• Watchman: Die Watchman-Sparte erreichte im vierten Quartal einen Gesamtumsatz von 535 Millionen US-Dollar. Obwohl dieser Wert einen Anstieg von 29,4 % gegenüber Q4 2024 darstellt, ist er nur ein moderater Anstieg gegenüber 512 Millionen US-Dollar Gesamtumsatz im dritten Quartal 2025. Das Segment verfehlte die Erwartungen um 4 Millionen US-Dollar. Für beide Segmente, EP und Watchman, war die USA der größte Markt.

CEO Mike Mahoney erklärte, dass der US-amerikanische PFA-Markt inzwischen "stärker durchdrungen" sei als der globale Markt. Dies deutet darauf hin, dass ein Großteil der anfänglichen Nachfrage bereits gedeckt wurde und zukünftiges Wachstum langsamer und wettbewerbsintensiver ausfallen könnte. Mahoney kommentierte zudem, dass das Unternehmen für das vierte Quartal konservativere Zahlen für das Gesamtwachstum angesetzt hatte. Er sagte: „Wir glauben, dass der Markt im vierten Quartal näher an 18 % bis 20 % Wachstum lag, anstatt der Behauptung einiger anderer Unternehmen, es seien 25 % gewesen. Wir denken, der Markt lag im Bereich von 18 % bis 20 %, ähnlich dem, was wir intern in unserem Plan entwickelt haben.“

Ausblick und Analystenreaktionen

Für das Jahr 2026 erwartet Boston Scientific ein Wachstum im Bereich von 10,5 % bis 11,5 % und ein Ergebnis pro Aktie (EPS) zwischen 3,43 und 3,49 US-Dollar. Dies liegt unter dem für das Geschäftsjahr 2025 gemeldeten Anstieg von 19,9 %. Für das erste Quartal 2026 prognostiziert das Unternehmen ein Umsatzwachstum von 10,5 % bis 12,0 % und ein EPS von 0,78 bis 0,80 US-Dollar. Im EP-Markt erwartet das Unternehmen für 2026 ein Wachstum von 15 %.

Analysten äußerten während einer Telefonkonferenz Bedenken hinsichtlich der Diskrepanz zwischen den Erwartungen von Boston Scientific und denen des Marktes, insbesondere angesichts der stagnierenden EP- und Watchman-Umsätze, die als wichtige Wachstumstreiber gelten. Einige Analysten senkten ihre Kursziele aufgrund des unsicheren Wachstumsausblicks und der vorsichtigen EPS-Prognose für 2026, behielten jedoch ihre Kaufempfehlungen aufgrund der starken Fundamentaldaten bei.

Akquisitionsstrategie und Marktstimmung

Boston Scientific hat seine Akquisitionsstrategie beschleunigt und im letzten Monat zwei größere Übernahmen vereinbart:

• Penumbra: Das Unternehmen stimmte der Übernahme von Penumbra in einer Bar- und Aktien-Transaktion im Wert von rund 14,5 Milliarden US-Dollar (374 US-Dollar pro Aktie) zu. Penumbra ist bekannt für seine mechanischen Thrombektomiegeräte zur Entfernung von Blutgerinnseln bei vaskulären Eingriffen.
• Valencia Technologies: Boston Scientific wird Valencia Technologies, ein privat geführtes Unternehmen, das sich auf Behandlungen von Blasenfunktionsstörungen konzentriert, einschließlich des implantierbaren eCoin-Geräts für Harninkontinenz, erwerben. Die Valencia-Transaktion wird voraussichtlich einen immateriellen Einfluss auf das bereinigte Ergebnis pro Aktie im Jahr 2026 haben, obwohl die GAAP-Ergebnisse kurzfristig durch akquisitionsbedingte Kosten verwässert werden könnten.

Trotz des starken Kursrückgangs drehte die Stimmung der Kleinanleger auf Stocktwits von "bärisch" am Vortag zu "extrem bullisch", begleitet von "extrem hohen" Nachrichtenvolumen. Einige Nutzer sahen in dem Rückgang eine Gelegenheit, neue Positionen aufzubauen.