Costco profitiert von hohen Gaspreisen: Ein Blick auf das Geschäftsmodell

Die aktuellen Entwicklungen an den Zapfsäulen belasten viele Haushalte, doch für den Einzelhandelsriesen Costco Wholesale scheinen sie eine unerwartete Chance zu sein. Höhere Kraftstoffpreise führen dazu, dass mehr Menschen die günstigeren Tankstellen von Costco aufsuchen, was wiederum den Kundenstrom in die angeschlossenen Lagerhäuser erhöht und dort zu zusätzlichen Verkäufen führt.

Gaspreise steigen: Eine Belastung für Verbraucher, ein Vorteil für Costco

Mit dem Iran-Krieg in seiner vierten Woche und US-Ölpreisen auf einem Vierjahreshoch erreichte der nationale Durchschnittspreis für einen Gallone reguläres Benzin laut AAA am Freitag 3,91 US-Dollar. Obwohl dies unter dem Allzeithoch von 5,02 US-Dollar im April 2022 liegt, sind die Gaspreise im letzten Monat um etwa 1 US-Dollar pro Gallone gestiegen. Die Preise variieren stark je nach Bundesstaat; New York liegt etwa 13 Cent unter dem nationalen Durchschnitt, Kalifornien etwa 1,75 US-Dollar darüber.

Jeff Marks, Director of Portfolio Analysis für den Investing Club, kommentierte am Freitag: "Wenn wir historisch steigende Preise an der Zapfsäule sehen, ist das einfach gut für Costco." Er fügte hinzu: "Die Leute fahren vielleicht die ein oder zwei Meilen weiter, um diesen niedrigeren Preis zu bekommen, und während sie an der Tankstelle sind, schauen sie sich im Laden um."

Costco bietet typischerweise Gaspreise an, die laut Gordon Haskett 9 Cent pro Gallone unter den Top-Fünf-Wettbewerbern und 24 Cent unter dem staatlichen Durchschnitt liegen. Diese Einsparungen werden bedeutsamer, wenn die Kraftstoffkosten steigen, da inflationsmüde Verbraucher überall nach Schnäppchen suchen.

Der "Cross-Hop"-Effekt: Mehr Tankkunden, mehr Ladenbesucher

CFO Gary Millerchip prognostizierte bereits am 5. März, dass Costco von höheren Ölpreisen profitieren würde. Er erklärte: "Wenn die Gaspreise steigen, sehen wir, dass unser Wertversprechen bei den Mitgliedern besser ankommt, einfach weil wir offensichtlich die Preisautorität für Gas sein wollen."

Die Analyse von Gordon Haskett zu wöchentlichen und monatlichen Fußgängerverkehrstrends zeigt, dass die Besuche an Costcos Tankstellen in der Woche bis zum 7. März "scharf anstiegen" und sich mit weiter steigenden Preisen beschleunigten. Analysten stellten in einer Notiz vom Freitag fest, dass der "Cross-Hop von Tankkunden in das Lagerhaus bei 50% bleibt", was bedeutet, dass die Hälfte der Tankkunden auch die Costco-Filialen betritt. Mehr Tankfahrten führen also zu mehr Ladenbesuchen. Auch JPMorgan bezeichnete Costco in einer separaten Notiz vom Freitag als Profiteur höherer Gaspreise und schrieb: "Erhöhte Gaspreise treiben tendenziell Besuche im Club an."

Costcos Geschäftsmodell in Zeiten der Inflation

Costco profitiert von einem differenzierten Geschäftsmodell, da der Großteil des Gewinns aus den Mitgliedsbeiträgen stammt und Waren nahezu zum Selbstkostenpreis verkauft werden. Das Unternehmen vertreibt auch viele Eigenmarkenprodukte unter der Marke Kirkland. Dieses Modell, kombiniert mit dem Verkauf großer Mengen, hilft, die Preise niedrig zu halten und Kundenbesuche zu fördern.

Die aktuelle Situation ist nicht neu für Costco. Im Jahr 2022, als die Gaspreise nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine und aufgrund von Lieferkettenengpässen stiegen, zeigte Costco Stärke. Im Quartal, das am 28. August 2022 endete, meldete das Unternehmen ein vergleichbares Umsatzwachstum von 10,4% (bereinigt um Kraftstoffpreise) und ein Wachstum von 10,6% für das Geschäftsjahr, das an diesem Datum endete. Dies deutet darauf hin, dass Costco besser positioniert ist als viele Wettbewerber, um eine längere Phase hoher Gaspreise zu überstehen.

Wirtschaftliche Auswirkungen und die Rolle der Fed

Der jüngste Anstieg der Öl- und damit der Gaspreise resultiert aus massiven Versorgungsstörungen aufgrund des Nahostkonflikts, der zur effektiven Schließung der Straße von Hormus, einer kritischen Öltransportroute vor der Küste Irans, geführt hat. Brent-Rohöl, der internationale Öl-Benchmark, stieg am Freitag um 2% und wochenweise um etwa 10%. West Texas Intermediate (WTI) Rohöl, der US-Standard, stieg ebenfalls um 2% am Freitag, blieb aber wochenweise relativ stabil. Beide Sorten überschritten am 9. März kurzzeitig die Marke von 119 US-Dollar. Seit dem Angriff der USA und Israels auf den Iran am 28. Februar hat Brent um etwa 50% und WTI um 45% zugelegt.

Kurzfristige Ölpreisanstiege erhöhen den finanziellen Druck auf Verbraucher, die unvermeidbare Ausgaben wie Benzin genauer prüfen und nach Schnäppchen suchen – oft bei Costco. Sie reduzieren auch Ausgaben für Nicht-Notwendiges, was zu einem wertorientierten Einkaufsverhalten führt oder die Ausgaben insgesamt senkt. Sollte der Konflikt andauern, könnten diese Dynamiken die Wirtschaft belasten, da zwei Drittel des US-Bruttoinlandsproduktwachstums vom Konsum getragen werden. Anhaltend hohe Gaspreise könnten auch eine besorgniserregende Inflation wieder anfachen. Aus diesen Gründen hielt die Federal Reserve die Zinsen bei ihrer jüngsten Sitzung stabil, was weitere Zinssenkungen in diesem Jahr erschweren könnte. Ein Umfeld aus verlangsamtem Wirtschaftswachstum und steigender Inflation würde alle Einzelhändler belasten, obwohl Costco aufgrund seiner Bemühungen, die Preise so stabil wie möglich zu halten, in schwierigen Zeiten tendenziell besser abschneidet.

Analysten sehen Costco im Aufwind

Jim Cramer äußerte sich am Freitag zum Aktienkurs von Costco: "Das fühlt sich nach einem Ausbruch an." Obwohl die Aktien des nur für Mitglieder zugänglichen Einzelhändlers im letzten Monat um mehr als 1% nachgegeben haben, sieht Jim die Aktie für einen Anstieg bereit. Die Aktien sind im Jahresverlauf um 13% gestiegen und übertrafen damit den S&P 500, der im Jahr 2026 bis Freitagnachmittag um etwa 5% gefallen war. "Ich denke, dass Costco ein Gewinner ist", fügte Jim hinzu.

Mitte Dezember wurde die Costco-Position des Jim Cramer's Charitable Trust halbiert, um Gewinne zu sichern. Der Verkauf – um 850 US-Dollar pro Aktie – führte zu einem Gewinn von 200% auf Aktien, die Anfang 2020 gekauft wurden. Ein ausreichender Anteil wurde behalten, falls sich die Aktie erholt, was bereits im Gange ist. Die Aktien sind seit diesem Handel um 15% gestiegen. Der Trust hat eine "Hold"-äquivalente 2-Bewertung für die Aktie und ein Kursziel von 1.100 US-Dollar, was ein Aufwärtspotenzial von 13% gegenüber dem Schlusskurs vom Donnerstag darstellt.

Costcos Warnung an Mitglieder

Costco Wholesale hat kürzlich eine Warnung herausgegeben, die Millionen von Kunden betreffen könnte, die sich auf den Einzelhändler für alltägliche Notwendigkeiten und Kraftstoff verlassen. Unternehmensführer gaben an, dass wirtschaftlicher Druck und Verschiebungen auf den Energiemärkten die Benzinpreise in den kommenden Monaten wahrscheinlich weiter in die Höhe treiben werden. Diese Mitteilung unterstreicht, wie steigende Kosten sowohl Verbraucher als auch Einzelhändler beeinflussen könnten, insbesondere jene, die auf erschwinglichen Kraftstoff für Pendel- und Transportzwecke angewiesen sind. Die Warnung dient als Erinnerung daran, dass breitere wirtschaftliche Kräfte die täglichen Ausgaben der Käufer schnell beeinflussen können.