Ethereum als "Produktives Geld": Eine neue These für Wall Street und KI-Wirtschaft

Eine neue Analyse der Firma Etherealize, die als Brücke zwischen Ethereum und der Wall Street fungiert, beleuchtet das Potenzial von Ethereum als "produktives Geld". Der Bericht, der von Mike McGuiness verfasst wurde, präsentiert eine umfassende These, die ETH nicht nur als Technologie, sondern als überlegene monetäre Form positioniert und dabei traditionelle ökonomische Kriterien heranzieht.

Ethereum als "produktives Geld": Eine neue These für Wall Street

Die Firma Etherealize hat kürzlich ihren Bericht "Ethereum and the Era of Productive Money" veröffentlicht, der das Potenzial von Ethereum (ETH) als monetäres Gut für ein institutionelles Publikum aufbereitet. Mike McGuiness, der Hauptautor des Berichts, erläuterte die Kernthesen in einem Gespräch mit Ryan und David auf Bankless.

Ein zentraler Punkt des Berichts ist die theoretische Bewertung von ETH: Würde der Markt ETH als Geld anerkennen, könnte der Wert eines ETH bei etwa 250.000 US-Dollar liegen. Diese Zahl ergibt sich aus der Division des kombinierten monetären Premiums von Gold und Bitcoin, das auf rund 31 Billionen US-Dollar geschätzt wird, durch die etwa 121 Millionen im Umlauf befindlichen ETH. Es ist wichtig zu betonen, dass dies kein Preisziel ist, sondern eine hypothetische Bewertung basierend auf der Funktionalität und den Merkmalen von ETH, sollte es als Geld akzeptiert werden. Die beabsichtigte Zielgruppe für diesen Bericht ist die Wall Street.

Das "Triple Point Asset": Einzigartige Eigenschaften von ETH

Bereits 2019 prägte Ryan den Begriff "Triple Point Asset", um die einzigartige Natur von ETH zu beschreiben. Ethereum vereint demnach drei Eigenschaften in einem einzigen Asset, die kein anderes Gut gleichzeitig besitzt:

• Kapitalanlage: Es generiert Cashflow durch Staking.
• Verbrauchsgut: Es wird als Gas für Transaktionen verbrannt.
• **Wertspeicher:** Es ist ein Inhaberinstrument mit strenger Angebotsdisziplin.

Diese drei Säulen – die Fähigkeit zur Wertsteigerung durch Zinseszins, Knappheit und der Status als Inhaberpapier – bilden die Grundlage für die monetäre Argumentation des Etherealize-Berichts. Mike McGuiness selbst, ursprünglich ein Bitcoiner, wechselte nach eingehender Prüfung der Argumente des "Ultra Sound Money"-Konzepts, insbesondere nach dem Hören der Original-Episode mit Justin Drake, zu Ethereum.

Mengers Kriterien: Wie Ethereum Gold und Bitcoin übertrifft

Um die These von ETH als Geld für Institutionen plausibel zu machen, stützt sich der Etherealize-Bericht auf die Standards von Carl Menger, dem Begründer der österreichischen Schule der Nationalökonomie. Menger beschrieb 1892, dass Geld aus Gütern entsteht, die sich durch eine Kombination von Attributen auszeichnen: Knappheit, Fungibilität, Teilbarkeit, Portabilität, Haltbarkeit, Verifizierbarkeit und geringe Haltekosten.

Der Bericht argumentiert, dass ETH Gold und Bitcoin in jedem dieser Attribute ebenbürtig ist oder sie sogar übertrifft. Die Nettoemission von ETH liegt bei etwa 0,8 %, was unter den 1,5 % von Gold liegt. Transaktionen werden global in Sekunden abgewickelt, und im Gegensatz zu Goldbarren gibt es keine gefälschten ETH. Ein Zitat aus dem Bericht verdeutlicht die Portabilität: "eine Million Dollar in ETH passt in eine zwölf Wörter lange Seed-Phrase und überquert jede Grenze der Erde."

Institutionelle Akkumulation und sinkendes Angebot

Aktuelle On-Chain-Daten zeigen, dass Ethereum in einem Tempo von den Börsen abgezogen wird, wie es seit zwei Jahren nicht mehr der Fall war. Dieses Muster ging in der Vergangenheit oft größeren Preisrallyes voraus. Trotz geopolitischer Spannungen, die den Kryptomarkt in den letzten Wochen beeinflussten und ETH kurzzeitig unter wichtige Unterstützungsniveaus drückten – beispielsweise ein Rückgang von über 3 % an einem einzigen Tag aufgrund von Störungen in der Straße von Hormuz – beobachten Analysten eine strukturell bedeutsame Entwicklung.

Große Investoren ziehen seit Monaten erhebliche Mengen an ETH von den Börsen ab. Der CryptoQuant-Analyst CryptoOnchain wies darauf hin, dass der 365-Tage-Simple Moving Average des Ethereum-Exchange-Nettoflusses auf Binance seinen niedrigsten Stand seit Mai 2024 erreicht hat. Dies deutet auf eine anhaltende Tendenz hin, ETH in selbstverwaltete Wallets zu verschieben, was die Absicht signalisiert, die Assets zu halten statt zu handeln oder zu verkaufen. Dadurch reduziert sich das sofort verfügbare Angebot an ETH auf dem Markt.

Unternehmensadressen und Wallets mit hohem Nettovermögen haben rund 31,6 Millionen ETH akkumuliert, wobei diese Position auch während der jüngsten geopolitischen Turbulenzen weiter wuchs. Ein einzelner Wal-Abzug im Wert von 17,6 Millionen US-Dollar von Binance wurde am 13. April verzeichnet. Diese Aktivitäten spiegeln eine langfristige Überzeugung wider, dass die aktuellen Preise im Vergleich zu den erwarteten Werten in sechs bis zwölf Monaten einen Rabatt darstellen. Zusätzlich dazu liegt ein enormes Kapital von über 158 Milliarden US-Dollar in Ethereum-basierten Stablecoins bereit, das als potenzieller "Treibstoff" für zukünftige Investitionen in ETH und andere Assets dienen könnte.

Ethereum als Rückgrat einer KI-gesteuerten Wirtschaft

Marc Andreessen, Mitbegründer der bekannten Risikokapitalfirma Andreessen Horowitz (a16z), erklärte am 5. April in den sozialen Medien, dass "AGI bereits hier ist – es ist nur noch nicht gleichmäßig verteilt." AGI, oder Künstliche Allgemeine Intelligenz, bezieht sich auf KI-Systeme, die menschliche Leistungsfähigkeit über ein breites Spektrum intellektueller Aufgaben erreichen können. Es wird argumentiert, dass Kryptowährungen ein primärer Bereich sein könnten, in dem AGI wirtschaftlichen Nutzen entfaltet.

Traditionelle Finanzmärkte stellen autonome Software aufgrund von KYC-Regulierungen und Berichtspflichten vor Hürden. Ein KI-Agent mit einer Krypto-Wallet hingegen kann ohne Genehmigung Transaktionen durchführen. Die Ethereum Foundation, die gemeinnützige Organisation hinter der Netzwerkentwicklung, hat im September 2025 ein spezielles KI-Team namens dAI gegründet. Ihr Ziel ist es, Ethereum zur Abwicklungsschicht für autonome Agenten zu machen, die ohne menschliche Vermittlung bezahlen und zusammenarbeiten.

Im Januar 2026 wurde der neue Standard für KI-Agenten der Chain, ERC-8004, im Mainnet live geschaltet. Dieser Standard schafft drei Datenregister, die Identität, Reputation und Kriterien zur Arbeitsvalidierung für Agenten verfolgen. Dies etabliert eine Vertrauensschicht für KI, die mit unbekannten Gegenparteien interagiert. Bis zum 8. April waren bereits über 37.000 Agenten auf Ethereum registriert. Das Protokoll x402 ermöglicht zudem Echtzeit-Mikrozahlungen zwischen Agenten, ohne dass neue Konten oder Wallets am Point of Sale erstellt werden müssen.

Mit einem dezentralen Finanzökosystem (DeFi) von 54 Milliarden US-Dollar an Total Value Locked (TVL) und 165 Milliarden US-Dollar an Stablecoin-Kapital bietet Ethereum eine tiefe Liquidität für Agenten. Diese Kombination aus ERC-8004, x402 und dem vorhandenen Kapital schafft die wesentlichen Voraussetzungen für eine grundlegende Agentenwirtschaft. Obwohl die Komplexität der Agenten selbst noch nicht den Kriterien einer AGI entspricht, erhöht diese Infrastruktur den intrinsischen Wert von ETH.