Fed-Zinsentscheidung: Iran-Krieg erschwert Zinssenkungen 2024

Die Federal Reserve trifft sich am 18. März zu ihrer zweiten Zinsentscheidung des Jahres, und die Erwartungen an eine Zinssenkung haben sich deutlich verschoben. Angesichts des Iran-Krieges und steigender Ölpreise rechnen Investoren und Ökonomen nun fast einstimmig mit einer Beibehaltung des aktuellen Leitzinses, was die Hoffnungen auf niedrigere Kreditkosten vorerst dämpft.

Die aktuelle Zinsentscheidung der Federal Reserve

Das Federal Open Market Committee (FOMC) der Federal Reserve, das achtmal im Jahr über die Zinsen entscheidet, wird seine zweite Sitzung des Jahres am 18. März abschließen. Die Zinsentscheidung wird um 14 Uhr ET bekannt gegeben. Der Leitzins liegt derzeit in einem Bereich von 3,5 % bis 3,75 %.

Laut der CME FedWatch-Prognose, die auf Futures-Kontrakten basiert, liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen auf dem aktuellen Niveau belässt, bei 98,9 %. Eine Anhebung um 25 Basispunkte wird lediglich mit einer Wahrscheinlichkeit von 1,1 % eingeschätzt.

Der Einfluss des Iran-Krieges auf die Zinspolitik

Der Ausbruch des Iran-Krieges hat die Aussichten für Zinssenkungen erheblich verkompliziert. Die gestiegenen Öl- und Gaspreise, die durch den Konflikt im Nahen Osten ausgelöst wurden, könnten die Inflation weiter anheizen. Dies würde es der Fed erschweren, Zinssenkungen vorzunehmen, da sie ein Inflationsziel von 2 % mit dem Ziel der Vollbeschäftigung in Einklang bringen muss.

Analysten der Wall Street warnen, dass höhere Energiepreise Transportkosten, Lebensmittelpreise und Versorgungsleistungen in die Höhe treiben könnten. Auch die Düngerpreise steigen, da die Region ein wichtiger Exporteur ist, was wiederum zu höheren Lebensmittelpreisen führen könnte. Bereits am 13. März zeigte der Personal Consumption Expenditures (PCE) Index, das bevorzugte Inflationsmaß der Fed, dass die Verbraucherpreise im Januar gestiegen waren, noch bevor die Auswirkungen des Iran-Krieges auf den Energiesektor voll durchschlugen.

Prognosen für den weiteren Jahresverlauf

Die Unsicherheit über den Zeitpunkt von Zinssenkungen hat seit Beginn des Krieges zugenommen, da es einige Zeit dauern wird, bis die Auswirkungen auf die Preise vollständig in der Wirtschaft ankommen. Während Investoren eine Zinssenkung irgendwann in der zweiten Jahreshälfte erwarten, ist das genaue Timing unklar.

Die CME FedWatch-Prognose für das Jahresende zeigt eine 30%ige Wahrscheinlichkeit, dass die Zinsen auf dem aktuellen Niveau bleiben, und eine 41%ige Wahrscheinlichkeit, dass sie zwischen 3,25 % und 3,5 % liegen werden. Die restlichen Prognosen gehen von noch niedrigeren Sätzen aus. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen bei ihrer Sitzung am 30. April beibehält, liegt laut CME FedWatch bei 95 %, und für Juni bei 77 %. Vor einem Monat lagen diese Wahrscheinlichkeiten noch bei 70 % bzw. 31 %.

Einige Ökonomen haben ihre Zinsprognosen aufgrund der steigenden Energiepreise seit dem Ausbruch des Iran-Krieges überarbeitet. Gregory Daco, Chefökonom von EY-Parthenon, teilte Investoren in einem Bericht mit, dass er in seinem Basisszenario nur eine Zinssenkung um 0,25 Prozentpunkte im Jahr 2026 (wahrscheinlich im Dezember) erwartet, es aber "durchaus plausibel ist, dass die Fed in diesem Jahr überhaupt keine Zinssenkungen vornehmen wird". Sonu Varghese, Chef-Makrostratege bei Carson Group, meint sogar, dass die Fed die Zinsen im Jahr 2026 nicht senken und später in diesem Jahr sogar über Zinserhöhungen sprechen könnte.

Szenarien für die Zinsentwicklung

Für die kommenden Monate zeichnen sich verschiedene Szenarien ab:

• Zinsen bleiben stabil: Das wahrscheinlichste Szenario ist, dass die Zinsen bis zum Jahresende stabil bleiben. Eine Senkung um 25 Basispunkte würde die Märkte nicht wesentlich erschüttern. In diesem Fall würde sich der Aktienmarkt primär nach der Stärke der Wirtschaft, den Unternehmensgewinnen und dem Investorenvertrauen richten.
• **Notfall-Zinssenkung bei Rezession:** Eine weniger wahrscheinliche Möglichkeit ist, dass die Fed aufgrund einer Rezession zu einer Notfall-Zinssenkung gezwungen wird. Dies geschah während der Covid-Pandemie und der Finanzkrise. Ein solches Szenario erscheint derzeit unwahrscheinlich, würde aber bei einer Rezession und steigender Arbeitslosigkeit die Fed zu aggressiveren Zinssenkungen drängen. Dies wäre wahrscheinlich negativ für Investoren, da Aktien in einer Rezession tendenziell fallen, obwohl niedrigere Zinsen unter sonst gleichen Bedingungen besser für Aktien sind.

Der Immobilienmarkt und Inflationsanker

In der Zwischenzeit sind die Hypothekenzinsen seit Beginn des Iran-Krieges gestiegen. Der Referenzzinssatz für eine 30-jährige Festhypothek, der Ende Februar unter 6 % gefallen war und damit den niedrigsten Stand seit September markierte, ist letzte Woche von etwas über 6 % auf fast 6,5 % gestiegen.

Emily Roland und Matt Miskin, Co-Chief Investment Strategists bei Manulife John Hancock Investments, weisen darauf hin, dass die Wohnkosten, die im Consumer Price Index (CPI) stärker gewichtet werden als im PCE Index, langsam sinken. Sie glauben, dass die Wohnkosten trotz des Anstiegs der Energiepreise eine gewisse Stabilität für die Inflationsdynamik bieten könnten. Höhere Hypothekenzinsen, größere Marktvolatilität und erhöhte wirtschaftliche/politische Unsicherheit könnten den Immobilienmarkt im Laufe des Jahres weiter belasten und somit zu einem "verankerten Inflationsumfeld" beitragen.

Die Fed-Sitzungstermine im Überblick

Die Federal Open Market Committee (FOMC) trifft sich achtmal im Jahr, etwa alle sechs Wochen. Die Sitzungen dauern jeweils zwei Tage und enden mit der Veröffentlichung einer politischen Entscheidung um 14 Uhr Eastern Standard Time, gefolgt von der Pressekonferenz des Fed-Vorsitzenden um 14:30 Uhr.

Hier ist der vollständige verbleibende Fed-Sitzungsplan für 2026:

• 17. bis 18. März
• 28. bis 29. April
• 16. bis 17. Juni
• 28. bis 29. Juli
• 15. bis 16. September
• 27. bis 28. Oktober
• 8. bis 9. Dezember