Grantham warnt vor KI-Blase und rät von Wall Street ab

Der legendäre Investor Jeremy Grantham hat in seinen kürzlich veröffentlichten Memoiren "The Making of a Permabear: The Perils of Long-term Investing in a Short-term World" tiefe Einblicke in seine Marktprognosen und persönlichen Überzeugungen gegeben. Er warnt vor einer "Blase in einer Blase" durch Künstliche Intelligenz, reflektiert über eine verpasste Chance während der Pandemie und rät jungen Menschen von einer Karriere an der Wall Street ab.

Granthams Warnung vor der KI-Blase

Grantham, Mitbegründer von GMO, schreibt in seinem Buch, dass die Veröffentlichung von ChatGPT Ende 2022 einen bröckelnden Aktienmarkt gestützt und eine "Blase in einer Blase" geschaffen habe. Er sieht keine klare historische Analogie zu diesem "seltsamen neuen Biest", geht aber davon aus, dass die KI-Blase "zumindest vorübergehend abflachen" wird, was das Platzen der ursprünglichen Marktblase ermöglichen könnte.

Der Investor äußert eine düstere Prognose für den Aktienmarkt. Er warnt, dass der massive Anstieg der Aktienkurse die Renditen vorweggenommen hat, sodass die langfristigen Aussichten des Marktes "so schlecht aussehen wie kaum zu einer anderen Zeit in der Geschichte". Anleger stünden entweder vor einer "düsteren Rendite für immer oder einem kräftigen Bärenmarkt, gefolgt von einer normalen Rendite".

Grantham prognostiziert zudem, dass vergangene Zinserhöhungen und "lächerliche Spekulationen" während und nach der Pandemie "letztendlich in einer Rezession enden" werden. Er schreibt, dass der US-Markt seit mindestens 2020 "in einer Blase" sei und obwohl Blasen unvorhersehbar sind, seien bisher alle geplatzt.

Die Pandemie-Wette: Richtige Einschätzung, mangelhafte Umsetzung

In seinem Buch enthüllt Grantham, dass er den Einbruch des Aktienmarktes durch die COVID-19-Pandemie antizipierte, jedoch nicht groß davon profitierte. Bereits im Januar 2020 untersuchte er Gerüchte über das Virus und erkannte die ernsthafte medizinische und wirtschaftliche Bedrohung. Er traf Maßnahmen, um das Portfolio seiner Familienstiftung, der Grantham Foundation for the Protection of the Environment, zu schützen und überzeugte später auch seine GMO-Kollegen zur Vorbereitung.

Grantham merkt an, dass seine frühe Einschätzung im Vergleich zu den meisten anderen bemerkenswert war. Das Problem war jedoch, dass sein Handel "so ungelevert und so wenig clever" war, dass er "genauso gut nichts getan haben könnte". Dies steht im Kontrast zum Erfolg von Bill Ackman, dessen Hedgefonds Pershing Square im Februar 2020 27 Millionen US-Dollar in Credit-Default Swaps (CDS) investierte.

Ackman verkaufte diese Derivate bis Ende März für 2,6 Milliarden US-Dollar, was einem fast hundertfachen Gewinn entsprach. Dieser Ertrag glich Verluste im Aktienportfolio von Pershing aus, und Ackman investierte über 2 Milliarden US-Dollar in Aktien, bevor diese sich erholten. Grantham sieht seinen vergleichsweise glanzlosen Pandemie-Handel als Erinnerung daran, dass er "gut in Forschung und Urteilsvermögen, aber manchmal mittelmäßig in der Umsetzung" ist. Ein weiteres Beispiel für dieses Manko war eine bullische Prognose im März 2009, als der Aktienmarkt seinen Tiefpunkt erreichte, doch weder er noch seine Stiftung oder GMO konnten die potenziellen Gewinne dieser hochzuversichtlichen Einschätzung maximieren.

Karriereberatung: Abseits der Wall Street

Obwohl Grantham die "intellektuelle Herausforderung" des Investmentmanagements genoss, betrachtete er es schließlich als eine "triviale Tätigkeit". Er schreibt, dass er, wenn er noch einmal anfangen würde, lieber etwas tun würde, das "sozial nützliche Merkmale" besitzt.

Grantham betont, dass die Welt mehr Menschen mit praktischen und wissenschaftlichen Fähigkeiten benötigt, um schwierige Zeiten zu überstehen und existenzielle Risiken wie den Klimawandel anzugehen. Er warnt vor "verzweifelt schwierigen Jahren" und fordert junge Talente auf, "wirklich ernsthaft nützliche Dinge zu tun: Ingenieurwesen, Landwirtschaft, Metallverarbeitung und ernsthafte Wissenschaft und Forschung, denn wir werden diese Art von Fähigkeiten brauchen."

Seine Stiftung investiert in neue Projekte, die "den Tag retten" könnten, etwa durch die Nutzung geothermischer Energie oder den Ersatz toxischer Lebensmittelverpackungen durch fettdichtes Papier. Grantham ist überzeugt, dass Fortschritte in "etwas so Wichtigem befriedigender und aufregender sind als der entsprechende Durchbruch beim Geldverdienen am Aktienmarkt."