KI-Aktien 2026: Nvidia, AMD und der Kampf um den Milliardenmarkt

Die Jahre 2023, 2024 und 2025 waren hervorragend für Investitionen im Bereich der Künstlichen Intelligenz (KI). Mit dem nahenden Ende des Jahres 2025 stellt sich die Frage, ob 2026 den gleichen Trend fortsetzen wird. Die Bedenken, ob sich die enormen Summen, die in den Aufbau von KI-Rechenkapazitäten fließen, auszahlen werden, nehmen zu. Investoren fordern zunehmend reale Renditen auf diese Investitionen, die bisher noch ausstehen.

Die sogenannten KI-Hyperscaler haben jedoch nicht aufgehört, ihre Rechenleistung massiv zu erweitern. Im Jahr 2025 erreichten die Kapitalausgaben der Hyperscaler Rekordwerte, wobei der Großteil dieser Gelder in Datenzentren floss. Alle prognostizieren für 2026 sogar noch höhere Investitionen. Obwohl Investoren Risiken in der Höhe der Ausgaben für die KI-Infrastruktur sehen könnten, gibt es verschiedene Wege, um von diesem Trend zu profitieren.

KI-Hardware-Lieferanten im Fokus

Chiphersteller wie Nvidia (NASDAQ: NVDA) und AMD (NASDAQ: AMD), die High-End-Prozessoren für KI liefern, gehören zu den Top-Aktien im Sektor. Diese Unternehmen stellen Graphics Processing Units (GPUs) her, die aufgrund ihrer Fähigkeit, komplexe Berechnungen in viele kleinere aufzuteilen und parallel zu verarbeiten, besonders gut für KI-Workloads geeignet sind.

Nvidia ist seit dem Beginn des Infrastruktur-Ausgabenanstiegs Anfang 2023 die führende KI-Aktie. Der Erfolg ihrer erstklassigen Technologie hat das Unternehmen zum größten der Welt gemacht und kurzzeitig eine Marktkapitalisierung von über 5 Billionen US-Dollar erreicht, aktuell bei 4,5 Billionen US-Dollar. Nvidia liefert den Löwenanteil der GPUs, die für das Training und den Betrieb von Hochleistungs-KI-Anwendungen benötigt werden, und wird auf bis zu 90 % Marktanteil im Rechenzentrums-GPU-Markt geschätzt. Der Umsatz im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 (endend am 26. Oktober 2025) betrug 57 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 62 % gegenüber dem Vorjahr. Davon entfielen 51,2 Milliarden US-Dollar auf Rechenzentrumsverkäufe, ein Plus von 66 %. CEO Jensen Huang betonte, dass die Nachfrage nach Nvidias Blackwell GPUs weiterhin stark sei und das Unternehmen im nächsten Jahr die nächste Generation der Rubin-Chips auf den Markt bringen werde.

Chinas Markt als potenzieller Katalysator für Nvidia

Ein bedeutender Katalysator für Nvidia im Jahr 2026 könnte der chinesische Markt sein. Die US-Regierung hat Nvidia diesen Monat die Genehmigung erteilt, ihre fortschrittlichen H200 KI-Chips an bestimmte zugelassene Kunden in China zu verkaufen. Die US-Regierung wird dabei einen Anteil von 25 % an den Verkäufen erhalten. Diese H200 Chips sind deutlich fortschrittlicher und etwa sechsmal schneller als die zuvor erlaubten H20 Chips, deren Verkauf in China aufgrund von Sicherheitsbedenken der chinesischen Regierung scheiterte.

Jensen Huang schätzte zuvor, dass der chinesische KI-Markt innerhalb von zwei bis drei Jahren einen Wert von bis zu 50 Milliarden US-Dollar erreichen könnte. Dies stellt eine massive Chance dar, die Nvidias Wachstumsrate beschleunigen und zu stärkeren Erwartungen sowie Analysten-Upgrades führen könnte.

Wachsender Wettbewerb und Alternativen

Während Nvidia seine Dominanz behauptet, intensiviert sich der Wettbewerb. AMD spielte bereits vor dem KI-Megatrend die "zweite Geige" hinter Nvidia und tut dies immer noch. Allerdings werden AMDs Angebote wettbewerbsfähiger, und KI-Hyperscaler suchen verstärkt nach günstigeren Alternativen zu Nvidias Chips. Wenn die Hyperscaler budgetbewusster werden, könnten sie durch den Wechsel zu AMD-Chips entweder weniger Geld für die gleiche Rechenleistung ausgeben oder die gleiche Menge Geld für mehr Leistung. Das Management von AMD erwartet ein jährliches Umsatzwachstum von 60 % im Rechenzentrumssegment über die nächsten fünf Jahre.

Zusätzlich zu AMD treten auch Nvidias größte Kunden als Wettbewerber auf. Unternehmen wie Alphabet (GOOG, GOOGL) und Amazon (AMZN) entwickeln eigene kundenspezifische Halbleiter, um Einnahmen aus deren Verkauf zu erzielen, anstatt Milliarden in Nvidias Kassen zu pumpen. Alphabet hat beispielsweise TPUs (Tensor Processing Units) in Partnerschaft mit Broadcom entwickelt, die sich zu den nächsten gefragten Recheneinheiten auf dem Markt entwickeln könnten. Obwohl mehrere Hyperscale-Unternehmen kundenspezifische Chips entwickelt haben, ist deren Einführung oft schwierig, da ihnen vorgefertigte Software-Entwicklungs-Ökosysteme wie CUDA von Nvidia fehlen. Daher haben Nvidia-Systeme oft niedrigere Gesamtbetriebskosten, wenn angrenzende Ausgaben berücksichtigt werden.

Bewertung und Analystenprognosen

Die Nvidia-Aktie ist in den letzten Jahren stark gestiegen, mit einem Plus von 38 % seit Jahresbeginn, nach 171 % im Vorjahr und 239 % im Jahr davor. Zum Vergleich: Der S&P 500 stieg dieses Jahr um 16 %. Aktuell handelt Nvidia zum 24-fachen des erwarteten Gewinns (Forward Price-to-Earnings), was etwas höher ist als der S&P 500-Durchschnitt von 22.

Analysten sehen weiterhin erhebliches Potenzial. Mark Lipacis von Evercore hat ein Kursziel von 352 US-Dollar für Nvidia festgelegt, was ein Aufwärtspotenzial von 95 % vom aktuellen Kurs von 180 US-Dollar impliziert. Experten gehen davon aus, dass Nvidia seinen Marktanteil von über 80 % bei KI-Beschleunigern auf absehbare Zeit behalten wird. Morgan Stanley-Analysten merkten an, dass viele Bedrohungen für Nvidia gekommen und gegangen seien, da das Unternehmen über 10 Milliarden US-Dollar pro Jahr in Forschung und Entwicklung investiert. Grand View Research schätzt, dass der Verkauf von KI-Beschleunigern bis 2030 jährlich um 29 % steigen wird, was Nvidia trotz Bedenken einer KI-Blase eine lange Wachstumsphase ermöglicht.

Die Rolle von Taiwan Semiconductor

Es ist wichtig zu beachten, dass alle genannten Unternehmen – Nvidia, AMD und Alphabet – die meisten ihrer leistungsstärksten Chips von Taiwan Semiconductor beziehen. Dies unterstreicht die zentrale Rolle des taiwanesischen Chipherstellers in der globalen KI-Lieferkette.