KI-Aktien: Palantir und Tesla drohen laut Analysten massive Kursstürze

Die Evolution der Künstlichen Intelligenz (KI) hat in den letzten drei Jahren die Aufmerksamkeit und das Kapital der Investoren wie kaum ein anderer Trend gefesselt. Die Fähigkeit von Software und Systemen, blitzschnelle Entscheidungen zu treffen und potenziell neue Aufgaben zu lernen, gilt als bahnbrechend für die meisten Branchen. Analysten sehen in dieser Technologie eine vergleichbare Welle wie die Verbreitung des Internets für Unternehmen weltweit.

Dieser Optimismus spiegelt sich weitgehend in den Ratings und Kurszielen der Wall-Street-Analysten wider. Doch die Begeisterung ist nicht universell, insbesondere wenn es um die prominentesten und meistgehandelten KI-Aktien geht. Ausgewählte Wall-Street-Analysten prognostizieren, dass zwei der heißesten und scheinbar unaufhaltsamen KI-Aktien bis 2026 um bis zu 96 % abstürzen könnten.

Palantir Technologies: Hohe Bewertung unter der Lupe

Die erste Top-Performing-KI-Aktie, die im neuen Jahr laut den Prognosen eines Wall-Street-Analysten einen Rückschlag erleiden könnte, ist der Datenspezialist Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR). Die Aktien von Palantir sind seit Anfang 2023 um fast 2.700 % gestiegen, was sie zu einer der erfolgreichsten KI-Aktien an der Wall Street macht. Dieser überdurchschnittliche Anstieg wurde durch einen nachhaltigen Wettbewerbsvorteil befeuert. Keines der beiden Kern-KI- und Machine-Learning-Plattformen des Unternehmens, Gotham und Foundry, hat Konkurrenten (in großem Maßstab), die Kunden abwerben könnten.

Gotham ist seit Jahren Palantirs "Brot und Butter". Dieses Segment unterstützt die US-Bundesregierung und ihre Verbündeten bei der Planung und Überwachung militärischer Missionen. Palantir sichert sich oft mehrjährige Verträge mit der US-Regierung, was zu hochgradig vorhersehbaren Gewinnen und operativem Cashflow führt.

Trotz dieses nachhaltigen Wettbewerbsvorteils glaubt Rishi Jaluria, Analyst bei RBC Capital und langjähriger Palantir-Bär, dass die Aktien des Unternehmens bis 2026 auf 50 US-Dollar fallen könnten. Basierend auf dem Schlusskurs von fast 178 US-Dollar pro Aktie am 4. Dezember würde dies ein Abwärtspotenzial von bis zu 72 % im neuen Jahr bedeuten. Es ist anzumerken, dass Jaluria sein Kursziel für Palantir im Jahr 2025 mehrfach angehoben hat.

In früheren Research Notes hat Jaluria angedeutet, dass die erforderliche Personalisierung der Foundry-Plattform, die Unternehmen hilft, ihre Daten zu verstehen und Abläufe zu optimieren, die Skalierung des Segments erschweren wird. Vor allem aber konzentriert sich der Analyst von RBC auf Palantirs "überirdische Bewertung".

Während es viele Möglichkeiten gibt, Aktien zu bewerten, ist das Kurs-Umsatz-Verhältnis (P/S) oft das konsistenteste und aufschlussreichste für "Next-Big-Thing"-Trends. Vor dem Platzen der Dot-Com-Blase erreichten zahlreiche Unternehmen, die die Internetrevolution anführten, P/S-Verhältnisse im Bereich von 30 bis 40. Dies diente als gängige Schwelle zur Identifizierung von Aktienmarktblasen.

Am 4. Dezember wurde die Palantir-Aktie mit einem P/S-Verhältnis von 117 bewertet! Selbst wenn das Unternehmen seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2025 mehrfach moderat erhöht hätte, wäre kein Gewinnanstieg ausreichend gewesen, um ein solch aggressives Bewertungs-Multiple zu rechtfertigen. Palantir-Aktien könnten um 50 % fallen und lägen immer noch deutlich über der Grenze, die eine Blase kennzeichnet.

Palantir muss sich auch mit historischen Präzedenzfällen auseinandersetzen. Jede bahnbrechende Technologie der letzten 30 Jahre hat eine Blasenbildung und ein anschließendes Platzen durchlaufen. Diese Blasen werden ausgelöst, wenn Investoren die Adoptionsraten, den Nutzen und die Optimierung neuer Technologien überschätzen. Sollte sich 2026 eine KI-Blase bilden und platzen, wäre Palantirs hohe Bewertung zweifellos ein Ziel.

Tesla: KI-Ambitionen und strukturelle Nachteile

Der erwartete Rückgang von Palantir im neuen Jahr verblasst jedoch im Vergleich zu dem, was ein anderer Analyst für den Elektrofahrzeughersteller Tesla (NASDAQ: TSLA) erwartet. Die meisten Anleger kennen Tesla aufgrund seines First-Mover-Vorteils im Automobilbereich. Es ist Nordamerikas führender EV-Hersteller und hat in zwei aufeinanderfolgenden Jahren fast 1,8 Millionen EVs ausgeliefert. Das Unternehmen von CEO Elon Musk war zudem in jedem der letzten fünf Jahre nach allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) profitabel. Kein anderes reines EV-Unternehmen kann dies von sich behaupten.

Darüber hinaus erweitert Tesla unter der Führung von Musk seinen Tätigkeitsbereich weit über EVs hinaus. Es verfügt über ein schnell wachsendes Segment für Energieerzeugung und -speicherung sowie Ambitionen, humanoide Roboter (bekannt als Optimus) zu produzieren, die für repetitive Aufgaben eingesetzt werden können. Die in Teslas EVs verwendete Full Self-Driving (FSD)-Software wird auch für Wahrnehmung und Entscheidungsfindung bei Optimus eingesetzt.

Doch keiner dieser Faktoren scheint Gordon Johnson, Gründer und Analyst von GLJ Research, zu interessieren, der glaubt, dass die Tesla-Aktien um 96 % auf nur 19,05 US-Dollar fallen werden.

In einer diesen Sommer veröffentlichten Research Note skizzierte Johnson mehrere Gründe, warum er die Tesla-Aktie für grob überbewertet hält. Insbesondere wies er auf Teslas "strukturelle Nachteile" hin. Damit meinte Johnson, dass Tesla hauptsächlich Hardware mit geringeren Margen verkauft und nicht die margenstarke Software, die anderen Mitgliedern der "Magnificent Seven" zu Gewinnen verholfen hat.

Der Gründer von GLJ Research weist auch auf den Mangel an bestehenden und erwarteten Beiträgen von FSD und Optimus hin. Letzterer scheint nicht besonders nah an der Massenproduktion zu sein, während ersterer seit über einem Jahrzehnt bei Level-2-Fähigkeiten feststeckt.

Zuletzt ist Johnson der Meinung, dass Teslas Bewertung angesichts seiner verschiedenen Nachteile nicht zu rechtfertigen ist. Während die meisten Autoaktien mit einem einstelligen Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis (P/E) gehandelt werden, weist die Tesla-Aktie ein Forward-P/E-Verhältnis von 200 auf, obwohl der Umsatz für das Gesamtjahr 2025 voraussichtlich sinken wird.

Obwohl Gordon Johnson es nicht erwähnte, ist das vielleicht größte Problem bei Tesla aus Anlegersicht, dass ein Großteil der Versprechen von Elon Musk unerfüllt bleibt. Er behauptet seit elf Jahren, dass Level 5 FSD "ein Jahr entfernt" sei, und pries an, dass bis Ende 2020 eine Million Robotaxis auf öffentlichen Straßen unterwegs sein würden. Keine dieser Visionen ist eingetreten. Wenn greifbare Ergebnisse von unbegründetem Hype getrennt würden, würden die Tesla-Aktien stark an Wert verlieren. Während ein Rückgang von 96 % wahrscheinlich nicht zu erwarten ist, könnte Tesla leicht 60 % seines Wertes verlieren und immer noch eine unangemessene Bewertung aufweisen.