Netflix-Aktie unter Druck: WBD-Deal und Wachstumsprognose belasten

Netflix (NASDAQ: NFLX) lieferte solide Q4-Ergebnisse, doch eine vorsichtige Prognose für 2026 und Unsicherheiten rund um die geplante Übernahme von Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) belasten die Aktie. Investoren reagierten mit einem deutlichen Kursrückgang, während die Debatte über die zukünftige Wachstumsstrategie des Streaming-Riesen entbrennt.

Netflix Q4 2025: Solide Zahlen, verhaltener Ausblick

Der Unterhaltungsgigant Netflix meldete seine mit Spannung erwarteten Finanzzahlen für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2025. Der Umsatz stieg um 18 % auf 12,05 Milliarden US-Dollar und übertraf die Erwartungen von 11,97 Milliarden US-Dollar knapp. Der bereinigte Gewinn pro Aktie (EPS) lag bei 56 Cent, was einer Steigerung von über 30 % entsprach und die Schätzungen um 1 Cent übertraf. Das Nettoergebnis kletterte auf 2,42 Milliarden US-Dollar von 1,87 Milliarden US-Dollar im Vorjahr.

Trotz dieser soliden Ergebnisse schloss die Netflix-Aktie am 21. Januar mit einem Minus von etwa 3 % und am 22. Januar mit einem weiteren Rückgang von 2,13 % bei 83,54 US-Dollar. Seit ihrem Allzeithoch von fast 134 US-Dollar am 30. Juni 2025 ist der Kurs um rund 37 % gefallen. Das Handelsvolumen erreichte am 22. Januar 67 Millionen Aktien, 46 % über dem Dreimonatsdurchschnitt von 46 Millionen Aktien. Netflix, das 2002 an die Börse ging, ist seitdem um 69.670 % gewachsen.

Wachstumsaussichten und 2026er Prognose

Für das Gesamtjahr 2026 prognostiziert Netflix einen Umsatz von 51,2 Milliarden US-Dollar (Mittelwert), was einer Wachstumsrate von etwa 13 % entspräche. Dies wäre eine deutliche Verlangsamung gegenüber der Wachstumsrate von fast 16 % im Gesamtjahr 2025. Das Unternehmen erwartet zudem einen Free Cash Flow (FCF) von rund 11 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von etwa 16 % entspricht.

Die Prognose wird durch anhaltendes Abonnentenwachstum, selektive Preiserhöhungen und die schnelle Expansion des Werbegeschäfts gestützt. Experten weisen darauf hin, dass ein organisches Wachstum angesichts der zunehmenden Wettbewerbsintensität im Streaming-Markt schwieriger werden könnte. Die Zahl der bezahlten Mitgliedschaften überstieg weltweit 325 Millionen, was die Position von Netflix als größte Abonnement-Streaming-Plattform der Welt untermauert.

Die Warner Bros. Discovery Akquisition: Ein strategischer Schachzug mit Fragezeichen

Die geplante Übernahme von Warner Bros. Discovery spielt eine zentrale Rolle in der Zukunftsstrategie von Netflix. CEO Ted Sarandos bezeichnete die Akquisition von Warner Bros. Studios und HBO als "strategischen Beschleuniger". Im letzten Quartal generierten diese WBD-Segmente rund 5,28 Milliarden US-Dollar Umsatz und 1 Milliarde US-Dollar bereinigtes EBITDA. Netflix könnte sein durchschnittliches EBITDA von 3,4 Milliarden US-Dollar (über die letzten vier Quartale) durch den Deal erheblich steigern.

Der Deal ist mit 82,7 Milliarden US-Dollar bewertet, und Netflix hat sein Angebot kürzlich auf eine reine Barzahlung umgestellt. Dies erhöht die finanzielle Belastung für das Unternehmen und führt zur Aussetzung von Aktienrückkäufen, die 2025 fast 9,2 Milliarden US-Dollar betrugen. Die größte Unsicherheit betrifft die kartellrechtliche Prüfung und die Genehmigung durch die Aufsichtsbehörden, die alles andere als garantiert ist. Zudem besteht die Möglichkeit, dass Paramount Skydance (NASDAQ: ) sein Angebot von über 30 US-Dollar pro Aktie erhöht und Netflix den Zuschlag für WBD letztendlich nicht erhält.

Werbung als neuer Wachstumstreiber

Das Werbegeschäft hat sich zu einem wichtigen Umsatzmotor für Netflix entwickelt. Die Werbeeinnahmen haben sich 2025 auf über 1,5 Milliarden US-Dollar mehr als verdoppelt und sollen sich 2026 auf fast 3 Milliarden US-Dollar erneut verdoppeln. Der werbefinanzierte Tarif zieht weiterhin Nutzer an, und Fortschritte bei Werbeformaten, einschließlich interaktiver und optimierter Anzeigen, verbessern die Monetarisierung.

In einem reifen Streaming-Markt bietet Werbung Netflix eine skalierbare Möglichkeit, den Umsatz zu steigern, ohne sich ausschließlich auf neue Abonnenten verlassen zu müssen. Das Engagement für Inhalte blieb in der zweiten Jahreshälfte stabil, unterstützt durch einen Anstieg der Zuschauerzahlen von Netflix-Originalen um 9 %.

Analystenmeinungen und Bewertung der Netflix-Aktie

Das Konsens-Kursziel für die Netflix-Aktie liegt derzeit bei etwa 121 US-Dollar, was ein Aufwärtspotenzial von 41 % impliziert. Nach den jüngsten Quartalsergebnissen aktualisierten Analysten ihre Kursziele am 21. Januar auf durchschnittlich 117 US-Dollar, was immer noch ein starkes Aufwärtspotenzial von 38 % bedeutet.

Trotz dieser positiven Kursziele ist der Markt aufgrund der Unsicherheiten bezüglich der WBD-Akquisition und der zukünftigen Erträge vorsichtig. Das Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis (P/E) der Aktie liegt bei etwa 27x, dem niedrigsten Stand seit Oktober 2023, was auf eine aktuelle Unterbewertung hindeutet. Sollte die Übernahme von WBD erfolgreich abgeschlossen und integriert werden, könnten die langfristigen Vorteile erheblich sein. Diese Faktoren lassen die Aussichten für die Netflix-Aktie tendenziell positiv erscheinen, trotz der kurzfristigen Skepsis.