Ölpreise im Spannungsfeld: Nahost-Konflikt treibt Märkte und Inflation

Die globalen Ölmärkte zeigen sich weiterhin angespannt, da der Konflikt im Nahen Osten die Exportströme und die Produktion erheblich beeinträchtigt. Obwohl die Ölpreise zum Wochenschluss leicht nachgaben, steuern sie auf wöchentliche Gewinne zu, während die Störungen der Exporte aus der Region in die dritte Woche gehen.

Brent-Rohöl notierte zuletzt bei 106,71 US-Dollar pro Barrel, nachdem es die Woche um 103 US-Dollar begonnen hatte. West Texas Intermediate (WTI) wurde bei 93,58 US-Dollar pro Barrel gehandelt, ein Rückgang von über 99 US-Dollar zu Wochenbeginn.

Preisrückgang und diplomatische Bemühungen

Der leichte Preisrückgang am Ende der Woche folgte auf Erklärungen führender Politiker, die die Notwendigkeit betonten, den Tankerverkehr durch die Hormusstraße wiederherzustellen. Konkrete Vorschläge zur Umsetzung blieben jedoch aus. Zusätzlich trugen Äußerungen von US-Finanzminister Scott Bessent, Washington erwäge die Aufhebung von Sanktionen gegen iranisches Rohöl in schwimmenden Lagern, sowie die Möglichkeit weiterer Freigaben aus der strategischen Erdölreserve der USA zum Preisdruck bei.

Analysten warnen jedoch, dass die Umsetzung solcher Ideen selbst bei einer sofortigen Wiedereröffnung der Hormusstraße schwierig sein könnte. Priyanka Sachdeva, Analystin bei Phillip Nova, zitiert von Reuters, merkte an: „Der Schaden ist angerichtet, und selbst wenn eine sichere Passage für Tanker durch Hormus irgendwie ausgehandelt wird, kann die vollständige Wiederbelebung der Logistik sehr lange dauern.“ Sie fügte hinzu, dass direkte Angriffe auf Exportinfrastruktur oder Tankerrouten die Preise stark in die Höhe treiben könnten, während anhaltendes diplomatisches Engagement Rallyes begrenzen und die „Kriegsprämie“ abbauen könnte. Angesichts weiterer israelischer Angriffe auf den Iran, trotz öffentlicher Zusicherungen von Präsident Trump, die Israelis zum Stopp aufgefordert zu haben, erscheinen die Chancen auf diplomatisches Engagement derzeit gering.

Auswirkungen auf Produktion und Lieferketten

Der Krieg im Nahen Osten hat weitreichende Folgen für den globalen Ölmarkt. Neben direkten Schäden an der Energieinfrastruktur führte die Krise zu einem nahezu vollständigen Stillstand des Tankerverkehrs durch die Hormusstraße. Diese Engstelle ist entscheidend für den weltweiten Öltransport, da fast 20 Millionen Barrel pro Tag (mb/d) an Rohöl- und Produkt-Exporten betroffen sind. Seit Ausbruch der Feindseligkeiten am 28. Februar sind die Benchmark-Rohölpreise um 20 US-Dollar pro Barrel auf 92 US-Dollar pro Barrel gestiegen, mit noch größeren Zuwächsen an den Produktmärkten.

Da nur wenige Schiffe derzeit in der Lage oder willens sind, Ladungen in den Häfen aufzunehmen, und die heimischen Lagertanks sich füllen, reduzieren oder stoppen Produzenten in der Region ihre Produktion. Schätzungen zufolge wird die Rohölproduktion derzeit um mindestens 8 mb/d gedrosselt, weitere 2 mb/d an Kondensaten und NGLs sind stillgelegt. Hauptreduktionen sind im Irak, Katar, Kuwait, den VAE und Saudi-Arabien zu verzeichnen.

Raffinerien und Produktmärkte unter Druck

Die Störungen beschränken sich nicht auf die vorgelagerte Produktion und Exporte. Mehrere Raffinerien und Gasverarbeitungsanlagen wurden aufgrund von Angriffen oder Sicherheitsbedenken geschlossen. Die Schließung der Hormusstraße zwingt auch exportorientierte Raffinerien, ihre Kapazitäten zu reduzieren oder ganz zu schließen, da die Produktlagertanks überlaufen. Mehr als 4 mb/d Raffineriekapazität sind gefährdet. Im Jahr 2025 exportierten die Golfstaaten etwa 3,3 mb/d raffinierte Produkte und 1,5 mb/d Flüssiggas (LPG).

Die Märkte für Diesel und Flugzeugtreibstoff scheinen besonders anfällig für einen längeren Ausfall der Produktion und Exporte aus dem Nahen Osten, da die Flexibilität zur Steigerung der Produktion anderswo begrenzt ist. Derweil hat die Einstellung von Flügen an großen Flughäfen im Nahen Osten, mit Auswirkungen auf Drehkreuze anderswo, die globale Nachfrage nach Flugzeugtreibstoff erheblich reduziert. Sinkende LPG- und Naphtha-Lieferungen zwingen petrochemische Anlagen bereits dazu, ihre Polymerproduktion zu drosseln, was den Verlust der petrochemischen Ströme aus dem Golf verschärft. Auch die Verwendung von LPG zum Kochen und Heizen, insbesondere in Indien und Ostafrika, ist gefährdet.

Nachfrage und Lagerbestände

Breiter gefasst haben höhere Ölpreise und eine sich verschlechternde Wirtschaftsaussicht begonnen, die Nachfrage über das gesamte Produktspektrum hinweg zu schmälern. In diesem Kontext wurde die Prognose für das globale Ölnachfragewachstum im März und April um durchschnittlich mehr als 1 mb/d reduziert – und für das gesamte Jahr 2026 um 210 kb/d auf 640 kb/d.

Verbraucherländer verfügen über erhebliche Ölmengen in Lagerbeständen, um vorübergehende Versorgungsengpässe zu überbrücken. Die global beobachteten Lagerbestände an Rohöl und Produkten werden derzeit auf über 8,2 Milliarden Barrel geschätzt, den höchsten Stand seit Februar 2021. Etwa die Hälfte davon wird in OECD-Ländern gehalten, wovon 1,25 Milliarden Barrel von Regierungen für Notfälle und weitere 600 für andere Zwecke bereitgehalten werden.

Prognosen und Zentralbankreaktionen

Die US Energy Information Administration (EIA) prognostiziert, dass der Brent-Rohöl-Spotpreis in den nächsten zwei Monaten über 95 US-Dollar pro Barrel bleiben wird, bevor er im dritten Quartal 2026 unter 80 US-Dollar pro Barrel und bis Ende des Jahres auf etwa 70 US-Dollar pro Barrel fällt. Für 2027 wird ein Durchschnittspreis von 64 US-Dollar pro Barrel erwartet. Diese Prognose hängt stark von den Annahmen über die Dauer des Konflikts im Nahen Osten und die daraus resultierenden Produktionsausfälle ab.

Höhere Ölpreise führen laut EIA-Prognose zu einer erhöhten US-Rohölproduktion. Es wird erwartet, dass die US-Rohölproduktion im Jahr 2026 durchschnittlich 13,6 Millionen Barrel pro Tag (b/d) betragen und 2027 auf 13,8 Millionen b/d steigen wird.

Auch die Erdgaspreise sind betroffen. Obwohl reduzierte Flüssigerdgas (LNG)-Flüsse durch die Hormusstraße die Erdgaspreise in Europa und Asien steigen ließen, erwartet die EIA, dass die US-Erdgaspreise davon relativ unberührt bleiben. Für 2026 wird der Henry Hub Spotpreis im Durchschnitt bei etwa 3,80 US-Dollar pro Million British Thermal Units (MMBtu) liegen.

Die Zentralbanken weltweit reagieren besorgt auf die Inflationsrisiken, die sich aus dem anhaltenden Krieg im Nahen Osten ergeben. Nach einer ereignisreichen Woche monetärer Politiktreffen der G7-Staaten und anderer ist die zentrale Erkenntnis für Investoren die Aussicht auf einen aggressiveren geldpolitischen Kurs. Händler erwarten keine Zinssenkung der Federal Reserve in diesem Jahr mehr, eine Zinserhöhung der Bank of England im nächsten Monat wird als 50/50-Chance gesehen, und Quellen zufolge könnte die Europäische Zentralbank im April über Zinserhöhungen diskutieren und möglicherweise im Juni die Politik straffen müssen. Diese hawkishe Rhetorik soll den Märkten signalisieren, dass die Zentralbanken die Lage im Griff haben und unnötig hohe Renditen vermeiden wollen. Die Renditen globaler Anleihen erreichten am Donnerstag Mehrjahreshöchststände, wobei die Rendite zweijähriger deutscher Anleihen in diesem Monat bereits um 56 Basispunkte gestiegen ist.