Petrodollar unter Druck: Wie der Iran-Krieg den Petroyuan stärken könnte

Der Status des US-Dollars als dominierende Währung im globalen Handel und bei den Reserven ist seit Langem eng mit dem Ölhandel im Nahen Osten verknüpft. Doch der aktuelle Konflikt im Iran könnte, laut Analysten der Deutschen Bank, die Tür für die chinesische Währung öffnen und das etablierte "Petrodollar"-Regime herausfordern.

Die Fundamente des Petrodollars

Das aktuelle "Petrodollar"-Regime geht auf eine Vereinbarung aus dem Jahr 1974 zurück. Damals einigte sich Saudi-Arabien darauf, sein Öl in US-Dollar zu bepreisen und Überschüsse in US-Vermögenswerte zu investieren. Im Gegenzug garantierte Washington die Sicherheit des Königreichs, was die Stationierung von Truppen, die Lieferung fortschrittlicher Waffen und die Gewährleistung der freien Schifffahrt in der Straße von Hormus umfasste. Dieses Sicherheitsversprechen zeigte sich deutlich im Jahr 1990, als die USA eine internationale Koalition zusammenstellten, um Saddam Husseins Invasion Kuwaits zu begegnen.

Da Öl ein zentraler Bestandteil der globalen Fertigung und des Transports ist – von Petrochemikalien über Düngemittel bis hin zu Helium für die Chipherstellung – hatten Lieferketten einen natürlichen Anreiz zur Dollarisierung. Die Deutsche Bank stellte fest: „Die Welt spart in Dollar, weil sie größtenteils in Dollar bezahlt.“ Die Dominanz des Dollars im grenzüberschreitenden Handel sei maßgeblich auf den Petrodollar aufgebaut, da global gehandeltes Öl in USD bepreist und fakturiert werde.

Der Iran-Krieg als Katalysator

Der seit Ende Februar 2026 eskalierende Konflikt im Iran stellt Amerikas Rolle im Nahen Osten auf eine harte Probe. Obwohl die US-amerikanischen und israelischen Streitkräfte Irans Fähigkeiten erheblich beeinträchtigt haben, verfügt das Regime immer noch über genügend Kampfkraft, um die Straße von Hormus selektiv zu schließen. Berichten zufolge könnte die Durchfahrt für Schiffe nur noch gegen Bezahlung in chinesischen Yuan gewährt werden.

Gleichzeitig haben iranische Raketen- und Drohnenschwärme erhebliche Schäden an US-Flugzeugen, Radaranlagen und Stützpunkten verursacht. Amerikanische Luftverteidigungssysteme konnten die kritische Energieinfrastruktur der Golf-Verbündeten nicht vollständig schützen. Die Öltransporte der Golfstaaten sind im Persischen Golf blockiert, und die Produktion wurde gedrosselt, da die Lieferungen keinen Abnehmer finden. Auch die Bemühungen der Golfstaaten, sich vom Öl zu diversifizieren und zu internationalen Finanz- und Tourismuszentren zu werden, sind durch die iranischen Angriffe gefährdet.

Analysten der Deutschen Bank warnen, dass der aktuelle Konflikt weitere Bruchlinien aufzeigen könnte, indem er den US-Sicherheitsschirm für die Golf-Infrastruktur und die maritime Sicherheit für den globalen Ölhandel herausfordert. Malika Sachdeva, Devisenanalystin bei der Deutschen Bank, bezeichnet den Konflikt als „perfekten Sturm für den Petrodollar“ und merkt an, dass er als „Schlüsselkatalysator für die Erosion der Petrodollar-Dominanz und den Beginn des Petroyuan“ in Erinnerung bleiben könnte.

Erosion vor dem Konflikt

Doch bereits vor dem Iran-Krieg stand das Petrodollar-Regime unter Druck. US-Sanktionen gegen Öl aus Russland und Iran führten zu einem illegalen Handel, der auf andere Währungen wie den Yuan setzte. Saudi-Arabien beteiligte sich zudem am mBridge-Projekt, einer von China geführten Initiative für digitale Zentralbankwährungen, die die Dollar-Zahlungsinfrastruktur herausfordert. Auch experimentierte Saudi-Arabien bereits mit Nicht-Dollar-Zahlungen für Infrastrukturprojekte. Sanktionierte iranische und russische Ölexporte machen bereits etwa 14 % des weltweiten Angebots aus und werden seit Jahren außerhalb des Dollar-Systems gehandelt.

Chinas Rolle und der Aufstieg des Petroyuan

China, als größter Ölkäufer Irans, hat den Yuan-basierten Energiehandel durch Mechanismen wie Project mBridge seit Langem gefördert. Berichte über Verhandlungen Irans, die Durchfahrt durch die Straße von Hormus nur gegen Yuan-Zahlungen zu gestatten, sind ein deutliches Zeichen. Agathe Demarais vom European Council on Foreign Relations kommentierte, dass selbst wenn nur ein Bruchteil der Transaktionen die Währung wechselt, die Ironie groß wäre: „Ein von den USA begonnener Krieg wird dazu beitragen, Nicht-Dollar-Energieverkäufe zu normalisieren, was jahrelange chinesische Diplomatie nicht geschafft hat.“

Für China könnte der Krieg trotz kurzfristiger Schocks langfristige wirtschaftliche Vorteile bringen. Obwohl Störungen in der Straße von Hormus die Energiekosten erhöhen, ist China durch seinen hohen Anteil an Elektrizität im Energiemix, große Kohlevorräte, schnell wachsende erneuerbare Energien und beträchtliche Rohölreserven besser positioniert als viele andere Länder. Der chinesische CSI Green Electricity Index ist seit Kriegsbeginn um etwa 10 % gestiegen, während der CSI 300 gefallen ist. Unternehmen wie der Batteriehersteller Contemporary Amperex Technology (plus 27 %) und GCL Energy Technology (plus 45 %) verzeichneten deutliche Zuwächse. Dies deutet darauf hin, dass der Konflikt die Nachfrage nach erneuerbaren Energien ankurbeln könnte – ein Bereich, in dem China die Lieferketten dominiert.

Weitreichende Folgen für die globale Finanzwelt

Ein Verlust des „exorbitanten Privilegs“ des Dollars würde sich auch auf andere Bereiche der globalen Finanzwelt auswirken, einschließlich des Anleihemarktes. Aufgrund seines Status als Weltreservewährung konnte die US-Regierung lange Zeit Schulden zu niedrigeren Zinssätzen aufnehmen, als Investoren sonst zulassen würden.

Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass Pessimisten bezüglich des Dollars in der Vergangenheit oft widerlegt wurden. Der Greenback hat während des Iran-Krieges gegenüber anderen Top-Währungen sogar zugelegt. Dennoch könnten die Schäden an den Golf-Volkswirtschaften eine Auflösung ihrer ausländischen Dollar-Vermögenswerte fördern, und Zentralbanken könnten ihre Dollar-Bestände schneller diversifizieren, falls die US-Sicherheitsgarantien in der Region geschwächt erscheinen.

Jenseits des Öls: Die Energiewende

Eine noch größere potenzielle Bedrohung für die Dollar-Dominanz als die chinesische Währung ist eine dauerhafte Abkehr von global gehandeltem Öl und Gas. Angesichts der hohen Energiepreise versuchen Länder in Asien, die stark von Nahost-Lieferungen abhängig sind, Öl und Gas zu rationieren und sich Kohle, Kernkraft und erneuerbaren Energien zuzuwenden. Die Nachfrage nach Elektrofahrzeugen steigt weltweit. Die Energieentscheidungen des Globalen Südens, Europas und Nordasiens werden dabei entscheidend sein.

Die Deutsche Bank fasst zusammen: „Eine Abkehr vom Öl könnte genauso mächtig sein wie der Druck, es in anderen Währungen zu bepreisen.“ Eine Welt, die in Verteidigung und Energie autarker wird, könnte auch eine Welt sein, die weniger USD-Reserven hält.